今天主角依舊是黃金。
再更新一些數(shù)據(jù)。
1、今年以來(lái)亞盤(pán)時(shí)間黃金是漲得最猛的，反而歐盤(pán)和美盤(pán)時(shí)間，震蕩或者走低的概率大一些。
國(guó)內(nèi)老百姓最近幾年可供投資的渠道太少了，以前美股還有信仰，今年基本就只剩下黃金了，而且普通大眾對(duì)黃金認(rèn)可度更高，一提股票都還風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
但實(shí)際上以中長(zhǎng)期維度來(lái)看，納斯達(dá)克的收益率遠(yuǎn)高于黃金，拉開(kāi)二者長(zhǎng)期的K線(xiàn)圖會(huì)發(fā)現(xiàn)，對(duì)于長(zhǎng)期上漲的資產(chǎn)，最重要只有一條：千萬(wàn)別買(mǎi)在情緒極高的時(shí)候，否則納指可能讓你套13年，黃金可能讓你套8年。其他時(shí)候買(mǎi)，那都是幸福感多少的問(wèn)題。
放水并不單單利好黃金，放水也利好優(yōu)質(zhì)股權(quán)。只不過(guò)特朗普上臺(tái)之后，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的是不確定性，這個(gè)痛點(diǎn)正好是黃金的G點(diǎn)。但有意思的是，黃金的長(zhǎng)期邏輯中，各國(guó)法幣貶值是最重要的宏大敘事。
所以如果有小伙伴是擔(dān)心法幣貶值而買(mǎi)黃金，那還不如捫心自問(wèn)一下：到底是因?yàn)辄S金漲了而買(mǎi)，還是說(shuō)法幣貶值給了一個(gè)心安理得買(mǎi)的借口？
這個(gè)問(wèn)題很重要，它會(huì)在黃金下跌的時(shí)候，成為主導(dǎo)我們賣(mài)不賣(mài)的核心因素。
但我估計(jì)90%的投資者都不會(huì)思考這么深入問(wèn)題，人一旦踏入了金融市場(chǎng)，基本就變成了純感性動(dòng)物，沖動(dòng)和情緒主導(dǎo)了大部分的交易。
2、上圖的現(xiàn)貨黃金今天在摸到了3500點(diǎn)關(guān)口之后，回調(diào)了。整數(shù)關(guān)口雖然沒(méi)有什么實(shí)際上的意義，但在金融市場(chǎng)里卻經(jīng)常有心理暗示作用。
3、如果把黃金跟Vix指數(shù)（標(biāo)普500指數(shù)的隱含波動(dòng)率，衡量未來(lái)1個(gè)月的不確定性）做對(duì)比，會(huì)發(fā)現(xiàn)還是有比較強(qiáng)的規(guī)律。
2020年是Vix的一個(gè)高峰，黃金年度漲幅25%。
2021年Vix逐漸往下走，因?yàn)樾鹿谝咔槠綇?fù)，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)也走上正軌，黃金年度漲幅-3.77%。
2022年俄烏沖突爆發(fā)，通脹嚴(yán)重高企，Vix維持在較高區(qū)間震蕩，黃金年度漲幅0.19%。（這也對(duì)應(yīng)著昨天文章的觀點(diǎn)，黃金跟通脹的強(qiáng)相關(guān)，并不單單是法幣貶值等宏大敘事）
2023年全球風(fēng)平浪靜，Vix一路走低，全球通脹也大幅走低，除了美國(guó)之外的各國(guó)都開(kāi)始了降息，黃金年度漲幅13.3%。
2024年上半年延續(xù)了23年的趨勢(shì)，但是24年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，疊加美國(guó)大選，Vix再次上升的了一個(gè)臺(tái)階，通脹已經(jīng)很靠近各國(guó)行業(yè)的理想水位，黃金年度漲幅27%。
25年不用說(shuō)了，特朗普就是最大的不確定性，通脹沒(méi)有掣肘，黃金吊打一切。
但是最近兩周Vix已經(jīng)過(guò)了高點(diǎn)，黃金卻還加速了一波，短期內(nèi)劈叉了。
結(jié)論就出來(lái)了：
如果我們認(rèn)為當(dāng)前的特朗普政府對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)，不會(huì)超過(guò)對(duì)等關(guān)稅出臺(tái)的時(shí)候，那當(dāng)前可能就是今年Vix的高點(diǎn)，黃金可能遵循2020年下半年的走勢(shì)，偏震蕩，因?yàn)檫€有美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。
如果我們認(rèn)為特朗普會(huì)不顧一切推動(dòng)關(guān)稅，強(qiáng)行要把制造業(yè)帶回美國(guó)，那Vix可能還會(huì)在當(dāng)前的這種水平震蕩，那黃金就會(huì)震蕩走強(qiáng)。
目前Vix的期貨結(jié)構(gòu)更加支持“特朗普不會(huì)搞一坨更大的”這種觀點(diǎn)，如下圖，今年下半年的Vix期貨價(jià)格，低于當(dāng)前Vix的期貨價(jià)格。
或者可以簡(jiǎn)單一點(diǎn)，如果通脹沒(méi)有大幅惡化（以美聯(lián)儲(chǔ)是否加息為區(qū)分），當(dāng)Vix在歷史偏高分位點(diǎn)以上時(shí)，可以持有較多倉(cāng)位的黃金，當(dāng)Vix走低之后，就逐步減倉(cāng)。
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