本文系基于公開(kāi)資料撰寫(xiě)，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。
1.AI Agent是以大語(yǔ)言模型為大腦驅(qū)動(dòng)的，代替人操縱電腦或手機(jī)等，模仿人的操作輸出，可代替人的整個(gè)操作流程，自動(dòng)化完成復(fù)雜任務(wù)，本質(zhì)就是數(shù)字勞動(dòng)力，面對(duì)的是萬(wàn)億級(jí)的全球勞動(dòng)力市場(chǎng)，市場(chǎng)空間遠(yuǎn)超傳統(tǒng)軟件。
人員越多的行業(yè)，AI Agent的替代空間就越大。 C端Agent需要千人千面和技術(shù)迭代，產(chǎn)品多樣性增加，B端商業(yè)化推廣更快，因?yàn)槠渫ㄟ^(guò)全面模型加行業(yè)數(shù)據(jù)加行業(yè)深度，在行業(yè)工作流深耦合，更能滿足特定需求。
目前一些OA、ERP等公司的相關(guān)系統(tǒng)已落地。SaaS應(yīng)用在AI時(shí)代可能逐漸被AI Agent取代，因?yàn)锳I能集中業(yè)務(wù)邏輯，吞噬SaaS界面。
2.金山辦公的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位短期看或有一定波動(dòng)。政企和機(jī)構(gòu)收入下滑壓力仍然存在，信創(chuàng)支持力度和財(cái)政投入均有放緩。而新的增長(zhǎng)曲線，即AI功能對(duì)辦公軟件收入還處于早期，即使微軟的copilot也面臨同樣的困境。
前的跡象是，國(guó)內(nèi)科技龍頭也可能開(kāi)發(fā)自有Office產(chǎn)品。
3.人形機(jī)器人板主線方向包括旋轉(zhuǎn)關(guān)節(jié)、絲杠、零售電機(jī)等。
靈巧手可能取得更多突破，微型四杠、無(wú)刷有齒槽電機(jī)數(shù)量或有變化，增加手部自由度和操作靈巧度，使人形機(jī)器人能完成擰螺絲、穿針引線等精細(xì)活，且續(xù)航和交互方面也會(huì)更完善。
下游應(yīng)用方面，工業(yè)領(lǐng)域特別是汽車廠或物流廠，人形機(jī)器人普及概率較大。眾多企業(yè)在汽車領(lǐng)域驗(yàn)證，工廠內(nèi)應(yīng)用場(chǎng)景數(shù)據(jù)相對(duì)簡(jiǎn)單，利于人形機(jī)器人前期推廣和數(shù)據(jù)收集，提升其能力后再向to C領(lǐng)域拓展。
3.國(guó)產(chǎn)車企在加速布局機(jī)器人。造機(jī)器人所需能力與車企需具備的能力高度重疊。
從硬件看，機(jī)器人的電機(jī)、減速器、傳感器等與汽車應(yīng)用類似，只需小型化和定制化改造；終端方面，機(jī)器人為車企提供新終端入口，助其獲取用戶數(shù)據(jù)、開(kāi)展定制化開(kāi)發(fā)；大模型能力上，汽車作為第二家庭空間，AI應(yīng)用需求大，這使得車企入局機(jī)器人成為趨勢(shì)。
預(yù)計(jì)2025年中國(guó)新能源車市場(chǎng)銷售增速超20%，汽車以舊換新政策時(shí)間周期更長(zhǎng)，對(duì)車市拉動(dòng)比較正面。中國(guó)本土品牌份額將進(jìn)一步提升，2024年中國(guó)品牌終端份額超過(guò)60%，預(yù)計(jì)2025年自主品牌加速平替合資燃油車，合資車企虧損面擴(kuò)大。
4.客車出海市場(chǎng)展望：
1）歐盟市場(chǎng)：宇通、比亞迪客車業(yè)務(wù)表現(xiàn)有望向好，其他中國(guó)客車企業(yè)也有機(jī)會(huì)。歐洲部分客戶認(rèn)可二者產(chǎn)品，愿為品質(zhì)付溢價(jià)。
2）中南美市場(chǎng)：墨西哥因美加墨世界杯，訂單將分給 4 - 5 家企業(yè)，以中國(guó)企業(yè)為主；智利或成美洲高新能源客車滲透率先行國(guó)家；巴西因人口多、面積大受關(guān)注，中國(guó)企業(yè)或用純電底盤結(jié)合當(dāng)?shù)剀嚿磉M(jìn)入。
3）東南亞和亞洲其他市場(chǎng)：2025 年中國(guó)企業(yè)或因新能源產(chǎn)品需求增加獲機(jī)會(huì)。
5.中階智駕供應(yīng)商：
1）主要芯片方案：英偉達(dá)的Orin、華為的昇騰系列、Mobileye、地平線的J5、J6系列、黑芝麻的A1000系列、德州儀器TDA4和高通的SA8620等駕駛方案。
2）Tier 1典型供應(yīng)商有博世、大陸、法雷奧等全球頂級(jí)企業(yè)，也有國(guó)內(nèi)的德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)等公司。
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