作者|郭一鳴，編輯|顧謹(jǐn)豐

來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用

今日，A股三大指數(shù)展開震蕩，全天情緒繼續(xù)回落下，成交額萎縮至1.1萬億附近。實(shí)際上，近期市場(chǎng)反彈后呈現(xiàn)出多日的成交萎縮，反映出市場(chǎng)在政策真空期以及海外不確定性下的觀望情緒。去年四季度以來，成交額萎縮至1.1萬億附近可視為地量區(qū)域，也往往預(yù)示著市場(chǎng)進(jìn)入短期調(diào)整階段，當(dāng)前量能水平已接近年初低點(diǎn)，需警惕流動(dòng)性進(jìn)一步收縮對(duì)高估值板塊的沖擊。

不過，盡管市場(chǎng)整體疲軟，但部分板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，展現(xiàn)出防御性特征：

1、消費(fèi)股韌性凸顯：食品飲料板塊漲幅居前，歡樂家、西王食品、安記食品等個(gè)股大漲以及漲停，伊利股份、貴州茅臺(tái)等龍頭股一度堅(jiān)挺。消費(fèi) ETF（159928）跟蹤的中證主要消費(fèi)指數(shù)成分股中，牧原股份一季度凈利潤(rùn)同比扭虧為盈，帶動(dòng)板塊情緒。

2、銀行板塊逆勢(shì)護(hù)盤。常熟銀行領(lǐng)漲逾3%，農(nóng)業(yè)銀行、江蘇銀行等漲幅居前，銀行 ETF（512800）日線6連陽，顯示資金對(duì)高股息、低波動(dòng)資產(chǎn)的偏好。

3、一季報(bào)預(yù)增標(biāo)的抗跌。部分上市公司一季報(bào)業(yè)績(jī)亮眼，股價(jià)近期表現(xiàn)搶眼。比如今日的寧德時(shí)代一度走強(qiáng)。根據(jù)報(bào)告，寧德時(shí)代一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入847.05億元，同比增長(zhǎng)6.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)139.63億元，同比增長(zhǎng)32.85%；扣非凈利潤(rùn)118.29億元，同比增長(zhǎng)27.92%。

如此，在市場(chǎng)階段可能的調(diào)下，對(duì)于波段低吸以及進(jìn)場(chǎng)博弈獲利的投資者，不妨適當(dāng)減持保持觀望，耐心等待新的低吸時(shí)機(jī)。而對(duì)于仍期望博弈的投資者，不妨在不確定性中尋求相對(duì)確定性的機(jī)會(huì)。比如：

一方面，一季報(bào)業(yè)績(jī)驗(yàn)證期的重要方向。如消費(fèi)領(lǐng)域當(dāng)中，部分高端白酒受益于春節(jié)動(dòng)銷分化，渠道庫存不高，疊加直銷占比提升，一季度營(yíng)收增速值得期待。而乳制品龍頭，在自身業(yè)績(jī)韌性以及政策刺激下，也有望迎來回升趨勢(shì)，可跟蹤和關(guān)注；科技領(lǐng)域當(dāng)中，科技成長(zhǎng)的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)：

半導(dǎo)體設(shè)備、AI 算力等板塊中，部分公司一季度訂單環(huán)比增長(zhǎng)較高，可進(jìn)行挖掘。此外，消費(fèi)電子受益于國(guó)家補(bǔ)貼政策（如手機(jī)以舊換新），龍頭企業(yè)有望迎來需求拐點(diǎn)；最后，對(duì)于化工、鋼鐵以及基建等部分周期性行業(yè)，可重點(diǎn)留意價(jià)格觸底反彈以及基建投資提速帶來的業(yè)績(jī)回升預(yù)期。

另一方面，除了一季報(bào)的相對(duì)確定性機(jī)會(huì)之外，也可繼續(xù)留意政策對(duì)沖下的防御性配置。比如公用事業(yè)的高股息屬性，再比如銀行板塊的低估值吸引力等。

整體來看，短期市場(chǎng)處于恐慌修復(fù)行情的尾聲，隨著短期獲利盤出局需求增加以及海外不確定性的持續(xù)，需注意階段修復(fù)后市場(chǎng)可能出現(xiàn)的回落。不過，在國(guó)內(nèi)流動(dòng)性暫時(shí)緩解以及政策持續(xù)發(fā)力的預(yù)期下，隨著基本面穩(wěn)步修復(fù)，市場(chǎng)仍有支撐的基礎(chǔ)和提振的動(dòng)力。在短期市場(chǎng)縮量及可能的整理過程中，可重點(diǎn)關(guān)注一季報(bào)以及防御性標(biāo)的的相對(duì)確定性機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，對(duì)于中線以及戰(zhàn)略投資者而言，指數(shù)調(diào)整仍是布局中國(guó)資產(chǎn)的重要時(shí)機(jī)！

作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

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