一、現(xiàn)貨黃金基本面：
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)邊際遞減，避險(xiǎn)需求階段性退燒
盡管中東局勢持續(xù)膠著（伊朗核設(shè)施遭襲事件發(fā)酵）、俄烏前線單日新增傷亡突破2000人，但市場對地緣沖突的“免疫效應(yīng)”正在顯現(xiàn)。投資者逐漸意識到，當(dāng)前沖突尚未升級為全面能源供應(yīng)鏈危機(jī)，且伊朗通過“黃金換石油”機(jī)制（2025年Q1進(jìn)口黃金超1噸）部分對沖制裁影響。這種風(fēng)險(xiǎn)敏感度的降低，使得黃金作為“避險(xiǎn)資產(chǎn)”的支撐邏輯松動——全球最大黃金ETF（SPDR）持倉量連續(xù)兩日減持，4月23日較峰值減少18噸，反映機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)配置力度減弱，推動金價(jià)從3500美元?dú)v史高點(diǎn)回落。
美聯(lián)儲政策預(yù)期重錨：降息概率驟降削弱黃金配置價(jià)值
特朗普政府“無意解雇鮑威爾”的表態(tài)，迅速穩(wěn)定了市場對美聯(lián)儲獨(dú)立性的擔(dān)憂。CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示，5月維持5.25%-5.5%利率區(qū)間的概率飆升至91.7%，而降息25個基點(diǎn)的可能性僅剩8.3%。這一預(yù)期反轉(zhuǎn)直接沖擊黃金定價(jià)邏輯：作為非生息資產(chǎn)，黃金的機(jī)會成本隨美債收益率上行而增加——10年期美債收益率從4.5%反彈至4.65%，實(shí)際利率（剔除通脹預(yù)期）回升至1.2%，導(dǎo)致部分資金從黃金轉(zhuǎn)向美債等收益資產(chǎn)。橋水基金持倉數(shù)據(jù)顯示，其黃金ETF頭寸較3月減少15%，同步增持美國短期國債。
獲利盤集中兌現(xiàn)與市場情緒糾偏，引發(fā)技術(shù)性回調(diào)壓力
黃金在4月22日創(chuàng)下3500.12美元?dú)v史新高后，累計(jì)漲幅達(dá)28%（年初至今），催生大量投機(jī)性多頭持倉——COMEX黃金期貨未平倉合約在高點(diǎn)時(shí)突破60萬手，創(chuàng)2020年牛市以來峰值。當(dāng)價(jià)格觸及整數(shù)關(guān)口遭遇技術(shù)性阻力時(shí)，獲利了結(jié)潮集中爆發(fā)：4月22日下午盤1小時(shí)內(nèi)成交量放大至日均3倍，市價(jià)賣單占比達(dá)68%，推動金價(jià)單日暴跌130美元。此外，市場對“黃金突破4000美元”的極端預(yù)測引發(fā)監(jiān)管層關(guān)注，部分機(jī)構(gòu)出于謹(jǐn)慎考慮主動降低黃金敞口，進(jìn)一步放大賣壓。數(shù)據(jù)顯示，CTA策略在23日亞盤繼續(xù)減倉，黃金凈多持倉回落至45萬手，較峰值下降25%。
二、現(xiàn)貨黃金技術(shù)面：
回顧亞洲盤現(xiàn)貨黃金的市場表現(xiàn)，價(jià)格最終向上突破震蕩區(qū)間上邊界3351.00，成功抵達(dá)目標(biāo)位3361.00。從超短線5M周期級別走勢深入剖析，當(dāng)前5M周期的雙均線順向下空頭排列，后續(xù)短期內(nèi)價(jià)格繼續(xù)下跌的概率較高。
鑒于此，建議投資者等待價(jià)格反彈至上方壓力位3320.00附近時(shí)開倉做空，止損設(shè)置于上方高點(diǎn)3350.00，止盈則設(shè)置于下前期下方低點(diǎn)支撐位3285.00。
三、現(xiàn)貨白銀技術(shù)面：
復(fù)盤亞洲盤現(xiàn)貨白銀在市場中的運(yùn)行軌跡，價(jià)格依然在震蕩區(qū)間內(nèi)徘徊往復(fù)。聚焦當(dāng)下1H周期短期走勢細(xì)節(jié)，1H雙均線橫向纏繞，目前價(jià)格很明顯進(jìn)入橫盤震蕩的走勢中。
結(jié)合技術(shù)分析給出如下操作建議：建議投資者等待價(jià)格向上突破震蕩區(qū)間上邊界33.160時(shí)開倉做多，或等待價(jià)格向下突破震蕩區(qū)間下邊界32.050時(shí)開倉做空，止損止盈均設(shè)置0.640美元即可。
交易風(fēng)險(xiǎn)提示：任何投資都存在風(fēng)險(xiǎn)，包括資金損失的風(fēng)險(xiǎn)。該建議不構(gòu)成具體的投資建議，投資者應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)和市場情況出決策。
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