當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，美國財(cái)政部拍賣440億美元七年期國債，多項(xiàng)指標(biāo)顯示拍賣疲軟，特別是市場擔(dān)心的海外需求，再次出現(xiàn)問題。
本次拍賣的最終得標(biāo)利率為4.123%，此前3月27日?qǐng)?bào)4.233%。本次七年期美債的得標(biāo)利率比預(yù)發(fā)行利率4.121%高出0.2個(gè)基點(diǎn)，出現(xiàn)體現(xiàn)需求疲軟的尾部利差，也是連續(xù)第二次出現(xiàn)尾差，而在此之前曾連續(xù)6次出現(xiàn)“超額認(rèn)購”。
本次拍賣的投標(biāo)倍數(shù)為2.55，前次為2.53，低于六次拍賣的平均值2.67。
市場最關(guān)注的是拍賣內(nèi)部數(shù)據(jù)：
直接投標(biāo)比例雖高達(dá)25.44%，但并不算異常，事實(shí)上，這一比例還低于上個(gè)月的26.1%。
最弱的環(huán)節(jié)再次是間接投標(biāo)部分，他們僅拿下全部配售的59.3%，低于3月的61.2%，是自2021年12月以來的最低水平。
直接競標(biāo)者包括對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金、共同基金、保險(xiǎn)公司、銀行、政府機(jī)構(gòu)和個(gè)人在內(nèi)，是衡量美國國內(nèi)需求的指標(biāo)。間接競標(biāo)者通常由外國央行等機(jī)構(gòu)通過一級(jí)交易商或經(jīng)紀(jì)商參與競標(biāo)，是衡量海外需求的指標(biāo)。
作為承接所有未購買供應(yīng)的“接盤俠”，一級(jí)交易商（Primary dealers）本輪獲配比例為15.3%，這是自2024年5月以來的最高水平，也體現(xiàn)了需求疲軟。
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財(cái)經(jīng)金融博客Zerohedge點(diǎn)評(píng)稱，總體來看，這是一場相當(dāng)疲軟的拍賣，不僅是尾部利差的問題，更令人擔(dān)憂的是外國對(duì)美債需求的持續(xù)下降。如果外國需求真的崩盤，美聯(lián)儲(chǔ)將別無選擇，只能介入并開始貨幣化這些國債。美聯(lián)儲(chǔ)只需要一個(gè)借口，而在鮑威爾與特朗普就干預(yù)問題僵持不下的背景下，這種結(jié)果可能會(huì)非常具有諷刺意味。
麥格里集團(tuán)駐新加坡策略師Gareth Berry此前表示，本周的美債拍賣是特朗普貿(mào)易戰(zhàn)背景下海外買家對(duì)美國債券需求的“試金石”：
本周美國國債拍賣中，間接競標(biāo)的規(guī)模應(yīng)該是一個(gè)重要關(guān)注點(diǎn)。外國官方持有集中在短期債券上，所以五年期和七年期國債拍賣將是全球購買意愿的重要指標(biāo)。
在本周的主要幾次拍賣中，2年期美債拍賣表現(xiàn)慘淡、海外需求大幅下降；周三的5年期美債拍賣穩(wěn)住了，海外需求雖然降了，但是沒崩；最新的七年期美債拍賣，海外需求再次體現(xiàn)出非常疲軟的態(tài)勢。
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