美元信用裂了？
4月21日，美元指數(shù)上演“自由落體”，連破99、98兩大關口，創(chuàng)下2022年3月以來新低（盤中最低97.91）。與此同時，倫敦現(xiàn)貨黃金價格飆升至每盎司3383美元，再創(chuàng)歷史新高，黃金ETF持倉量更是連續(xù)12周增長，創(chuàng)下2022年以來最長連漲紀錄。
美國不斷印鈔票，利用美元霸權收割全世界，出現(xiàn)逆差了卻要向全世界加征離譜的關稅。嘴上喊著“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩”，這還如何獲得國際信任？
這絕非簡單的市場波動，而是美元信用體系遭遇的“三重絞殺”：
- 第一重絞殺：貿(mào)易戰(zhàn)撕裂美元環(huán)流機制，霸權根基動搖；
- 第二重絞殺：政策混亂顛覆避險神話，美元淪為“風險資產(chǎn)”；
- 第三重絞殺：全球資本“共謀”去美元化，新秩序悄然萌芽。
第一重裂痕：關稅戰(zhàn)如何肢解美元環(huán)流體系？
核心邏輯：美元霸權依賴“貿(mào)易逆差輸出美元→海外資本回流美債”的循環(huán)。特朗普的關稅戰(zhàn)卻親手打破這一鏈條。
美國通過貿(mào)易逆差輸出美元，但關稅政策導致非美經(jīng)濟體減少美元資產(chǎn)配置。2025年4月，日本、中國等美債拋售潮加劇，美債拍賣需求跌至歷史冰點，外資持有比例已從2015年的43%降至27%。
興業(yè)研究指出，美元環(huán)流體系的破壞迫使市場重新評估美元“含金量”，黃金、日元等替代資產(chǎn)成避險新寵，黃金ETF持倉12周連增正是明證。
銳評：特朗普一邊揮舞關稅大棒，一邊幻想美元回流，無異于“既要馬兒跑，又要馬兒不吃草”。美元霸權不是鐵板一塊，而是建立在全球?qū)γ纻摹靶叛觥敝稀缃裥叛霰浪?，美元豈能不跌？
第二重危機：政策混亂顛覆“避險神話”
獨立性喪失：特朗普公然施壓美聯(lián)儲降息，甚至威脅解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾，稱其“行動太遲、決策錯誤”。這種政治干預嚴重威脅到美聯(lián)儲的獨立性。中金報告直指此舉將美元從“安全資產(chǎn)”變?yōu)椤帮L險資產(chǎn)”，堪比英國脫歐時的英鎊信任危機
高盛報告指出美元被高估20%，但美國政府卻將貶值視為“增強競爭力”手段，政策目標與市場邏輯徹底分裂。
對比2022年俄烏沖突和本次地緣動蕩中美元的表現(xiàn)，能明顯看出美元避險屬性的變化。在2022年俄烏沖突期間，美元作為傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)，受到了投資者的追捧。然而在本次地緣動蕩中，美元卻遭到了拋售。這表明美元的避險神話正在被政策混亂所顛覆。
銳評：特朗普治下的美國，政策朝令夕改，美元成了“風險貨幣”——投資者與其擔心地緣沖突，不如擔心川建國的下一份推特聲明！
第三重博弈：全球去美元化的“共謀”雛形
央行行動：中國維持LPR不變，展現(xiàn)出貨幣政策的獨立性和自主性；日本在美日談判中罕見“硬剛”，并降低對美元結(jié)算和儲備的依賴，這折射出主要經(jīng)濟體減少美元依賴的試探。
申萬宏源數(shù)據(jù)顯示，4月以來海外資金加速“逃離美國”，歐日資產(chǎn)因其相對穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境和政策預期，成為了新的避風港，打破“美元唯一流動性”神話。
德意志銀行警告，若特朗普繼續(xù)破壞盟友關系，美元儲備份額或加速下滑至50%以下（目前約58%）。美元儲備份額的下滑將對美國的國際地位和經(jīng)濟實力產(chǎn)生深遠影響，也將推動全球貨幣體系朝著更加多元化的方向發(fā)展。
銳評：美元霸權不是被“推翻”，而是被“拋棄”——當盟友都開始悄悄減持美債，美國還能靠“空氣稅”收割多久？
未來推演：霸權終結(jié)還是技術性回調(diào)？
短期看政策：若美聯(lián)儲被迫降息救市，可能引發(fā)美元進一步貶值，但OMFIF認為尚無貨幣能完全替代美元。
長期看制度：EurizonSLJ預測美元將進入多年貶值周期，除非美國重建政策可信度（如財政紀律、多邊合作）。
黃金作為終極信用對沖工具，短期波動不改長期看漲趨勢；歐元、人民幣或成去美元化受益者。
但我們也要警惕黑天鵝，美國政府可能通過資本管制等手段逆向干預市場，當然“飲鴆止渴”只會加速信用崩塌。
美元霸權的松動，本質(zhì)是一場全球?qū)Α懊绹庹摗钡募w反叛。特朗普的關稅戰(zhàn)看似“快意恩仇”，實則將美元推向信用深淵。歷史終將證明：霸權若只剩蠻力，崩塌只是時間問題
我們就看戲吧，看這出“美元馬戲”還能演多久！
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