智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中郵證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，全國(guó)豬價(jià)連續(xù)兩周上行，截至4月18日，全國(guó)生豬均價(jià)14.85元/公斤，較上周漲1.60%，其中北方上漲較多、南方相對(duì)較弱。本輪生豬產(chǎn)能從24年5月開(kāi)始緩慢修復(fù)，截至25年2月，全國(guó)能繁存欄僅4066萬(wàn)頭，同比微增。行業(yè)供需博弈僵持，25年豬價(jià)難以大幅波動(dòng)，行業(yè)去產(chǎn)能或較難推進(jìn)。盈利情況將是今年行業(yè)最大看點(diǎn)，而成本差異是企業(yè)盈利能力的最有效鑒別器。

中郵證券主要觀點(diǎn)如下：

豬：價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

全國(guó)豬價(jià)連續(xù)兩周上行，截至4月18日，全國(guó)生豬均價(jià)14.85元/公斤，較上周漲1.60%，其中北方上漲較多、南方相對(duì)較弱。豬價(jià)上行主要源于：一是情緒面影響。關(guān)稅及對(duì)等措施導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期豆粕等價(jià)格將上漲、生豬養(yǎng)殖成本將上行，故而養(yǎng)殖主體有所惜售；二是二育入場(chǎng)，推動(dòng)價(jià)格上行。清明前后散戶大豬出欄積極性較強(qiáng)，市場(chǎng)拋壓壓力有所緩解。同時(shí)需求端暫無(wú)明顯利好。預(yù)計(jì)豬價(jià)漲跌有限。

25年豬價(jià)或窄幅波動(dòng)，成本是競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)。本輪生豬產(chǎn)能從24年5月開(kāi)始緩慢修復(fù)，截至25年2月，全國(guó)能繁存欄僅4066萬(wàn)頭，同比微增。行業(yè)供需博弈僵持，25年豬價(jià)難以大幅波動(dòng)，行業(yè)去產(chǎn)能或較難推進(jìn)。盈利情況將是今年行業(yè)最大看點(diǎn)，而成本差異是企業(yè)盈利能力的最有效鑒別器。當(dāng)前飼料成本趨勢(shì)性下降已告一段落，養(yǎng)殖成本的下降將更加依賴(lài)于企業(yè)的養(yǎng)殖水平、管理水平等。建議首選成本優(yōu)勢(shì)突出的標(biāo)的，再結(jié)合估值情況。

標(biāo)的方面，1)龍頭成本優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯且確定性高，建議關(guān)注：牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)。2)中小企業(yè)成本下降空間大、彈性大，建議關(guān)注：巨星農(nóng)牧(603477.SH)、華統(tǒng)股份(002840.SZ)等。

白羽雞：苗價(jià)震蕩，關(guān)注國(guó)產(chǎn)育種

截至4月18日，煙臺(tái)白羽肉雞雞苗價(jià)格為3.10元/羽，較前周漲0.2元/羽，平均單羽盈利0.2元，同時(shí)肉毛雞價(jià)格亦環(huán)比微漲0.05%至3.75元/斤。當(dāng)前市場(chǎng)成交混亂、兩極分化嚴(yán)重。雖雞苗出欄有盈利，但飼料漲價(jià)，養(yǎng)殖端對(duì)高苗價(jià)有所抵觸。

供給充足，關(guān)注國(guó)產(chǎn)育種。24年白雞祖代更新量150.07萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)17.25%。雖然25年1-2月海外引種斷檔，3月轉(zhuǎn)到從法國(guó)引種。但由于中美貿(mào)易摩擦，后續(xù)引種再添?yè)?dān)憂。引種的不確定性將是今年行業(yè)最大風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇：一方面當(dāng)前祖代、父母代存欄依然處于高位，25年產(chǎn)業(yè)鏈上下游均供給充足，行業(yè)暫時(shí)受影響較小;另一方面，海外引種不確定性增加，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)場(chǎng)或?qū)⒓涌欤瑖?guó)產(chǎn)育種企業(yè)迎來(lái)更好機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

發(fā)生動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。