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摩根士丹利證券（大摩）發(fā)布大中華「蘋果供應(yīng)鏈」報告指出，蘋果供應(yīng)鏈?zhǔn)艿疥P(guān)稅的沖擊最大，生產(chǎn)地的分散壓力也最重，因此調(diào)降蘋概股今年平均獲利12%，明年平均下調(diào)15%，且不建議投資人抄底。在臺廠中，大摩下修鴻海、大立光、和碩、全新、臻鼎、玉晶光等六檔臺股的目標(biāo)價，下調(diào)玉晶光評等至中立。
大摩指出，基于關(guān)稅導(dǎo)致價格上漲，將2025年iPhone預(yù)估產(chǎn)量下調(diào)至2.14億支（年增率持平）、2026年預(yù)估生產(chǎn)2.23億支（年增4%），預(yù)估到2026年下半年才會恢復(fù)正成長。此外，大摩對于iPad、AirPod及Apple Watch的看法也趨于保守，預(yù)期2025-2026年的出貨量零成長。
大摩估計，美國生產(chǎn)成本比中國大陸的成本高出至少50%。即使是在越南生產(chǎn)，成本也比五年前高出15%，印度生產(chǎn)成本則比五年前高出25%。
大摩預(yù)估蘋果供應(yīng)鏈今年獲利成長8%（比之前大摩的預(yù)估減少12%）、明年獲利成長14%（比之前預(yù)估少15%）。蘋概股以今年預(yù)估獲利來估算的平均本益比為17.1倍，以明年預(yù)估獲利推算則是14.8倍，過去八年的平均本益比則為15倍。
大摩一口氣下調(diào)14檔大中華蘋概股的目標(biāo)價，其中臺股占六檔。在這六檔臺股中，鴻海及大立光仍維持「優(yōu)于大盤」評等，但鴻海目標(biāo)價從232元降到175元，大立光則從3,200元降到2,800元。
三檔臺股維持中立評等，但目標(biāo)價遭到調(diào)降。和碩目標(biāo)價從88元降到72元，全新從175元降到102元，臻鼎從120元降到89元。玉晶光則遭到「雙降」，評等從「優(yōu)于大盤」下調(diào)到中立，目標(biāo)價從520元下修到400元，今明兩年預(yù)估獲利遭下調(diào)逾一成。
在這波調(diào)降潮中，只有瑞儀不受影響。大摩雖然下調(diào)瑞儀今、明兩年的預(yù)估獲利，但仍維持170元的目標(biāo)價及中立評等。（經(jīng)濟日報）
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