去年收入近100億、虧損縮至1億。
文丨直通IPO ID ：zhitongIPO
作者丨王非
A股百億市值光伏巨頭，赴港IPO僅一步之遙。
4月21日，海南鈞達(dá)新能源科技股份有限公司（鈞達(dá)股份，下稱(chēng)：鈞達(dá)）通過(guò)港交所主板上市聆訊，華泰國(guó)際、招銀國(guó)際、德意志銀行為其聯(lián)席保薦人。
IPO進(jìn)程顯示，2024年2月，鈞達(dá)向證監(jiān)會(huì)提交備案材料，申請(qǐng)直接境外上市；耗時(shí)不到三個(gè)月，該公司通過(guò)證監(jiān)會(huì)IPO備案，擬發(fā)行不超過(guò)8716.78萬(wàn)股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。
誕生于海口的鈞達(dá)，當(dāng)前由60后陸小紅“女承父業(yè)”。她從父親手中接過(guò)重?fù)?dān)后果斷“舉債收購(gòu)”，帶領(lǐng)公司市值由不足50億元，一度突破400億元。
如今，為推進(jìn)海外業(yè)務(wù)發(fā)展，這家公司正積極推進(jìn)赴港上市，有望成為首家A+H股上市的光伏電池制造商。
需要注意的是，光伏組件生產(chǎn)商晶澳科技今年2月剛剛披露公告稱(chēng)，公司欲赴港上市。最終花落誰(shuí)家，猶未可知。
創(chuàng)二代女掌門(mén)舉債收購(gòu)，市值一度漲近400億
2003年4月，曾做過(guò)電工、會(huì)計(jì)、廠長(zhǎng)的楊仁元，于?？诔闪⑩x達(dá)股份，成為該公司的初代掌舵者。
最初，鈞達(dá)主營(yíng)汽車(chē)內(nèi)外飾生意，銷(xiāo)售汽車(chē)儀表板、前后保險(xiǎn)杠等產(chǎn)品。創(chuàng)業(yè)14年后，楊仁元成功帶領(lǐng)公司登陸A股。
2018-2020年，鈞達(dá)歸母凈利連降三年。在這樣的背景下，出生于1966年的陸小紅“女承父業(yè)”，在2019年正式成為鈞達(dá)的女掌門(mén)。
隨后，鈞達(dá)“不得已”開(kāi)始轉(zhuǎn)型。2021年9月，陸小紅果斷出手，斥資14.34億元收購(gòu)捷泰51%股權(quán)，公司正式從汽車(chē)內(nèi)飾切入光伏產(chǎn)業(yè)。
值得一提的是，鈞達(dá)2020年末凈資產(chǎn)僅10.48億元，賬面資金僅3億元。陸小紅憑借6億元貸款申請(qǐng)和“股份轉(zhuǎn)讓”等方式，方才湊夠資金完成交易。
事實(shí)證明，陸小紅“賭”對(duì)了。自此，鈞達(dá)股價(jià)結(jié)束長(zhǎng)期橫盤(pán)震蕩模式，開(kāi)始明顯沖高。
乘勝追擊的陸小紅，于2022年6月繼續(xù)斥資15.19億元，收購(gòu)捷泰剩余49%股權(quán)。交易完成后，捷泰成為鈞達(dá)100%控股子公司。
而這也進(jìn)一步助推鈞達(dá)市值在2022年底，來(lái)到“頂峰”。
按照189.97/股的股價(jià)高點(diǎn)計(jì)算，鈞達(dá)市值高達(dá)434億元，相較于2021年8月收購(gòu)捷泰前約40億元左右的市值，暴增近400億元。
來(lái)源：百度股市通
招股書(shū)顯示，截至2024年底，楊氏家族通過(guò)海南錦迪科技投資有限公司控股20.30%，同時(shí)，陸小紅直接持股2.31%，她合計(jì)控制公司22.61%股權(quán)。
此外，上饒經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資有限公司持股約9.71%，系鈞達(dá)最大外部股東。
“營(yíng)利雙降”下加速出海，去年收入近100億、虧損縮至1億
作為專(zhuān)業(yè)光伏電池制造商，鈞達(dá)連同子公司捷泰持續(xù)專(zhuān)注于高效光伏電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，在N型TOPCon電池及P型PERC電池等不同代主流光伏電池中保持競(jìng)爭(zhēng)地位。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年的出貨量計(jì)，在專(zhuān)業(yè)制造商中，鈞達(dá)的N型TOPCon電池全球市場(chǎng)份額達(dá)至約24.7%，排名第一，光伏電池全球市場(chǎng)份額達(dá)至約17.9%，排名第二。在專(zhuān)業(yè)制造商和一體化制造商中，鈞達(dá)的N型TOPCon電池的市場(chǎng)占有率約為7.5%；該公司的光伏電池市場(chǎng)份額約為5.6%。
需要注意的是，2022年6月，伴隨鈞達(dá)收購(gòu)捷泰剩余股份，公司也完成了汽車(chē)飾件業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)的交割，自此徹底轉(zhuǎn)向光伏電池業(yè)務(wù)。這一年，公司營(yíng)收與利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)約6倍增長(zhǎng)。
截至2024年底，鈞達(dá)的光伏電池年化產(chǎn)能約為44.4GW， 均為N型TOPCon電池的年化產(chǎn)能。于往績(jī)記錄期，該公司分別在上饒、滁州及淮安擁有生產(chǎn)基地。
綜合業(yè)績(jī)報(bào)告及招股書(shū)，2021-2024年及2025年第一季度（下稱(chēng)：報(bào)告期），鈞達(dá)的收入分別約28.63億、110.86億、186.11億、99.24億、18.72億元；毛利分別約2.07億、12.15億、16.96億、-8505.8萬(wàn)、7420萬(wàn)元，毛利率分別為7.2%、11.0%、9.1%、-0.9%、4.0%；凈利潤(rùn)分別約1.79億、8.21億、8.16億、-5.91億、-1.06億元。
來(lái)源：鈞達(dá)招股書(shū)
截至2024年底，鈞達(dá)持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約26.16億元。
需要注意的是，鈞達(dá)正面臨“營(yíng)利”雙降的窘境。然而，該公司也早已抓住了“出?！边@一新機(jī)遇。2023年，鈞達(dá)已完成亞洲、歐洲等地區(qū)客戶開(kāi)拓，并積極完成北美、拉丁美洲、澳洲等新興市場(chǎng)客戶認(rèn)證，公司當(dāng)年海外銷(xiāo)售占比實(shí)現(xiàn)從0.29%到約4.69%的大幅增長(zhǎng)。
此前，在2024年初召開(kāi)的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，針對(duì)投資者提到的“出海”問(wèn)題。鈞達(dá)表示，公司的目標(biāo)是2024年海外銷(xiāo)售占比提升至10%以上。
事實(shí)證明，鈞達(dá)“出?！边h(yuǎn)超預(yù)期。招股書(shū)顯示，2024年各季度及2025年第一季度，鈞達(dá)中國(guó)境外（主要包括印度及土耳其）銷(xiāo)售收入比例分別約11.6%、16.9%、34.8%、49.3%、58.1%，持續(xù)大幅提升。
來(lái)源：鈞達(dá)招股書(shū)
值得一提的是，2024年6月，鈞達(dá)與一家阿曼政府實(shí)體訂立無(wú)法律約束力意向書(shū)，據(jù)此，雙方均表示有意就建立一個(gè)總年化產(chǎn)能約為10GW且分兩期建設(shè)的N型TOPCon電池生產(chǎn)基地進(jìn)一步磋商并可能達(dá)成最終協(xié)議。
鈞達(dá)估計(jì)，該項(xiàng)目的總投資金額可能約為5.60億美元（視未來(lái)調(diào)整而定），目前預(yù)期該項(xiàng)目一期（預(yù)計(jì)年化產(chǎn)能將為5GW）將于2026年開(kāi)始商業(yè)化生產(chǎn)。
鈞達(dá)更是在招股書(shū)中強(qiáng)調(diào)，本次港股IPO募資將用于高效電池海外產(chǎn)能建設(shè)、海外市場(chǎng)拓展及海外銷(xiāo)售運(yùn)營(yíng)體系建設(shè)、全球研發(fā)中心建設(shè)及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等。
（首圖來(lái)源：壹圖網(wǎng)）
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