男女作爱真人大片在线观看 ,xxxfree性欧美,亚洲精品久久久久久电影,精品亚洲av乱码国产毛片 ,最近日本免费观看mv免费版

關(guān)稅風(fēng)暴之下，所有人都開始認(rèn)真審視“內(nèi)需”這件事。讓最廣泛的國人有意愿、有能力地消費起來，已然與科技創(chuàng)新并立，成為熨平不確定性的最重大課題。

但如每個人所知，這件事頗知易難行。

先來看央行最近公布的這組數(shù)據(jù)：去年12月末住戶存款余額攀升至151.25萬億，2024全年住戶存款增加了14.26萬億，人均儲蓄達(dá)到10.7萬元，正式進(jìn)入6位數(shù)時代。

與此同時，今年1-2月，我國居民累計新增貸款547億元，同比下降86%。

儲蓄高位，資本支出減少，似乎個人資產(chǎn)負(fù)債表邁入了具象化的縮表，現(xiàn)金儲蓄成為了資產(chǎn)負(fù)債表相對“保值”的一環(huán)。

去年一整年，社會各界幾乎都在圍繞提振消費做文章，無論是流動側(cè)降息，還是需求側(cè)加補貼，似乎都沒能改變儲蓄高企與信貸低迷形成的剪刀差。

畢竟普通老百姓還是篤信“買漲不買跌”的核心邏輯，消費性開支很難帶來資本回報，但目前市場中又缺少可以承接地產(chǎn)缺口的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

那么，真的就沒有辦法解決儲蓄堰塞湖，居民消費意愿低的難題了嗎？

資本市場的表現(xiàn)給出了意外的解題思路，這讓我們意識到，A股其實是中國消費繁榮的最優(yōu)解：

牛市與居民儲蓄增速的

蹺蹺板效應(yīng)

我國居民儲蓄率在過去很長一段時間內(nèi)都處在相對高位，單月同比增速幾乎沒有下降至雙位數(shù)以下。

圖：全國住戶存款期末余額及同比增速

來源：EPS宏觀數(shù)據(jù)平臺

但環(huán)比來看，也不是完全沒有出現(xiàn)過負(fù)增長的情況，去年全年共出現(xiàn)了三次環(huán)比負(fù)增長，分別是4月、7月和10月，背后都有顯性原因。

根據(jù)國泰君安的數(shù)據(jù)顯示，2024年4月是個人住房貸款早償率的巔峰（25%-30%）區(qū)間，儲蓄率下降的主要原因就是提前還貸潮，而7、10月份則是因為存款利率下調(diào)。

這三個月份也是銀行季末沖業(yè)績后的第一個月，慣性下跌的可能也存在。

但10月份的情況非常有趣，因為它是2024全年唯一一次，同比增速小于11%，并且環(huán)比出現(xiàn)負(fù)增長的情況，同時9-12月之間也是出現(xiàn)了明顯的存款余額增速放緩趨勢——小于10.5%。

拉長周期來看利率調(diào)整、或者銀行季度業(yè)績波峰波谷，從來不會導(dǎo)致數(shù)月的存款余額低增速，甚至是負(fù)增長。

因此，一定還有其他原因。

答案其實顯而易見：A股“924行情”之后，出現(xiàn)了一波階段性的牛市，吸走了大量儲蓄，畢竟2024年10月A股新增開戶數(shù)達(dá)到了驚人的684.7萬戶。

消費市場

是牛市紅利的最大受益者

如果僅僅是指數(shù)和儲蓄率、利率三者的負(fù)相關(guān)變動，還不足為奇，畢竟三者本就互為因果關(guān)系。

出乎意料的是，即便多數(shù)散戶可能并沒能在股市賺到真金白銀（畢竟去年10月是典型的高開低走行情），但股市對于消費市場信心提振鏈路，似乎遠(yuǎn)比我們想象的更短、更直接：

2024全年，社零總額的同比增速穩(wěn)定在2%-3.8%的區(qū)間內(nèi)，但924大牛之后，10月份的社零增速達(dá)到了4.8%，顯著高于全年同期水準(zhǔn)。

圖：2024年全國社會零售商品總額及同比增速

來源：EPS宏觀數(shù)據(jù)平臺

那有沒有可能是因為10月假期較長，帶動了消費增速呢？并不盡然。

首先社零本就是同比高增速，對比的是上一年度10月的消費額，每年都有十一假期，因此假期并不是驅(qū)動社零顯著增長的主要原因。

其次，以往年數(shù)據(jù)來看，10月對比其他月份也并不存在顯著的增速差，2023年10月社零消費同比增速就低于同年3-5月和11月。2022年更是同比負(fù)增長，10月幾乎成為了全年增速最差的月份之一。

最后，從消費延伸指標(biāo)來看，去年四季度居民人均消費支出確實增長明顯，且刨除能源和食品外的消費品價格，處在低位（可能是補貼影響），非剛需性消費需求有明顯的抬頭趨勢，也能從側(cè)面證明四季度的消費復(fù)蘇存在外部強推力——考慮到手機類國補是1月20號才開始實施的，那么大概率就是資本市場繁榮提振了消費信心。