A股投資展望二季度，當前處于政策空窗期，關注4月中央政治局會議政策落實。中長期資金入市方案推進，有望為A股市場提供流動性支撐。四月正值年報和一季報集中披露期，市場聚焦轉向業(yè)績線索業(yè)績確定性預計成為投資的重要抓手。當前上市公司業(yè)績延續(xù)緩步修復態(tài)勢后續(xù)隨著經(jīng)濟基本面回暖有望迎來進一步改善空間。同時海外不確定性仍然較大，特朗普對華貿(mào)易政策或對市場情緒產(chǎn)生擾動，市場風險偏好存在階段性壓力。整體來看，預計二季度A股市場呈震蕩態(tài)勢，向上概率較大。
主力凈流入行業(yè)板塊前五：國產(chǎn)軟件，手游，教育，在線教育，新能源汽車； 主力凈流入概念板塊前五：華為產(chǎn)業(yè)鏈，大數(shù)據(jù)，出海龍頭，智慧政務，東數(shù)西算/算力； 主力凈流入個股前十：拓維信息、中際旭創(chuàng)、天娛數(shù)科、新易盛、衛(wèi)星化學、滬電股份、九洲集團、比亞迪、明星電力、立訊精密
房地產(chǎn)新周期開啟的信號已經(jīng)出現(xiàn)，但房價止跌還需政策臨門一腳。相信2025年4月—5月是政策前置的關鍵窗口期，主要的可能政策包括進一步降低居民購房資金成本，合理滿足改善置業(yè)需求，擴大存量土地收儲和加強對房企的流動性支持。中信證券認為房價將迎來長周期的底部，看好能建設好房子、在運營好資產(chǎn)、在提供好服務的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)和服務平臺。
今年春節(jié)及節(jié)后白酒實際動銷降幅收窄延續(xù)環(huán)比改善趨勢，考慮到2024年四季度開始酒企主動控貨減輕渠道負擔，部分任務量考核計入今年，以及龍頭企業(yè)對2025年的底線都將是“正增長即可”，預計2025Q1行業(yè)增速持續(xù)放緩但有望保持正增長。延續(xù)對白酒行業(yè)的觀點，建議在行業(yè)底部區(qū)間增加優(yōu)質資產(chǎn)配置。
美國對等關稅落地后，國內適時推出中重稀土出口管制，有望發(fā)揮我國稀土產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略優(yōu)勢，海外相關產(chǎn)業(yè)或開啟提前補庫，助推價格上漲，在政策、情緒、供需催化下，稀土磁材板塊行情有望迎來加速。據(jù)SMM稀土顯示，美國，澳大利亞等國雖然有一定的中重稀土資源，但總體品位較低且難開采、中重稀土元素不齊全。中國是目前世界上唯一能產(chǎn)出17種全部稀土元素的國家，在重稀土元素的供應方面，短期在世界上無其他國家可以替代中國的地位。
近期黃金價格再創(chuàng)新高，主要是海外市場衰退交易與關稅恐慌交易所致。綜合通脹、增長、關稅、地緣等多個因素來看，當前黃金行情難言結束。二季度至年中，海外市場或持續(xù)出現(xiàn)類滯脹交易的主線，并利好黃金表現(xiàn)，而關稅和地緣沖突對黃金的擾動仍未到終點，在不確定性情緒積聚以及釋放以前，上述因素對黃金的驅動難言結束。從資金面看，黃金多頭對黃金當前走向的影響程度已經(jīng)來到歷史最高水平，不過交投規(guī)模以及熱度并未達到歷史“最擁擠”區(qū)間，資金仍有進一步加倉的空間。綜合當前基本面和資金面數(shù)據(jù)，我們預計年內黃金行情可能仍未結束。
上證指數(shù)離補缺口的位置近在咫尺，并不是不想補缺口，而是故意不去補，在等待新的政策面引導，然而指數(shù)沒有明顯表現(xiàn)，個股漲跌幅明顯增大，一些個股每天都是漲3%、跌3%的走勢，說明資金短線情緒明顯，資金進出速度較快，個股的振幅也在加大。全球股市震蕩導致保險板塊股價大幅下跌，PB估值已經(jīng)處于過去三年區(qū)間下限，從中長期看，保險板塊主要上市公司有望憑借穩(wěn)健的資產(chǎn)負債表和盈利能力，穿越周期，分享供給側集中、低成本負債、向分紅險轉型的新發(fā)展階段。
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)離缺口的位置最遠，不難看出行情根本沒有止跌，這里還是下探行情，牛市已經(jīng)結束了，這個牛哥在2月份過完年就提到過，因為牛市調整時間不會長于上漲時間，而且成交量也不會一直減少，接下來就做反彈行情，上半年的大行情已經(jīng)結束了！短期內市場的波動性仍會維持在較高水平，而A股市場更具韌性，可將其視為用于對沖或分散風險的配置選項。近年來，中央?yún)R金多次表態(tài)力挺A股市場，這直接支持了A股價值板塊的估值修復，成為了定價A股公司治理和股東回報改善的邊際資金。
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