
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 劉勇
盡管一度因流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)短暫回調(diào),但國際金價(jià)很快就重回強(qiáng)勢(shì),刷新歷史新高,已逼近3300美元/盎司大關(guān)。
近日,高盛將2025年底金價(jià)目標(biāo)價(jià)從3300美元/盎司大幅提高至3700美元/盎司,到2026年年中將升至4000美元/盎司。更令人咋舌的是,在極端情況下,高盛預(yù)測(cè)黃金可能觸及4500美元/盎司。這一激進(jìn)的預(yù)測(cè)無疑為持續(xù)火熱的黃金市場(chǎng)再添一把干柴,也讓市場(chǎng)對(duì)金價(jià)未來走勢(shì)充滿了更多遐想。
01
連創(chuàng)新高
進(jìn)入2025年,黃金市場(chǎng)便展現(xiàn)出強(qiáng)勁的漲勢(shì)。在2024年內(nèi)連續(xù)40次刷新歷史紀(jì)錄后,2025年金價(jià)漲勢(shì)更是迅猛。

雖然近期倫敦現(xiàn)貨黃金從3131.15美元/盎司跌至2981.86美元/盎司,3天時(shí)間內(nèi)跌去149.29美元/盎司,但從2982.89美元/盎司漲至新高3245.26美元/盎司,也僅用了3天,金價(jià)在振蕩中走強(qiáng)趨勢(shì)不改。
中信建投研報(bào)稱,COMEX黃金回踩3000美元整數(shù)關(guān)口后一騎絕塵,再次刷新歷史價(jià)格紀(jì)錄,短期主要的價(jià)格驅(qū)動(dòng)是濃厚避險(xiǎn)需求,美國關(guān)稅政策的不確定性支撐著金價(jià)。此外,美聯(lián)儲(chǔ)處于降息周期中,長期通脹居高難下,實(shí)際利率的下行趨勢(shì)為金價(jià)注入新的動(dòng)力。
與此同時(shí),高盛將2025年底金價(jià)目標(biāo)價(jià)從3300美元/盎司大幅提高至3700美元/盎司,到2026年年中將升至4000美元/盎司,讓市場(chǎng)對(duì)金價(jià)未來走勢(shì)充滿了更多遐想。
在黃金分析師張亞林看來,高盛對(duì)金價(jià)做出如此大幅度的上調(diào)預(yù)期,除了經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素外,多國央行購金力度超預(yù)期成為推動(dòng)金價(jià)上漲的重要引擎之一。
“在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿了不確定性,貿(mào)易摩擦?xí)r有發(fā)生的背景下,全球多家央行紛紛增加黃金儲(chǔ)備,將黃金視為穩(wěn)定資產(chǎn)配置、應(yīng)對(duì)貨幣貶值和金融市場(chǎng)不確定性的重要手段?!睆垇喠直硎尽?/p>
世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2024年四季度及全年《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示,2022年至2024年,全球央行購金量連續(xù)三年超過1000噸,這一水平遠(yuǎn)超2010至2021年年均550噸的平均水平。
世界黃金協(xié)會(huì)2月份的數(shù)據(jù)顯示,全球央行黃金儲(chǔ)備增加了24噸。央行公布的數(shù)據(jù)顯示,我國3月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7370萬盎司(2292.33噸),較2月末的7361萬盎司(2289.53噸)增加9萬盎司(2.8噸),已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月購買黃金。
更為驚人的是,高盛報(bào)告中還提及了一種極端情況,如果央行需求持續(xù)升至110噸/月,黃金ETF持有量大幅反彈,投機(jī)性頭寸達(dá)到歷史范圍頂部,黃金價(jià)格甚至可能觸及4500美元/盎司。
“高盛這一假設(shè)性的預(yù)測(cè)雖然處于極端情況之下,但也從側(cè)面反映出當(dāng)前黃金市場(chǎng)潛在的巨大上漲動(dòng)力?!睆垇喠址治?。
02
風(fēng)險(xiǎn)依舊存在
盡管黃金市場(chǎng)目前呈現(xiàn)出一片繁榮的上漲景象,但在急漲的背后也蘊(yùn)藏著諸多風(fēng)險(xiǎn)。
“大家看到的是節(jié)節(jié)上漲的黃金市場(chǎng),但我看到的是風(fēng)險(xiǎn)?!辟Y深黃金投資者林衛(wèi)國表示,已經(jīng)逐步在減倉。
在林衛(wèi)國看來,當(dāng)下黃金價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了一定的 “泡沫化” 傾向,一旦市場(chǎng)情緒發(fā)生逆轉(zhuǎn),價(jià)格回落,就有可能引發(fā)投資者的恐慌性拋售,價(jià)格進(jìn)一步急劇下跌,從而帶來更大的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到,上海黃金交易所最近也頻頻發(fā)文提示風(fēng)險(xiǎn),要求各會(huì)員單位提高風(fēng)險(xiǎn)防范,合理控制倉位,而且提高了黃金和白銀延期品種的保證金比例。
濟(jì)南一家商業(yè)銀行的理財(cái)經(jīng)理張寶華也持同樣的看法,“現(xiàn)在有客戶咨詢投資黃金,我都會(huì)提醒他們價(jià)格有點(diǎn)高,風(fēng)險(xiǎn)很大?!?/p>
張寶華告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者,近期多只黃金基金因?yàn)橘Y金的狂熱追捧引發(fā)了高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。如易方達(dá)基金公告稱,旗下黃金主題基金因二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重偏離凈值,于4月11日停牌一小時(shí),并警示投資者 “盲目追高可能導(dǎo)致重大損失”;嘉實(shí)基金亦發(fā)布公告,提醒旗下黃金LOF大幅溢價(jià),呼吁投資者理性決策。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到,多家銀行近期頻繁上調(diào)黃金積存門檻。以中國銀行為例,其積存金最小購買金額在1個(gè)月內(nèi)兩度上調(diào),4月2日從700元調(diào)至750元,而此前(3月)剛從650元上調(diào)至700元。此外,建設(shè)銀行、寧波銀行、興業(yè)銀行已將門檻調(diào)整至800元,光大銀行則直接從700元提至1000元。
“這一系列現(xiàn)象都表明在黃金投資熱潮之下,投資者需保持理性,警惕市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)?!睆垇喠直硎?。

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