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港股自三月下旬開啟回調(diào)，再加上上周關(guān)稅影響下的大跌，多只港股的主要指數(shù)都調(diào)整到了年線的位置，隨后便開啟反彈，目前來看年線對(duì)港股指數(shù)的支撐依然有效，港股近期或再度迎來布局的時(shí)間窗口。
為什么要布局港股？
對(duì)于我們看好的指數(shù)和方向，每次出現(xiàn)大幅回調(diào)，都是再度布局的好時(shí)機(jī)，港股就是其中之一。為什么我們依然看好港股接下來的行情呢，可以從多個(gè)方面來論證：
1）首先，從基本面角度來講。港股多數(shù)的上市公司都是內(nèi)陸企業(yè)；而且因?yàn)槿胧虚T檻的限制，港股里更多是機(jī)構(gòu)資金，他們本來就對(duì)企業(yè)的基本面更加關(guān)注，這些都使港股市場走勢與我國經(jīng)濟(jì)基本面有高度關(guān)聯(lián)。我國目前經(jīng)濟(jì)在慢慢好轉(zhuǎn)，3月社融、信貸數(shù)據(jù)均超出市場預(yù)期，一季度整體GDP增速也達(dá)到了5.4%，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在慢慢向好。即使之后關(guān)稅會(huì)對(duì)出口產(chǎn)生影響，但同時(shí)也會(huì)刺激促內(nèi)需的政策出臺(tái)，內(nèi)需和發(fā)展科技創(chuàng)新依然能對(duì)經(jīng)濟(jì)形成支撐。
2）從資金層面來講。近兩年南向資金加速流入港股市場，去年南向資金凈買入7440億人民幣，今年截至4月17日，南向資金已經(jīng)凈買入了5678億人民幣，已經(jīng)占去年全年凈買入的76%，今年南向資金流入港股再度加速，他在港股的定價(jià)權(quán)也隨之上升，同時(shí)也慢慢降低港股對(duì)外資的依賴。接下來外圍仍然有降息的預(yù)期，本身對(duì)港股的流動(dòng)性就形成利好，即使不考慮這方面的因素，南向的持續(xù)大幅凈買入也將推升港股打開向上的空間。
數(shù)據(jù)來源：wind，截止日期2025年4月17日
3）從估值的角度來說，即使港股從去年反彈上來不少，但估值仍然具有性價(jià)比。不論是與海外指數(shù)，還是和A股相比，港股的估值仍處在偏低的位置。
數(shù)據(jù)來源：wind，截止日期，2025年4月17日
所以綜上，未來港股仍然有較大的潛力，我們?nèi)匀豢春酶酃芍虚L期的行情，而且港股相比A股來說，反彈向上的彈性更大，而且港股中有非常多A股稀缺的標(biāo)的，因此建議大家在組合中配置一部分的港股。
投資港股可以布局哪些指數(shù)？
在港股中的投資同樣也要注意好倉位分散，除了大家熟知的恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)之外，還有一些方向也值的配置，今天在這里一起梳理一下。
1）首先是恒生指數(shù)，這是港股市場最有代表性的寬基指數(shù)，幾乎涵蓋了所有行業(yè)的核心龍頭公司，前三大重倉行業(yè)分別是金融、可選消費(fèi)和信息技術(shù)。
數(shù)據(jù)來源：wind，截止日期，2025年4月17日
恒生指數(shù)的走勢基本反映了港股市場整體的走勢，而且持倉行業(yè)相對(duì)分散，基于我們上面對(duì)于港股市場整體的分析，看好港股走勢恒生指數(shù)屬于“標(biāo)配”。
2）恒生科技指數(shù)，這只指數(shù)就更加聚焦于科技領(lǐng)域，覆蓋了AI、互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、汽車等多個(gè)領(lǐng)域。今年年初DeepSeek火爆，中國的AI技術(shù)也實(shí)現(xiàn)了突破，帶來了一輪中國AI敘事驅(qū)動(dòng)下的價(jià)值重估行情，在這輪行情下漲勢最猛的就是恒生科技指數(shù)。
恒生科技AI含量很高，我們知道A股人工智能方向的上市公司更多屬于偏題材炒作，業(yè)績真正和AI相關(guān)的很少，但恒生科技里有很多是互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司，是真正有望實(shí)現(xiàn)AI業(yè)績落地的企業(yè)，屬于A股稀缺資源。
這些互聯(lián)網(wǎng)龍頭也在加速AI資本投入，有望率先實(shí)現(xiàn)AI的商業(yè)化落地，同時(shí)他們本身也有極強(qiáng)的基本面做支撐。
政策層面也在不斷釋放科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的利好，現(xiàn)在推進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)成為各大重要會(huì)議上必不可少的內(nèi)容，科技未來發(fā)展的空間還有很大。
因?yàn)榭萍嫉膶傩酝怀?，其波?dòng)也會(huì)更大一些，恒生科技指數(shù)屬于恒生指數(shù)的“plus”版，大家可以根據(jù)自己能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)來進(jìn)行選擇。
3）紅利指數(shù)，紅利資產(chǎn)一直是中長期穿越牛熊的一類資產(chǎn)，和A股類似，港股的紅利指數(shù)也基本聚焦在銀行、交運(yùn)、能源等方向。
數(shù)據(jù)來源：wind，截止日期，2025年4月17日
紅利資產(chǎn)現(xiàn)金流穩(wěn)健，分紅能力強(qiáng)，抗周期性突出，在無風(fēng)險(xiǎn)收益率不斷下行的背景下，紅利資產(chǎn)類債屬性凸顯，成為險(xiǎn)資這類買方在股市投資中的重要選擇。而港股的紅利資產(chǎn)相比A股也有著更高的股息率，可以在港股中作為偏防御的資產(chǎn)進(jìn)行配置。
數(shù)據(jù)來源：wind，截止日期，2025年4月17日
4）恒生消費(fèi)指數(shù)，在傳統(tǒng)消費(fèi)方面，在關(guān)稅的背景下，我國經(jīng)濟(jì)需要尋找破局的出路。除了科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的第二成長曲線之外，內(nèi)需消費(fèi)的恢復(fù)也是不可或缺的，最近刺激消費(fèi)的政策頻繁出臺(tái)，預(yù)計(jì)未來隨著政策效果的顯現(xiàn)，消費(fèi)信心也有望逐步恢復(fù)，當(dāng)然這過渡到數(shù)據(jù)層面需要一定的時(shí)間。
其次，在恒生消費(fèi)指數(shù)中，還有很多“新興消費(fèi)”的公司，如潮玩、盲盒、IP經(jīng)濟(jì)等，填補(bǔ)了A股的空白，現(xiàn)在隨著年輕人消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，這些新興消費(fèi)打開了龐大的市場空間，成為了消費(fèi)新的增長動(dòng)力。恒生消費(fèi)指數(shù)既包含傳統(tǒng)消費(fèi)、也覆蓋了新消費(fèi)領(lǐng)域。一方面成為A股消費(fèi)的補(bǔ)充，另一方面因?yàn)椴话ヂ?lián)網(wǎng)龍頭，也可以和恒生科技指數(shù)一起搭配配置。
5）恒生創(chuàng)新藥指數(shù)，政策層面對(duì)于創(chuàng)新藥一直是支持態(tài)度，這也是醫(yī)藥中受集采影響最小的細(xì)分方向。除了政策支持，出海也是創(chuàng)新藥的主要增長邏輯，今年以來，國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)產(chǎn)品授權(quán)海外跨國藥企的數(shù)量與金額持續(xù)增加，并且這部分也暫未受到關(guān)稅的波及。
之前因?yàn)闃I(yè)績的原因，更多的創(chuàng)新藥公司選擇在港股上市，因此港股里是更加純粹的創(chuàng)新藥公司，是當(dāng)前醫(yī)藥領(lǐng)域中為數(shù)不多值得配置的方向。
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