銀行，整個(gè)板塊在一片質(zhì)疑聲中又噌噌地往上突破了。
說什么凈息差收斂、營收放緩、利潤減速等等這些大家都看得到的行業(yè)利空時(shí)，資本市場(chǎng)根本就不care，不關(guān)心。
結(jié)果就是，工商銀行新高了、建設(shè)銀行新高了，農(nóng)業(yè)銀行新高了，中國銀行也新高了，還有很多很多銀行也新高了。。。 。。。
甭管大A是否在多少點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)，甭管全球有沒有貿(mào)易戰(zhàn)啥的，也甭管整個(gè)經(jīng)濟(jì)有沒有復(fù)蘇，銀行板塊就是我行我素，一步一個(gè)腳印堅(jiān)定地走出慢牛行情。
其實(shí)，我們很早就講過。
資本市場(chǎng)里，大家如果想要搞長期投資就必須和咱們的大家長站在一起，要理解大家長的戰(zhàn)略意圖。
兩個(gè)方向吧。一個(gè)是金融市場(chǎng)不能出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，另一個(gè)是科技市場(chǎng)要突破卡脖子。
解釋一下邏輯。
先說第一個(gè)方向。
金融市場(chǎng)不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，大白話就是股市不要出現(xiàn)恐慌性的下跌。
據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，高級(jí)別的會(huì)議上頻繁地出現(xiàn)關(guān)鍵詞“要努力提振資本市場(chǎng)”、“穩(wěn)住樓市股市”、“穩(wěn)定股票市場(chǎng)也是穩(wěn)增長政策的重要組成部分”、“穩(wěn)定股市，有利于拓寬居民財(cái)產(chǎn)性收入渠道”等等。
概括一下就是，股市要穩(wěn)。
事實(shí)上，內(nèi)地股市的大權(quán)重往往都是金融板塊，市值排名前10的企業(yè)里有5家都是銀行企業(yè)。還有2家石油企業(yè)、1家白酒企業(yè)、1家通信企業(yè)，1家汽車企業(yè)。
股東背景來講，就是9家國有企業(yè)，1家民營企業(yè)。
顯然，股市要穩(wěn)，國有企業(yè)義不容辭，銀行企業(yè)首當(dāng)其沖！這就是大戰(zhàn)略，大家長會(huì)把資源盡可能地向這個(gè)方向傾斜！
數(shù)據(jù)來源：同花順
舉個(gè)“大家長支持銀行發(fā)展”的例子好了。
2025年3月31日，財(cái)爸公告將發(fā)行5000億元的特別國債，用來支持中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本 。
大家，應(yīng)該都聽說過這件事。
但是大家左耳朵進(jìn)右耳朵出的居多，靜下心去思考背后邏輯的并不多。
一方面銀行現(xiàn)在遇到的凈息差問題，通過核心一級(jí)資本可以有效地減輕部分壓力。
比如，我現(xiàn)在給儲(chǔ)戶的利息是1.8%，忽略掉其它成本、其它業(yè)務(wù)等；那么，我拿到錢的成本就是1.8%。然后，我能夠順利地把這筆錢放給企業(yè)，貸款利率為3.3%。
不考慮其他的亂七八糟成本。
貸款利率減掉存款利率就是我的毛利潤，即3.3%-1.8%=1.5%就近似是我的凈息差，近似是我的毛利率。
凈息差的紅線是1.8%。現(xiàn)在低于紅線，銀行的壓力自然大。
數(shù)據(jù)來源：財(cái)政部官網(wǎng)
怎么辦？
常規(guī)的策略是，要么提高貸款利率，要么降低存款利率。但，這次大家長的策略“增加核心一級(jí)資本”則是非常規(guī)策略。
非常的巧妙。
因?yàn)?，核心一?jí)資本就當(dāng)于是擴(kuò)大了我的股本（注意是股權(quán)不是債權(quán)，換句話說于銀行而言它相比儲(chǔ)戶的存款是沒有資金成本的），而且按照8倍乘數(shù)效應(yīng)進(jìn)行計(jì)算，我可以撬動(dòng)更多信貸增量。
就是說，于這筆錢而言。我給企業(yè)的貸款利率還是3.3%，但是我的成本是0，那么3.3%減去0，就是3.3%。
這樣就緩解了我很大的壓力。
營收、利潤質(zhì)量是不是就有了改善的預(yù)期？銀行穩(wěn)了，金融市場(chǎng)是不是就穩(wěn)了？
答案是肯定的。
財(cái)爸給銀行注資的另一細(xì)節(jié)，則是大家更少關(guān)注的，新聞也沒咋報(bào)道的，但是卻非常重要！
入股價(jià)格！
入股，肯定得有個(gè)入股價(jià)格吧？不然，就不科學(xué)了吧！財(cái)爸這次入股的價(jià)格也很給力，都是溢價(jià)入股。
財(cái)爸通過定增方式分別向四大行注資，以公告日的價(jià)格為參考。
中國銀行計(jì)劃定增1650億元，發(fā)行價(jià)格為6.05元/股，相比4月1日收盤價(jià)5.52元/股，溢價(jià)9.6%。
建設(shè)銀行計(jì)劃定增1050億元，發(fā)行價(jià)格為9.27元/股，相比4月1日收盤價(jià)8.67元/股，溢價(jià)6.9%。
交通銀行計(jì)劃定增1200億元，發(fā)行價(jià)格為8.71元/股，相比4月1日收盤價(jià)7.41元/股，溢價(jià)17.5%。
郵儲(chǔ)銀行計(jì)劃定增1300億元，發(fā)行價(jià)格為6.32元/股，相比4月1日收盤價(jià)5.16元/股，溢價(jià)22.5%
這說明啥？
大家長投了真金白銀，給中小股東抬轎子。
至此，這就差明牌了！
所以，大家要理解大家長的用心良苦，才能做時(shí)間的朋友。
接下來講一講，第二個(gè)大方向“科技要突破卡脖子”。
科技能否突破卡脖子，直接決定了誰先進(jìn)入到下一個(gè)康波周期，決定了誰將重新分配整個(gè)全球產(chǎn)業(yè)鏈的微笑曲線。
所以，不管有沒有貿(mào)易沖突這檔子事，我們都會(huì)堅(jiān)定不移地發(fā)展科技。
大家知道，科技需要更多的國際舞臺(tái)，需要你面對(duì)整個(gè)世界，才能有更前沿的技術(shù)交流，而不是閉門造車。所以，我們看到Deepseek將整個(gè)代碼開源，分享給整個(gè)世界科技的愛好者，以此壯大自己的生態(tài)。
大家知道，科技需要更廣闊的全球市場(chǎng)，而不是盯著存量蛋糕進(jìn)行內(nèi)耗，才能不斷地把產(chǎn)品推向世界，讓世界認(rèn)識(shí)中國。所以，我們看到比亞迪、小米、地平線等拼命地出海，在世界各地談合作。
因此，我們需要一個(gè)國際市場(chǎng)，面向全世界！
幸運(yùn)的是，我們有香港！
大家能看到，當(dāng)下越來越多的科技企業(yè)都在香港上市、融資。
比如，據(jù)杭州網(wǎng)報(bào)道2025年2月14日，被譽(yù)為“杭州六小龍”之一的群核科技正式向港交所遞交上市申請(qǐng)。此前，同為杭州知名企業(yè)的盤興數(shù)智已于2025年1月向港交所遞交招股書。
比如，比亞迪、小米集團(tuán)、寧德時(shí)代、美的集團(tuán)等老牌科技企業(yè)也把再融資都放在了香港，而不是內(nèi)地。
值得注意的是，香港作為國際市場(chǎng)，價(jià)值投資氛圍遠(yuǎn)高于投機(jī)氛圍，就拿估值來講。
恒生科技指數(shù)ETF（513180）成分股的平均市盈率（PE）約為20倍，處于近5年13%分位水平，這個(gè)位置長遠(yuǎn)來就是“黃金坑”。
數(shù)據(jù)來源:雪球網(wǎng)
最后，總結(jié)一下。
大家手里的時(shí)間玫瑰要想開花、要想燦爛，就要牢牢抱緊大家長的左右大腿。
一個(gè)是金融市場(chǎng)要穩(wěn)住，內(nèi)地銀行市場(chǎng)就必須牢牢地挺住，起到定海神針的作用。
另一個(gè)就是科技市場(chǎng)要突破，香港恒生科技企業(yè)就要不斷地科技創(chuàng)新、持續(xù)地向外出海，樹立起中國影響力。
方向?qū)α?，剩下的就是做時(shí)間的朋友。
THE END
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