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2025 年 4 月 17 日，霸王茶姬敲響納斯達克的開市鐘，以 “中國茶飲第一股” 的身份正式登陸國際資本市場，開盤即漲 15.86%，市值達59.54億美元。

這家誕生于云南的新茶飲品牌，憑借 “原葉鮮奶茶” 的差異化定位，在7年間于全球開出6000家門店，2024年營收突破116.32 億元，凈利潤率高達20.3%。

創(chuàng)始人張俊杰身價隨上市飆升至 254 億港元，成為繼蜜雪冰城張紅超兄弟（1515億港元）、古茗王云安（167.8億港元）后的又一財富新貴。

這場資本盛宴的背后，是中國茶飲行業(yè)從街頭巷尾走向全球資本市場的狂飆之路，更是過去10年興起全民奶茶生活方式催生的財富奇跡。

萬億飲品市場的消費革命

從 “解渴” 到 “生活方式” 的蛻變

當(dāng)街頭奶茶店的霓虹燈照亮城市的每個角落，當(dāng)外賣軟件上的奶茶訂單成為年輕人的 “每日剛需”，這個曾經(jīng)被視作小眾的飲品，已悄然成長為日均消耗213.1億杯的超級市場。

數(shù)據(jù)顯示，2025年，中國新茶飲市場規(guī)模預(yù)計突破7500億元，而支撐起這一龐大消費的，是三重深刻的消費邏輯變革。

在下沉市場，蜜雪冰城以 “6 元均價”編織起一張覆蓋全國的網(wǎng)絡(luò)，2.7萬家門店中有57.2%分布在三線及以下城市。

其“農(nóng)村包圍城市”策略的核心是極致供應(yīng)鏈——自建五大原料生產(chǎn)基地，通過糖蜜聯(lián)產(chǎn)技術(shù)，將果糖成本壓至競品的65%，97.6%的收入來自原料銷售，4.6萬家門店化身 “分布式食品加工廠”，這種 “賣鏟人” 模式，讓品牌在低價競爭中仍保持不錯的的毛利率。

而在一二線城市，霸王茶姬的“伯牙絕弦”、喜茶的“多肉葡萄”則成為社交媒體的“社交貨幣”，新中式包裝、聯(lián)名限定款、門店打卡點，構(gòu)成年輕人的社交符號。

消費升級的另一極，是健康化轉(zhuǎn)型。

當(dāng)“0卡糖”“原葉現(xiàn)萃”“新鮮水果”成為菜單標(biāo)配，2025年無糖茶飲市場規(guī)模預(yù)計占比14%。

奈雪的茶“不加糖蔬果茶”春節(jié)銷量激增630%，喜茶推出的“四真七零”標(biāo)準(zhǔn)（真茶、真奶、真果、真蔗糖，70% 原料來自全球優(yōu)質(zhì)產(chǎn)區(qū)），折射出消費者從 “好喝” 到 “喝好” 的需求躍遷。

這種全民參與的消費狂歡，為資本故事埋下了最肥沃的土壤。

資本狂潮中的財富制造機

從夫妻店到千億市值的躍遷密碼

過去三年，新茶飲行業(yè)迎來密集上市潮：2024 年茶百道登陸港交所，2025 年初古茗、蜜雪冰城相繼在香港掛牌，加上納斯達克的霸王茶姬，四大品牌合計市值突破2800億港元，造就了數(shù)位身家百億的富豪。

這場財富裂變的核心，是資本對 “供應(yīng)鏈 + 加盟商 + 國際化” 三重壁壘的追逐。

供應(yīng)鏈?zhǔn)秋嬈妨闶鄣?“生命線”。蜜雪冰城的糖廠、茶園、奶粉工廠實現(xiàn)核心原料自產(chǎn)；霸王茶姬的物流成本占GMV比例不高，但營銷費用逐年增加，通過精準(zhǔn)的流量投放將“東方茶飲美學(xué)”覆蓋目標(biāo)市場。

更關(guān)鍵的是加盟商網(wǎng)絡(luò)——蜜雪冰城2.4萬家加盟商年采購額超35億元，單店年利潤15-20萬元；霸王茶姬絕大部分收入來自加盟，2024年GMV達295億元，同比增長173%。

這些分布在街頭的門店，不僅是銷售終端，更是資本擴張的“燃料”，支撐著品牌以每年新增萬店的速度奔跑。