飛機(jī)落地晚，海關(guān)又大排場(chǎng)龍，我就邊排隊(duì)邊用手機(jī)敲幾段了，大家見(jiàn)諒！
川普在關(guān)稅立場(chǎng)上的大轉(zhuǎn)向，讓美股暫時(shí)松了一口氣，昨晚繼續(xù)修復(fù)上漲。
但川普不瘋了，反而讓我們這邊的預(yù)期出現(xiàn)分歧，多空博弈更加激烈。我昨天也說(shuō)了，最近除了適時(shí)托底的GJD和激情四射的散戶，機(jī)構(gòu)并沒(méi)怎么買，所以盤面并不穩(wěn)。
截止下午2點(diǎn)20，三大指數(shù)都綠了，個(gè)股跌多漲少，全A等權(quán)指數(shù)跌0.95%。
昨晚又發(fā)生了什么呢？
川普和貝森特繼續(xù)安撫市場(chǎng)，說(shuō)要對(duì)汽車制造商豁免部分美國(guó)關(guān)稅，并豁免鋼鐵和鋁的關(guān)稅，而且正在考慮大幅削減對(duì)華高額關(guān)稅，有些關(guān)稅甚至?xí)档鸵话胍陨?，以緩解與北京的緊張關(guān)系。
但讓市場(chǎng)困惑的是，貝森特說(shuō)，會(huì)堅(jiān)持強(qiáng)美元立場(chǎng)。
所有人都知道他說(shuō)這話的意圖，就是要穩(wěn)住全球資金對(duì)美元資產(chǎn)的信心，特別是對(duì)美債的信心，畢竟這是他們的命脈。而前些天美元資產(chǎn)在川普關(guān)稅政策的猛烈沖擊下接連被大舉拋售。這就是貝森特這次特意跑出來(lái)說(shuō)要強(qiáng)美元的大背景。
可是，如果美元強(qiáng)勢(shì)，就更利于美國(guó)進(jìn)口，而不利于出口，美國(guó)本土制造業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品不僅更加出口不了，在國(guó)內(nèi)還要遭到更便宜、性價(jià)比更高的外國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品的沖擊，制造業(yè)如何回流？
所以，強(qiáng)美元和制造業(yè)回流，這兩個(gè)口號(hào)總有一個(gè)是假的。
昨晚美股盤中的跳水、博弈，很大程度就是在反饋對(duì)這個(gè)巨大矛盾的分歧。很多人都懷疑，所謂的“強(qiáng)美元”只是想暫時(shí)穩(wěn)住市場(chǎng)情緒，川普后續(xù)的動(dòng)作還是大概率指向弱美元。
其實(shí)，制造業(yè)回流以及解決貿(mào)易逆差，是川普這次大行動(dòng)的核心愿景，但強(qiáng)美元是更大的現(xiàn)實(shí)。
強(qiáng)美元的本質(zhì)，是全球資本對(duì)美國(guó)未來(lái)的信心，畢竟都去買美股美債，才會(huì)有強(qiáng)美元。相當(dāng)于美國(guó)向全世界融資擴(kuò)張。而其他國(guó)家也因?yàn)閺?qiáng)美元（意味著自己的貨幣更便宜）而更利好出口，消化國(guó)內(nèi)產(chǎn)能。
從這個(gè)角度看，強(qiáng)美元其實(shí)是各方需求共同推出來(lái)的產(chǎn)物，大家容許也樂(lè)見(jiàn)強(qiáng)美元的存在。美國(guó)想要單方面改變，必然會(huì)遇到巨大的阻力。
但是，常年強(qiáng)美元，對(duì)美國(guó)帶來(lái)的副作用越來(lái)越明顯，那就是本土制造業(yè)越來(lái)越?jīng)]有競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)業(yè)空心化帶來(lái)的不安全感，大面積失ye和工薪階層的衰落也帶來(lái)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的種種問(wèn)題，川普想要改變這個(gè)現(xiàn)象，他也正是因此才被再次選上來(lái)。
所以，如果我們把邏輯稍微簡(jiǎn)化一下，那么對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在問(wèn)題就變成了，到底是押注川普的能力，還是押注現(xiàn)實(shí)？
押注川普的能力（實(shí)現(xiàn)制造業(yè)回流），幾乎就是押注弱美元。美元貶值，對(duì)我們是RMB升值。權(quán)益組合上就應(yīng)該是A股、中債占比高于美股、美債，并且做多黃金。
反過(guò)來(lái)，押注現(xiàn)實(shí)，就是押注強(qiáng)美元。上述操作就反過(guò)來(lái)。
你們會(huì)做什么選擇呢？
川普突然轉(zhuǎn)向，不是他發(fā)癲，而是被迫得轉(zhuǎn)。他跟幾乎所有國(guó)家的貿(mào)易談判都毫無(wú)進(jìn)展，嘴上說(shuō)別人都盼著搶著跟他談，結(jié)果一次次打臉，日本英國(guó)都說(shuō)不著急，都在觀望。
而美國(guó)國(guó)內(nèi)壓力也越來(lái)越大。昨晚最新發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書顯示，自川普宣布全球關(guān)稅以來(lái)，美國(guó)多地物價(jià)上漲，4月商業(yè)活動(dòng)降到16個(gè)月以來(lái)最低，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)明顯放緩。以至于美國(guó)各州揭竿而起，除加州外，又有11個(gè)州起訴川普Z(yǔ)F濫用關(guān)稅政策是違法。川普的支持率跌到新谷底。
如果你是要跟川普談判的對(duì)手方，看到此情此景，是不是也更加有底氣選擇觀望了。川普光是嚇唬、訛詐沒(méi)起到任何作用，手里的砝碼越來(lái)越少了。
A股今天為什么會(huì)表現(xiàn)出這么大的猶疑？
因?yàn)閷?duì)岸已經(jīng)把球踢給我們了。
川普說(shuō)，他們想要降低對(duì)我們的關(guān)稅，但依然是基于對(duì)等的邏輯上，現(xiàn)在他表態(tài)了，但并不意味著立馬就降，接下來(lái)要看我們這邊的動(dòng)作。
是不是挺逗的。加關(guān)稅的時(shí)候，他先起手。而現(xiàn)在要降，卻要我們先降。
這其實(shí)就是我上周聊到的那個(gè)問(wèn)題，雖然川普很想盡快跟我們談，但似乎并沒(méi)有弄明白到底應(yīng)該怎么跟我們談，或者也可能是心里清楚，但還是老大哥的心態(tài)，不愿意放下架子談。
所以就出現(xiàn)了，他一面說(shuō)，我們與中g(shù)uo相處得不錯(cuò)，同中方談判時(shí)不會(huì)采取強(qiáng)硬態(tài)度，對(duì)華145%關(guān)稅確實(shí)很高，協(xié)議達(dá)成后美對(duì)華關(guān)稅將大幅下降。
另一面又說(shuō)，中方必須同美達(dá)成協(xié)議，否則無(wú)法同美做生意。若不同美達(dá)成協(xié)議，就按美方說(shuō)的辦，美才是定規(guī)矩的一方。
果然是快八十歲的老男人，全身上下只有嘴硬了。
我們這邊的回應(yīng)很明確，如果美方真的想通過(guò)對(duì)話談判解決問(wèn)題，就應(yīng)該停止威脅訛詐，在平等、尊重、互惠的基礎(chǔ)上同中方對(duì)話。一邊說(shuō)要同中方達(dá)成協(xié)議，一邊不斷搞極限施壓，這不是同中方打交道的正確方式，也是行不通的。
但不管怎么說(shuō)，就像我標(biāo)題里說(shuō)的，現(xiàn)在可以說(shuō)是一個(gè)比較關(guān)鍵的時(shí)刻，對(duì)岸說(shuō)要緩和關(guān)稅zhan，而現(xiàn)在球在我們手上。我們這邊到底是選擇繼續(xù)硬剛，還是就勢(shì)緩和，會(huì)徹底改變后面所有事情的走向。
不過(guò)我還是那個(gè)看法，川普即便是口氣軟下來(lái)，也只是這場(chǎng)矛易占的開(kāi)端而已。談判撕扯長(zhǎng)路漫漫，這一路變數(shù)還很多。施壓不可能停。在博弈過(guò)程中，對(duì)方多狠的話都會(huì)說(shuō)，多狠的事都會(huì)做。
不然為啥，即便是川普這么想盡快跟我們達(dá)成協(xié)議，他也只能說(shuō)，這協(xié)議可能要在兩到三年內(nèi)達(dá)成。
不是一蹴而就的事。
所以綜上種種情況，咱也別急，做好大類資產(chǎn)組合的分散配置，從容看戲就好。
手機(jī)上做不了表格了，大概看了一下指數(shù)技術(shù)面情況，暫時(shí)不變，和昨天一樣。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所有內(nèi)容均不構(gòu)成任何投資建議，請(qǐng)務(wù)必獨(dú)立判斷。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。
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