智通財經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)布研報稱，中國上海期貨交易所(SHFE)的商品交易顧問(CTA)對芝加哥商業(yè)交易所(CME)金價的影響程度被低估。4月22日黃金價格漲至3500美元/盎司，短期算法交易活動顯然對價格產(chǎn)生了不成比例的影響。此外，需要關(guān)注上海黃金交易所(SGE)的實物交易量，其處于10年來的高位。

高盛主要觀點如下：

4月22日，當(dāng)黃金價格漲至3500美元/盎司時，3家中國經(jīng)紀(jì)商合計交易了約21.2萬份芝加哥商品交易所(CMX)當(dāng)量合約(相比之下，今年迄今CMX的平均交易量約為24萬份合約)，且持倉量沒有顯著變化。

鑒于中國白天交易時段(他們最活躍的時候)離岸市場流動性較低，這種短期算法交易活動顯然對價格產(chǎn)生了不成比例的影響。(信息來源于上海期貨交易所官網(wǎng)shfe.com.cn公開信息)

上海期貨交易所總成交量/上海期貨交易所總持倉量

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黃金交易量：上海期貨交易所-芝加哥商品交易所

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鑒于黃金是一種“流量商品”，因為它不像石油或銅那樣存在庫存平衡問題，所以對價格起關(guān)鍵作用的是西方世界的需求(來自央行、中國除央行外的進口以及隨后的投資者購買等)，那么就需要關(guān)注上海黃金交易所(SGE)的實物交易量，其處于10年來的高位。

黃金：上海黃金交易所交易量

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而且在金價創(chuàng)歷史新高時出現(xiàn)正的實物溢價，這并不常見(通常情況下，市場對價格較為敏感);這是與保險相關(guān)的購買行為的早期跡象嗎?

黃金：上海黃金交易所/倫敦金進口套利

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