國內(nèi)稀土開采總量控制指標(biāo)增速放緩，緬甸稀土礦進(jìn)口不穩(wěn)定，疊加中國出口管制，已致稀土價(jià)格反彈。中游磁材領(lǐng)域向上加強(qiáng)成本控制，向下拓展應(yīng)用版圖，稀土原料價(jià)格的回升有望重塑稀土永磁的產(chǎn)業(yè)周期。
吳新竹/文
2025年4月，中國商務(wù)部與海關(guān)總署宣布對7類中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制措施，國內(nèi)稀土開采總量控制指標(biāo)增速放緩，疊加緬甸稀土礦進(jìn)口情況仍不穩(wěn)定，2025年一季度稀土價(jià)格止跌回穩(wěn)。稀土上市公司龍頭北方稀土（600111.SH）預(yù)計(jì)一季報(bào)業(yè)績大幅反轉(zhuǎn)，并上調(diào)二季度稀土精礦交易價(jià)格。
稀土永磁的核心價(jià)值在于其卓越的磁性能和穩(wěn)定性，下游是消費(fèi)類電子產(chǎn)品和基礎(chǔ)工業(yè)等傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域，以及新能源汽車及汽車零部件、節(jié)能變頻空調(diào)、風(fēng)力發(fā)電、節(jié)能電梯、機(jī)器人及智能制造等。而中國對中重稀土進(jìn)行出口管制，有望推動(dòng)海外稀土價(jià)格上漲，使國內(nèi)稀土價(jià)格跟漲。
通過前瞻性布局下游應(yīng)用領(lǐng)域，永磁材料企業(yè)打造第二增長曲線。磁材企業(yè)的高端制品產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，伴隨稀土價(jià)格的底部反彈，相關(guān)企業(yè)2025年一季度的存貨跌價(jià)損失有望得以轉(zhuǎn)回，亦出現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)。
稀土價(jià)格觸底反彈
2022年以來，稀土原料價(jià)格進(jìn)入下行周期，2024年，受全球經(jīng)濟(jì)增長乏力及下游需求增長不及預(yù)期等市場供求關(guān)系因素影響，以稀土鐠釹產(chǎn)品為代表的主要稀土產(chǎn)品價(jià)格總體呈震蕩下行走勢，均價(jià)同比下降。
受市場環(huán)境、行業(yè)供需周期等因素影響,中國稀土（000831.SZ)稀土產(chǎn)品價(jià)格較2023年同期大幅下降，該公司按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額較上年同期增加，且金額較大，2024年扣非凈利潤虧損1.35億-1.90億元。
稀土是重要的戰(zhàn)略資源，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術(shù)船舶、先進(jìn)軌道交通裝備、節(jié)能與新能源等領(lǐng)域的長足進(jìn)步與稀土產(chǎn)業(yè)息息相關(guān)。
2024年10月《稀土管理?xiàng)l例》正式施行，2024年國家稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)分別為27萬噸和25.4萬噸，增量分別為5.88%和4.16%，相較于過去三年20%以上的增速大幅放緩。指標(biāo)全部分配至中國稀土集團(tuán)、北方稀土集團(tuán)，前者輕、重稀土指標(biāo)占比分別為24%、76%，后者輕、重稀土占比分別為100%、0%，形成主要由兩家企業(yè)主導(dǎo)配額的雙雄格局。
2025年2月，工信部發(fā)布了《稀土開采和稀土冶煉分離總量調(diào)控管理辦法（暫行）》和《稀土產(chǎn)品信息追溯管理辦法（暫行）》的公開征求意見稿，旨在促進(jìn)稀土產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。
2025年4月4日，商務(wù)部會(huì)同海關(guān)總署發(fā)布關(guān)于對釤、釓、鋱、鏑、镥、鈧、釔等7類中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制措施的公告，并于發(fā)布之日起正式實(shí)施。
2024年中國稀土礦產(chǎn)量約為27萬噸，占全球的68.5%。國聯(lián)民生證券指出，中國是全球唯一具備稀土全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品生產(chǎn)能力的國家，此次對中重稀土進(jìn)行出口管制，海外中重稀土及磁材的供給緊張或?qū)⒓觿?，有望推?dòng)海外稀土價(jià)格上漲、國內(nèi)稀土價(jià)格跟漲。
2025年4月15日，中國稀土行業(yè)協(xié)會(huì)公布的稀土價(jià)格指數(shù)為181.7，較2024年12月30日公布的163.5上升了11.13%。北方稀土4月10日公布的二季度稀土精礦交易價(jià)格為不含稅每噸含稅18825元，一季度為18618元，上年同期為16792元。
磁材供給緊跟下游需求
稀土永磁材料是以釹、釤等稀土與鐵、鈷等制成的合金，全球50%以上的電力消耗來自電機(jī)，而與傳統(tǒng)電機(jī)相比，稀土永磁材料電機(jī)可節(jié)省高達(dá)15%-20%的能源。此外，稀土永磁材料的應(yīng)用使新能源汽車及汽車零部件、變頻家電、3C智能電子產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)更輕量小型化。
國內(nèi)釹鐵硼磁性材料企業(yè)數(shù)量較多，受稀土原材料價(jià)格波動(dòng)和行業(yè)競爭加劇影響，2024年各公司的盈利出現(xiàn)不同程度下降。
例如，安泰科技（000969.SZ）磁材產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.16億元、凈利潤8821萬元，有所下降。
稀土是生產(chǎn)釹鐵硼磁鋼的主要原材料，直接材料占營業(yè)成本的80%左右。
原材料成本變動(dòng)滯后，疊加行業(yè)競爭加劇等因素影響，金力永磁(300748.SZ)2024年度毛利率11.13%，較2023年減少4.94個(gè)百分點(diǎn)。隨著鎖價(jià)訂單執(zhí)行，該公司盈利能力已在2024年三、四季度逐步改善。
未來人形機(jī)器人、低空飛行器行業(yè)的發(fā)展，也將對稀土永磁材料的需求產(chǎn)生積極影響。預(yù)計(jì)到2028年，全球高性能稀土永磁的消費(fèi)量將達(dá)到22.71萬噸，2023年至2028年的復(fù)合年增長率為17.2%。
磁材企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張有序推進(jìn)。安泰科技2024年磁材產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量6000噸，市場占有率穩(wěn)中有升，安泰北方年產(chǎn)5000噸高端稀土永磁制品項(xiàng)目基本建成，高端稀土永磁制品產(chǎn)能達(dá)到1萬噸。
2024年，金力永磁產(chǎn)能利用率超90%，高性能磁材毛坯產(chǎn)量約2.93萬噸，同比增長39.48%，高性能磁材成品銷量約2.09萬噸，同比增長37.88%，產(chǎn)銷量創(chuàng)公司歷史最高水平。
金力永磁規(guī)劃到2025年將建成4萬噸高性能稀土永磁材料產(chǎn)能及先進(jìn)的磁組件生產(chǎn)線。2025年1月20日，該公司公告擬在包頭投建年產(chǎn)2萬噸高性能稀土永磁材料綠色智造項(xiàng)目；項(xiàng)目建設(shè)期2年，建成后將具備年產(chǎn)6萬噸高性能稀土永磁材料的生產(chǎn)能力。
北方稀土的控股股東包鋼集團(tuán)擁有超過全國的80%儲(chǔ)量的白云鄂博礦的獨(dú)家開采權(quán)。依托資源優(yōu)勢，該公司已實(shí)現(xiàn)稀土上中下游一體化發(fā)展。
截至2024年上半年底，北方稀土的子公司淄博靈芝擁有2萬噸拋光材料產(chǎn)能，子公司甘肅稀土擁有2000噸永磁材料、5000噸拋光材料和5000噸儲(chǔ)氫材料產(chǎn)能，天驕清美擁有9000噸拋光材料產(chǎn)能，子公司內(nèi)蒙古磁材擁有9萬噸磁性材料產(chǎn)能。
發(fā)掘業(yè)績增長點(diǎn)
北方稀土預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.20億-9.50億元，與上年同期相比減少13.70億-15億元，同比減少59.10%-64.71%。隨著稀土價(jià)格的反彈，該公司預(yù)計(jì)2025年第一季度實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.29億-4.39億元，同比大幅增加。
截至2024年底，中科三環(huán)(000970.SZ)燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能為25000噸，粘結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能1500噸。該公司累計(jì)申請專利700余件，專利授權(quán)量470余件，其中授權(quán)的發(fā)明專利230余件。
受稀土原材料價(jià)格下跌、市場競爭加劇等因素影響，中科三環(huán)的產(chǎn)品價(jià)格同比下降、毛利收窄，資產(chǎn)減值損失明顯增加，加之部分應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品訂單同比減少，使得該公司2024年?duì)I業(yè)收入明顯下降、歸母凈利潤大幅減少。
而2025年一季度，原材料價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)定調(diào)整態(tài)勢，當(dāng)期資產(chǎn)減值損失較上年同期大幅減少，并實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)回，中科三環(huán)的扣非歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
廣晟有色預(yù)計(jì)2025年一季度實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤為4454萬-5454萬元，與上年同期相比增加3.49億-3.59億元。2025年一季度稀土市場行情企穩(wěn)回升，銷售利潤同比增加，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備同比減少。
人形機(jī)器人領(lǐng)域是未來高性能釹鐵硼磁材及磁組件重要需求增長點(diǎn)之一。
磁組件為釹鐵硼等磁性材料與金屬、非金屬等材料通過粘接、注塑等工藝裝配而成的組合件，是生產(chǎn)人形機(jī)器人的關(guān)鍵零部件。
金力永磁早期布局該領(lǐng)域，配合世界知名科技公司進(jìn)行人形機(jī)器人磁組件的研究開發(fā)和產(chǎn)能建設(shè)，2024年該公司已有小批量產(chǎn)品的交付，初具一定的規(guī)模化量產(chǎn)能力。
金力永磁擬在墨西哥投建年產(chǎn)100萬套磁組件生產(chǎn)線項(xiàng)目。墨西哥項(xiàng)目將主要滿足海外客戶在人形機(jī)器人、新能源汽車等領(lǐng)域磁組件的訂單需求，提升公司于全球的市場份額。
安泰科技亦積極布局“第二增長曲線”，培育特種粉末、可控核聚變配套材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
子公司安泰天龍拓展半導(dǎo)體、航空航天等新興市場，推進(jìn)熱沉材料、平面顯示靶材等產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用；安泰磁材則聚焦人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等新興領(lǐng)域；安泰非晶瞄準(zhǔn)立體卷鐵芯變壓器和國際配電市場，加速納米晶產(chǎn)品向光儲(chǔ)、汽車等高附加值領(lǐng)域延伸；河冶科技將重點(diǎn)推廣粉末高速鋼、噴射高速鋼等高端產(chǎn)品。
本文刊于04月19日出版的《證券市場周刊》
熱門跟貼