來(lái)源：央視新聞客戶端
衡量美元對(duì)六種主要貨幣匯率變化的美元指數(shù)過(guò)去數(shù)月來(lái)大幅震蕩走低。截至北京時(shí)間4月21日12時(shí)，洲際交易所美元指數(shù)報(bào)98.40，跌幅0.98%，跌破99關(guān)口，為2022年4月以來(lái)首次。
美元指數(shù)跌破99關(guān)口，為2022年4月以來(lái)首次
分析人士認(rèn)為，美元指數(shù)前期走低主要受美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)和經(jīng)濟(jì)衰退可能性增加驅(qū)動(dòng)，近日該指數(shù)大幅下跌則是進(jìn)一步受到投資者對(duì)美元信心動(dòng)搖和資金從美國(guó)流出的影響。有媒體刊文稱，美國(guó)貿(mào)易政策反復(fù)變動(dòng)，世界開(kāi)始質(zhì)疑美元作為世界儲(chǔ)備貨幣的作用。
“特朗普關(guān)稅政策正在毀掉美元”
《紐約時(shí)報(bào)》刊文：“美元持續(xù)下跌 其‘避風(fēng)港’地位受到質(zhì)疑”
《紐約時(shí)報(bào)》近期分析稱，美元持續(xù)下跌，可能表明投資者開(kāi)始避開(kāi)長(zhǎng)期以來(lái)被認(rèn)作全球金融市場(chǎng)“避風(fēng)港”的美元。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，正常情況下，提高關(guān)稅預(yù)期美元走強(qiáng)，但現(xiàn)實(shí)卻是關(guān)稅政策出臺(tái)的同時(shí)美元走弱。美媒稱，最近幾周出現(xiàn)多個(gè)投資者拋售美元的交易日，歐元對(duì)美元匯率一度創(chuàng)下三年新高，投資者紛紛涌向瑞士法郎、日元、歐元和黃金等更安全的資產(chǎn)。而且，與近期收復(fù)大部分“失地”的股市相比，美元迄今為止尚未出現(xiàn)類似復(fù)蘇的跡象。
德意志銀行日前警告，美國(guó)政府的政策決定可能導(dǎo)致全球“去美元化”加劇，市場(chǎng)參與者在重新評(píng)估美元作為世界儲(chǔ)備貨幣的吸引力。
德國(guó)《每日新聞》網(wǎng)站刊文認(rèn)為，特朗普的關(guān)稅政策正在毀掉美元。美國(guó)近期關(guān)稅政策朝令夕改且常常自相矛盾，有很大的隨意性和不可預(yù)測(cè)性，在這種情況下，企業(yè)缺乏對(duì)美政策確定性的明確預(yù)期。用德國(guó)商業(yè)銀行外匯專家安特耶·普雷夫克的話說(shuō)，“損害已經(jīng)造成，信任已經(jīng)摧毀”。美元作為避風(fēng)港的地位正在迅速崩潰，市場(chǎng)開(kāi)始質(zhì)疑美元作為世界儲(chǔ)備貨幣的作用。只要全球經(jīng)濟(jì)事務(wù)中所有參與者都存在這種不確定性，美元就不太可能大幅復(fù)蘇。
“美國(guó)破壞自己創(chuàng)造的國(guó)際秩序”
埃弗科國(guó)際戰(zhàn)略和投資集團(tuán)副總裁克里希納·古哈認(rèn)為，當(dāng)下的市場(chǎng)情況說(shuō)明，資本正在從美國(guó)流向其他市場(chǎng)，國(guó)際投資者正在從美國(guó)撤資。資本撤離美國(guó)反映出兩件事，首先，“美國(guó)例外論”正在消退，其次，在全球范圍內(nèi)作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)美元資產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)的吸引力正在降低，這是因?yàn)?a class="keyword-search" >美國(guó)政府決策的不確定性，美國(guó)正在破壞自己創(chuàng)造的國(guó)際秩序。
道明證券表示，隨著美國(guó)相對(duì)世界其他地區(qū)的增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)消失，越來(lái)越多投資者正轉(zhuǎn)向歐洲和亞洲一些市場(chǎng)的資產(chǎn)。
美元世界貨幣地位的削弱可能會(huì)在國(guó)內(nèi)引發(fā)一系列負(fù)面后果，包括美國(guó)政府和消費(fèi)者的借款成本上升。德國(guó)《每日新聞》表示，美國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者都將受到“美元崩潰”的影響，特朗普的選民將不得不接受巨大的損失，去承擔(dān)總統(tǒng)混亂經(jīng)濟(jì)政策的后果。
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美元跌麻了，新興市場(chǎng)本幣債罕見(jiàn)跑贏美元債
周一早盤(pán)，美元指數(shù)一度跌破99關(guān)口，最低觸及98.63，創(chuàng)2022年4月以來(lái)新低。
受到美國(guó)總統(tǒng)特朗普關(guān)稅政策影響，近期美國(guó)遭遇股債匯三殺，傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)美債、美元也不再受到青睞。上周特朗普連續(xù)炮轟美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，并威脅解雇鮑威爾的言論，給美元更添負(fù)面因素。
在“美國(guó)例外論”式微、美元信用受損的背景下，全球投資者轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)本幣債。
特朗普的關(guān)稅政策讓美國(guó)遭遇股債匯三殺（資料圖/新華社）
新興市場(chǎng)本幣債罕見(jiàn)跑贏美元債
盡管收益率低于美元計(jì)價(jià)債券，新興市場(chǎng)本幣債今年至今的表現(xiàn)卻跑贏美元債。媒體數(shù)據(jù)顯示，新興市場(chǎng)本幣債券今年至今的回報(bào)率為3.2%，而新興市場(chǎng)美元債同期回報(bào)率僅為0.7%。這意味著新興市場(chǎng)本幣債，相對(duì)于新興市場(chǎng)美元債的走勢(shì)，錄得2022年以來(lái)最強(qiáng)開(kāi)局。
就債券收益率來(lái)說(shuō)，新興市場(chǎng)本幣債平均收益率已降至4.03%，而新興市場(chǎng)美元債平均收益率則高達(dá)7.1%，美國(guó)國(guó)債平均收益率為4.12%左右。根據(jù)媒體匯編數(shù)據(jù)，僅4月至今，18個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體的一年期利率互換指數(shù)就下降了約15個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下去年9月以來(lái)的最大月度跌幅。
研究和咨詢公司GlobalData TS Lombard駐倫敦的新興市場(chǎng)宏觀戰(zhàn)略董事總經(jīng)理哈里森（Jon Harrison）表示，新興市場(chǎng)本幣債走勢(shì)跑贏美元債是一種不同尋常的情況，即歷史上風(fēng)險(xiǎn)較高的債券的收益率反而低于以美元計(jì)價(jià)的債券，而美元傳統(tǒng)上是世界主要的避險(xiǎn)資產(chǎn)。他分析稱，這可能是因?yàn)橛商乩势贞P(guān)稅政策導(dǎo)致全球貿(mào)易動(dòng)蕩，且油價(jià)下跌冷卻了許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的通脹。在此背景下，市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)央行降息的預(yù)期提升。與此同時(shí)，由于特朗普關(guān)稅政策反復(fù)無(wú)常給美元造成壓力，美元債券表現(xiàn)不佳。
“基于美元疲軟，以及新興市場(chǎng)央行將有更多空間降低政策利率的前景，我們更傾向于新興市場(chǎng)本幣債券，而非新興市場(chǎng)美元債券?！彼a(bǔ)充稱，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩、衰退的可能性也越來(lái)越大，對(duì)全球增長(zhǎng)不利，這可能會(huì)進(jìn)一步激勵(lì)新興市場(chǎng)央行降息?！?/p>
本幣債預(yù)計(jì)將繼續(xù)跑贏美元債，美元債發(fā)行恐下降
荷寶（Robeco）的亞洲主權(quán)策略師馬克尼卡拉斯（Philip McNNicholas）也稱：“在規(guī)模巨大的全球債市中，我們更傾向于新興市場(chǎng)本幣債券，因?yàn)檫@為我們提供了更大的手段來(lái)表達(dá)我們對(duì)新興市場(chǎng)本幣、貨幣政策、長(zhǎng)期債券和收益率曲線的看法。他稱：“美國(guó)國(guó)債和美國(guó)政策的波動(dòng)性加劇，應(yīng)該會(huì)帶來(lái)更高的長(zhǎng)期溢價(jià)——正如目前所發(fā)生的那樣——并削弱美元的吸引力。隨著美元疲軟提振新興經(jīng)濟(jì)體本幣走勢(shì)，新興本幣債券可能得到進(jìn)一步提振。
富達(dá)國(guó)際（Fidelity International）的固定收益投資組合經(jīng)理里德?tīng)枺∕ike Riddell）對(duì)一財(cái)記者表示，“在長(zhǎng)達(dá)十年的美元牛市后，美元目前看起來(lái)仍然非常昂貴。而美元高估值的逐漸解除，加上此前長(zhǎng)期存在許多美元多頭頭寸，相關(guān)頭寸的平倉(cāng)可能是新興市場(chǎng)本幣和本幣債，多年來(lái)主要的順風(fēng)因素?！?/p>
而美元以及美元債前景的惡化，也使得一些債券發(fā)行人對(duì)發(fā)售以美元計(jì)價(jià)的債券融資，變得更謹(jǐn)慎。根據(jù)媒體匯編的數(shù)據(jù)，4月至今，除中國(guó)外的新興市場(chǎng)美元債券發(fā)行量與去年同期相比下降了36%，僅為51億美元。
高盛分析師特爾特（Andrew Tilton）在研報(bào)中寫(xiě)道：新興市場(chǎng)地方政府債券發(fā)行量預(yù)計(jì)將繼續(xù)超越美元債。面對(duì)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，新興市場(chǎng)本幣債券將有望跑贏其他各類新興市場(chǎng)資產(chǎn)。
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