貨幣基金作為穩(wěn)健型投資的熱門選擇，其季報(bào)披露的信息對(duì)投資者至關(guān)重要。交銀施羅德天益寶貨幣市場(chǎng)基金2025年第1季度報(bào)告顯示，基金在份額變動(dòng)、收益表現(xiàn)及投資策略上呈現(xiàn)出一系列值得關(guān)注的特征。其中，交銀天益寶貨幣E類份額總贖回超260億份，以及兩類份額在收益實(shí)現(xiàn)上的差異，成為本次季報(bào)的兩大顯著變化。
主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：兩類份額收益差異明顯
報(bào)告期內(nèi)，交銀天益寶貨幣A類本期已實(shí)現(xiàn)收益與本期利潤(rùn)均為1,202,440.40元，期末基金資產(chǎn)凈值為159,529,445.00元；E類本期已實(shí)現(xiàn)收益與本期利潤(rùn)為50,492,926.03元，期末基金資產(chǎn)凈值達(dá)10,712,522,606.04元 。從數(shù)據(jù)來(lái)看，E類份額無(wú)論是收益還是資產(chǎn)凈值規(guī)模，均遠(yuǎn)超A類份額。這表明在報(bào)告期內(nèi)，資金在兩類份額上的分布及收益創(chuàng)造能力存在較大差異。
基金凈值表現(xiàn)：E類份額收益優(yōu)勢(shì)突出
各階段凈值收益率對(duì)比
在不同階段，交銀天益寶貨幣A和E兩類份額凈值收益率均高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率。過(guò)去三個(gè)月，A類凈值收益率為0.3294%，E類為0.3976% ，E類比A類高出0.0682個(gè)百分點(diǎn)；過(guò)去一年，A類為1.5492%，E類為1.8028%，E類領(lǐng)先A類0.2536個(gè)百分點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，自基金合同生效起至今，A類凈值收益率為22.4222%，E類為24.8937%，E類優(yōu)勢(shì)明顯。這顯示出E類份額在各階段為投資者創(chuàng)造收益的能力相對(duì)更強(qiáng)。
標(biāo)準(zhǔn)差分析
兩類份額在凈值收益率標(biāo)準(zhǔn)差上表現(xiàn)較為接近，各階段基本維持在0.0009% - 0.0025%之間，說(shuō)明基金收益波動(dòng)較小，符合貨幣基金低風(fēng)險(xiǎn)的特征。但在不同階段，E類份額的標(biāo)準(zhǔn)差與A類份額基本一致，反映出兩者在收益穩(wěn)定性上沒(méi)有明顯差異。
投資策略與運(yùn)作：應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)靈活調(diào)整
債券市場(chǎng)波動(dòng)下的策略調(diào)整
報(bào)告期內(nèi)，債券市場(chǎng)波動(dòng)顯著，各期限收益率普遍上行。年初受寬松政策預(yù)期影響，長(zhǎng)期限品種收益率小幅下探；隨后貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)徤?，資金面收斂，短端利率快速攀升。基金操作方面，一季度資金面偏震蕩，逆回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)收益比占優(yōu)，組合維持短期逆回購(gòu)占比。二月中下旬起，隨著短期限資產(chǎn)收益率抬升，基金視情況進(jìn)行高評(píng)級(jí)銀行存款和同業(yè)存單投資。在長(zhǎng)期限資產(chǎn)配置上，優(yōu)選估值波動(dòng)小的存款資產(chǎn)，控制有估值波動(dòng)資產(chǎn)的占比和期限，并擇機(jī)配置部分收益優(yōu)勢(shì)的信用債。這一系列操作顯示基金管理人能根據(jù)市場(chǎng)變化靈活調(diào)整投資策略，以應(yīng)對(duì)不同市場(chǎng)環(huán)境。
二季度展望與策略規(guī)劃
展望2025年二季度，債券市場(chǎng)面臨多空因素交織。經(jīng)濟(jì)基本面溫和修復(fù)，但出口或承壓，消費(fèi)和房地產(chǎn)投資反彈力度與貨幣政策應(yīng)對(duì)可能形成預(yù)期差。通脹壓力整體可控，政策方面，財(cái)政有望加力提效托底基建，貨幣政策支持性立場(chǎng)下，資金面有望轉(zhuǎn)向均衡但局部波動(dòng)可能增大，債券市場(chǎng)或呈現(xiàn)震蕩修復(fù)態(tài)勢(shì)?；饘⒏鶕?jù)資產(chǎn)收益率動(dòng)態(tài)變化，適時(shí)調(diào)整組合結(jié)構(gòu)，合理管理久期，嚴(yán)格控制各類風(fēng)險(xiǎn)，為持有人創(chuàng)造穩(wěn)健收益。
基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)：符合貨幣基金穩(wěn)健特征
本基金各類份額凈值及業(yè)績(jī)表現(xiàn)與主要財(cái)務(wù)指標(biāo)及凈值收益率部分披露相符。從數(shù)據(jù)來(lái)看，基金在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了一定收益，且凈值波動(dòng)較小，符合貨幣市場(chǎng)基金低風(fēng)險(xiǎn)、收益相對(duì)穩(wěn)健的特征。投資者選擇該基金，能在一定程度上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，尤其是在市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)，其穩(wěn)定性優(yōu)勢(shì)更為突出。
基金資產(chǎn)組合：固定收益投資占比超四成
報(bào)告期末，基金總資產(chǎn)為11,077,837,207.27元，其中固定收益投資4,813,050,738.97元，占比43.45%；銀行存款和結(jié)算備付金合計(jì)3,512,773,458.99元，占比31.71%；其他資產(chǎn)757,446.84元，占比0.01% 。固定收益投資在基金資產(chǎn)中占據(jù)重要地位，反映出貨幣基金注重資產(chǎn)安全性和穩(wěn)定性的投資特點(diǎn)。這種資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)有助于基金在保證流動(dòng)性的前提下，獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益。
債券投資組合：同業(yè)存單占比最大
債券品種分布
按債券品種分類，同業(yè)存單攤余成本為3,598,451,433.73元，占基金資產(chǎn)凈值比例33.10%，在各類債券中占比最大；其次為企業(yè)短期融資券，占比4.17%；金融債券占比3.94% ，其 中政策性金融債占3.66%；國(guó)家債券占比2.12%；中期票據(jù)占比0.94%。這種債券投資結(jié)構(gòu)體現(xiàn)了基金在追求收益的同時(shí)，注重分散風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)配置不同類型債券，優(yōu)化投資組合。
前十名債券投資明細(xì)
按攤余成本占基金資產(chǎn)凈值比例大小排名，前十名債券投資中，銀行同業(yè)存單占據(jù)多數(shù)。如24晉商銀行CD182攤余成本249,329,369.89元，占比2.29%；24廣西北部灣銀行CD107攤余成本199,841,931.87元，占比1.84% 。這進(jìn)一步表明基金在債券投資上對(duì)銀行同業(yè)存單的偏好，銀行同業(yè)存單具有流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的特點(diǎn)，符合貨幣基金的投資需求。
開(kāi)放式基金份額變動(dòng)：贖回規(guī)模較大
總體份額變動(dòng)情況
報(bào)告期內(nèi)，交銀天益寶貨幣A類報(bào)告期期初基金份額總額276,667,848.68份，期間總申購(gòu)份額3,146,946,595.29份，總贖回份額3,264,084,998.97份，期末份額總額159,529,445.00份；E類期初份額總額19,261,007,770.26份，期間總申購(gòu)份額17,711,784,005.45份，總贖回份額26,260,269,169.67份，期末份額總額10,712,522,606.04份?？梢钥闯?，兩類份額均呈現(xiàn)凈贖回狀態(tài)，尤其是E類份額贖回規(guī)模較大，總贖回份額超260億份。這可能與投資者的資金安排、市場(chǎng)預(yù)期等多種因素有關(guān)，大規(guī)模贖回可能對(duì)基金的流動(dòng)性管理帶來(lái)一定挑戰(zhàn)。
單一投資者情況及風(fēng)險(xiǎn)提示
報(bào)告期內(nèi)，機(jī)構(gòu)投資者在2025年1月1日 - 3月31日期間持有基金份額比例達(dá)到19.16%，接近20%紅線。若該類投資者集中贖回，可能對(duì)基金帶來(lái)流動(dòng)性沖擊，影響投資運(yùn)作和收益水平?；鸸芾砣穗m表示將加強(qiáng)流動(dòng)性管理，但投資者仍需關(guān)注此類風(fēng)險(xiǎn)，在投資決策時(shí)充分考慮自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和資金流動(dòng)性需求。
綜合來(lái)看，交銀施羅德天益寶貨幣市場(chǎng)基金在2025年第一季度展現(xiàn)出收益穩(wěn)健、投資策略靈活的特點(diǎn)，但同時(shí)面臨份額贖回壓力及單一投資者占比較高的潛在風(fēng)險(xiǎn)。投資者在關(guān)注基金收益的同時(shí)，應(yīng)密切留意這些風(fēng)險(xiǎn)因素，做出更為合理的投資決策。
聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文為AI大模型基于第三方數(shù)據(jù)庫(kù)自動(dòng)發(fā)布，任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，不構(gòu)成個(gè)人投資建議。受限于第三方數(shù)據(jù)庫(kù)質(zhì)量等問(wèn)題，我們無(wú)法對(duì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性及完整性進(jìn)行分辨或核驗(yàn)，因此本文內(nèi)容可能出現(xiàn)不準(zhǔn)確、不完整、誤導(dǎo)性的內(nèi)容或信息，具體以公司公告為準(zhǔn)。如有疑問(wèn)，請(qǐng)聯(lián)系biz@staff.sina.com.cn。
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