派克斯研究院作為一家深耕基金領(lǐng)域的研究團(tuán)隊(duì)，一直被大家催著上實(shí)盤，經(jīng)過我們內(nèi)部認(rèn)真討論，本著和基民無障礙溝通的目的，決定把實(shí)盤放出來——一個(gè)場內(nèi)實(shí)盤，一個(gè)場外實(shí)盤。
1、市場回顧
今天會(huì)議開了，埋伏政策預(yù)期的小伙伴估計(jì)有點(diǎn)失望，沒聽到新東西。但請讓子彈飛一會(huì)，漏水的船總要先修補(bǔ)才能出海打魚。
精髓是這句話。“既定政策早出臺(tái)早見效，根據(jù)形勢變化及時(shí)推出增量儲(chǔ)備政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，全力鞏固經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的基本面”。
我給大家總結(jié)一下，就是托而不舉，先穩(wěn)住，政策落地速度會(huì)加快，而且會(huì)加大藥量。
因此對于本次內(nèi)容，我們保持中性的看法，具體還要看后續(xù)政策的落地效果，例如降準(zhǔn)降息、1萬億財(cái)政刺激、核心城市松綁限購等相關(guān)政策是否能陸續(xù)出來。
市場也是這樣演繹的。
大盤雖有回落，但不至于恐慌。
根據(jù)會(huì)議內(nèi)容可以延伸出來兩個(gè)主線：消費(fèi)刺激+科技自主。
消費(fèi)刺激的話估計(jì)還是以舊換新，包含智能家電、新能源汽車、消費(fèi)電子等等，這個(gè)目前多以存量政策為主。
科技自主的話，主要以半導(dǎo)體和AI應(yīng)用為主。
半導(dǎo)體目前是周期復(fù)蘇+國產(chǎn)替代雙輪驅(qū)動(dòng)。AI芯片需求爆發(fā)，設(shè)備材料國產(chǎn)化率加速提升。2025年全球半導(dǎo)體資本支出預(yù)計(jì)增長18%，國內(nèi)晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
端側(cè)AI（智能穿戴、自動(dòng)駕駛）進(jìn)入落地期，算力基礎(chǔ)設(shè)施（服務(wù)器、光模塊）需求持續(xù)高增。
這是理想情況，會(huì)不會(huì)大力出奇跡，還需要等待。如果政策落地繼續(xù)擠牙膏，市場可能會(huì)二次探底，大家不要忘了，接下來就是5月——五窮。
雖然不能刻舟求劍。但有個(gè)事實(shí)需要關(guān)注——目前的企業(yè)盈利效果并不好。按照正常的邏輯市場會(huì)短暫進(jìn)入防守，高分紅、高送轉(zhuǎn)好股票自然受到主力青睞，而不分紅、虧損股和即將ST戴帽暴雷股則會(huì)遭遇拋售，導(dǎo)致股價(jià)走低，情緒會(huì)進(jìn)一步回落。
因此我們在投資策略上也可以選擇緊貼會(huì)議主題——穩(wěn)中求進(jìn)，來個(gè)不見兔子不撒鷹，控制好倉位。
2、實(shí)盤回顧
場外基金實(shí)盤：
持倉詳情大家可以去理財(cái)通上搜“派克斯研究院”進(jìn)行獲取。
該組合是穩(wěn)健型風(fēng)格，追求的是長期穩(wěn)健回報(bào)，持有體驗(yàn)比較好，通過優(yōu)選好基來穿越牛熊，本輪整體跌幅只有2%左右。
本周無操作。目前已經(jīng)完成70%的倉位布局（第一批本金為10萬），分別是50%的底倉（固收+、港股銀行）+20%的行業(yè)基金（人工智能+恒生科技）+少量美股基金。
場內(nèi)ETF基金實(shí)盤：
我們跟投的是由華寶證券主理的“派克施靈活配置組合”。
這個(gè)產(chǎn)品以短線操作為核心，根據(jù)行業(yè)景氣度來擇時(shí)配置場內(nèi)ETF基金，高風(fēng)險(xiǎn)高波動(dòng)，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的成熟投資者。
目前我們跟投了75%中藥ETF，總計(jì)金額為75萬，還有25萬資金準(zhǔn)備擇機(jī)配置。
操作路徑： 華寶智投首頁點(diǎn)擊【投顧服務(wù)】，搜索【派克施靈活配置組合】，在【最新調(diào)倉】處跟上操作。
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3、關(guān)注方向
港股科技和人工智能。
關(guān)于港股，除了我們之前講道的估值低、企業(yè)盈利好、資金持續(xù)流入外又增加了一個(gè)積極因素。
那就是騰訊控股已經(jīng)取代寧德時(shí)代成為主動(dòng)權(quán)益基金的第一大重倉股。
而且前十大重倉股中有三只港股，公募基金戰(zhàn)略看多港股，這就決定了行情不會(huì)輕易的結(jié)束，當(dāng)時(shí)寧王和茅臺(tái)當(dāng)頭牌的時(shí)候，行情最短也會(huì)持續(xù)個(gè)1年多。
也就是說港股的行情最差也才走到?jīng)_刺階段，還沒到魚尾行情。
至于人工智能板塊，短期內(nèi)還需要等。
本輪人工智能板塊跌的太急，打破了我們的加倉節(jié)奏，當(dāng)時(shí)想著慢跌的過程中順便把四月躲過，然后等業(yè)績落地后再趁勢加倉。
因此雖然我們覺得人工智能板塊目前的位置有一定的吸引力，但接下來影響因素比較多，我們選擇繼續(xù)觀望。本次政治局會(huì)議雖然提到了科技創(chuàng)新，但還要看具體的政策落地。
如果有政策的持續(xù)跟進(jìn)，接下來我們會(huì)擇時(shí)把指數(shù)基金換成進(jìn)攻能力更強(qiáng)的主題型基金并增加倉位，否則會(huì)繼續(xù)持有原倉位不動(dòng)。
4、實(shí)盤思考
本周在整理公募基金FOF業(yè)績的時(shí)候發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有趣的內(nèi)容——押中風(fēng)口的FOF基金，業(yè)績還是不靚眼。
大家可以對一下，看看自己的持倉是否也犯了這樣的錯(cuò)誤。
這是某只一季度業(yè)績排名頭部的FOF基金持倉，是不是很亮眼。
所有持倉基金幾乎全部押中一季度熱點(diǎn)，像港股科技、港股醫(yī)藥、科創(chuàng)芯片、機(jī)器人、黃金、大數(shù)據(jù)與云計(jì)算。可以說是左手拿著機(jī)器人、右手拿著deepseek，而且美股基金的持倉也不高，有點(diǎn)上帝之眼的感覺。
大家可以猜猜這只基金一季度的收益——大概只有8%左右。
要知道像今年以來的這種行情其實(shí)出現(xiàn)的概率并不高，一年就算有個(gè)一兩波，還不見得全部能趕上，想要做出可觀的收益確實(shí)很難。
這其中的原因就是持倉的基金數(shù)量太多，太分散了，風(fēng)險(xiǎn)小是風(fēng)險(xiǎn)小，但收益也被攤薄了。因此大家自己賬戶中持倉的基金切記不要太多，通常五六只就夠了，尤其是同類型的基金保留一只就行，不能撒網(wǎng)式投資。
如有需要可加入派克斯研究院內(nèi)部投研群，和我們的研究員直接交流投資問題，詳情可以查看公眾號(hào)菜單欄。
P I C U S
派克斯研究院
派克斯為啄木鳥的音譯，我們是一家獨(dú)立基金投資服務(wù)機(jī)構(gòu)，運(yùn)用深度數(shù)據(jù)及獨(dú)家資源，通過對基金產(chǎn)品、基金公司，行業(yè)賽道和投資者行為的研究，為用戶找出投資痛點(diǎn)，提供專業(yè)配置及交易建議，篩選好基金，構(gòu)建優(yōu)質(zhì)組合，最終實(shí)現(xiàn)多賺錢少虧錢的目標(biāo)。
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