近期美國總統(tǒng)特朗普對美聯(lián)儲主席鮑威爾的批評，引發(fā)了市場的擔(dān)憂情緒，使得投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，進(jìn)而促使他們將資金投向具有避險(xiǎn)功能的黃金。4月22日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度沖破3500美元/盎司，再度創(chuàng)下歷史新高。
不過，特朗普在周二表示，盡管對美聯(lián)儲未及時(shí)降息感到不滿，但沒有解雇鮑威爾的計(jì)劃，希望鮑威爾在利率問題上有更積極的行動。 同時(shí)，美國財(cái)長貝森特在一場閉門投資者會議上表示，關(guān)稅僵局不會持續(xù)太久，預(yù)計(jì)未來形勢將有所緩和。隨后，金價(jià)出現(xiàn)了一定程度的回落。截至4月23日16:00，現(xiàn)貨黃金報(bào)3320.09美元/盎司，日內(nèi)跌1.80%；COMEX黃金期貨主力最新報(bào)3330.70美元/盎司，日內(nèi)跌2.59%。
受盤面影響，黃金股相關(guān)ETF持續(xù)走低，黃金股票ETF、黃金股ETF盤中跌超7%。黃金相關(guān)商品類ETF普跌逾5%。
金價(jià)突然跳水
據(jù)中新網(wǎng)最新報(bào)道，特朗普在橢圓形辦公室對記者說，“145%是非常高的。不會有那么高的…… 它將大幅下降，但不會是零?！?/p>
特朗普還表示， “我們會表現(xiàn)得很友好。他們（ 中國）會很友好，我們看看會發(fā)生什么?！贝朔哉撌菍γ绹?cái)長貝森特22日早些時(shí)候言論的回應(yīng)。受此影響，市場避險(xiǎn)情緒明顯降溫，金價(jià)高位調(diào)整。
“盡管近期美元指數(shù)走弱，但如果美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未出現(xiàn)超市場預(yù)計(jì)的下跌，并及時(shí)調(diào)整債務(wù)上限，那么美國經(jīng)濟(jì)仍能支撐全球美元體系的運(yùn)轉(zhuǎn)，美元在短時(shí)間內(nèi)很難被黃金、歐元、日元等資產(chǎn)取代，這將限制黃金的上漲空間?！睒I(yè)內(nèi)人士分析道。
另外，黃金ETF的資金流入情況對金價(jià)影響較大。如果市場情緒好轉(zhuǎn)，投資者可能會將資金從黃金ETF中撤出，轉(zhuǎn)而投向其他資產(chǎn)，從而對黃金價(jià)格產(chǎn)生壓力。
上述人士指出，盡管美國財(cái)長貝森特稱關(guān)稅僵局不可持續(xù)，但全球貿(mào)易摩擦的不確定性仍在，如美國與其他國家的貿(mào)易談判結(jié)果仍存在變數(shù)，這將繼續(xù)支撐黃金的避險(xiǎn)需求。
美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的發(fā)酵以及美國金融市場的動蕩，令市場調(diào)高了美聯(lián)儲降息的預(yù)期。CME Fedwatch 工具顯示，市場預(yù)期最早于2025年6月降息25個(gè)BP，概率為61.1%，第二次降息時(shí)點(diǎn)為7月，概率為51.1%，全年累計(jì)降息4次。如果美聯(lián)儲再度降息，實(shí)際利率回落，將支撐金價(jià)上漲。
根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)和世界黃金協(xié)會的預(yù)測，2025年全球央行和ETF投資者可能會繼續(xù)推動黃金需求，同時(shí)經(jīng)濟(jì)不確定性也支持黃金作為風(fēng)險(xiǎn)對沖的作用。
資金仍在進(jìn)場
中國央行已連續(xù)五個(gè)月增持黃金。2025年3月，中國官方黃金儲備為7370萬盎司，較上月末增加9萬盎司。
東海期貨分析師明道雨認(rèn)為，對比其他國家央行黃金儲備比例，我國國際儲備中的黃金儲備低于全球平均水平。從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)，推進(jìn)人民幣國際化等角度出發(fā)，未來中國央行增持黃金仍是大方向。
在他看來，投資者需重點(diǎn)關(guān)注各國央行的購金行為對黃金價(jià)格的正向拉動，預(yù)計(jì)來自各國央行的資金有望保持凈流入。
此外，資金正在進(jìn)入相關(guān)ETF，截至4月23日，黃金基金ETF（518800）連續(xù)20日凈流入額超60億元。當(dāng)天，多只黃金ETF成交顯著放量，成交額創(chuàng)歷史紀(jì)錄。其中，華安黃金ETF成交額近200億元，位列全市場ETF第一。
在今年不到4個(gè)月的時(shí)間里，美國COMEX黃金價(jià)格的漲幅已經(jīng)接近30%。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷列了一串歷史數(shù)據(jù)：黃金價(jià)格的上漲可以從1971年布雷頓森林體系解體后算起，1972年至1979年那一波牛市漲了1781.48%，之后20年下跌了69.51%，再之后的10年又上漲了644.3%。最近一輪下跌是在2011年7月至2015年12月，COMEX黃金價(jià)格跌至1060美元/盎司，跌幅達(dá)到42%。
“從2016年1月至今，黃金的漲幅已經(jīng)達(dá)到2.12倍，上漲時(shí)間為9年零3個(gè)月，已經(jīng)不算短了，但漲幅遠(yuǎn)低于之前的兩輪大牛市?！崩钛咐鬃膶懙溃喝绻f第一輪黃金大牛市是對美元與黃金脫鉤的回應(yīng)，那么，這輪黃金大牛市可否認(rèn)為是對美元信用的擔(dān)憂，或者是對美國作為橫跨兩個(gè)世紀(jì)全球霸主、其地位可能發(fā)生動搖的預(yù)期？
業(yè)內(nèi)人士表示：短期來看，美國政府信用受損引發(fā)的美元資產(chǎn)拋售與地緣博弈不確定性仍將支撐黃金維持高位運(yùn)行，但需警惕關(guān)稅沖擊下恐慌情緒引發(fā)的全球資產(chǎn)流動性危機(jī)。
“中美談判相關(guān)消息一放出來，黃金勢必會迎來下跌，我建議做短線的投資者未來可以逢高止盈一部分，沒有入場的也可以等回調(diào)的時(shí)候入手，長線依然看好 ?！币晃稽S金投資者告訴鈦媒體App。
當(dāng)前黃金價(jià)格已處于歷史高位，市場波動劇烈，重倉或滿倉買入黃金存在較高風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士分析：2011年黃金創(chuàng)下歷史高點(diǎn)后，曾經(jīng)歷長達(dá)10年的下跌周期，盲目跟風(fēng)可能面臨大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。黃金作為一種對沖工具，并非主力投資品，建議投資者的持倉比例不超過家庭流動資產(chǎn)的10%。
4月23日上午，上海黃金交易所發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整部分合約保證金水平和漲跌停板的通知》稱，根據(jù)《上海黃金交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，對黃金延期品種與白銀延期合約交易保證金水平和漲跌停板比例進(jìn)行調(diào)整。自2025年4月25日（星期五）收盤清算時(shí)起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合約的保證金水平從12%調(diào)整為13%，下一交易日起漲跌幅度限制從11%調(diào)整為12%；Ag（T+D）合約的保證金水平從15%調(diào)整為16%，下一交易日起漲跌幅度限制從14%調(diào)整為15%。
上海黃金交易所提醒，請各會員提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識，做細(xì)做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉位，理性投資，確保市場穩(wěn)定健康運(yùn)行。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜孫騁，編輯｜劉洋雪）
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