冉學東
近日，據(jù)有關人士透露，全球最大的穩(wěn)定幣發(fā)行商Tether近期將發(fā)行錨定離岸人民幣的穩(wěn)定幣CNHT，這家公司去年在穩(wěn)定幣市場就賺了100億美元，而京東即將發(fā)行的穩(wěn)定幣已經(jīng)進入了香港的穩(wěn)定幣發(fā)行“沙盒”測試階段。全球?qū)τ诜€(wěn)定幣市場的爭奪事實上早已經(jīng)展開。目前看，穩(wěn)定幣最現(xiàn)實的好處是，它是一種高效、低成本的支付模式，充分體現(xiàn)了普惠金融的理念，尤其在跨境支付中優(yōu)勢明顯。
穩(wěn)定幣的背景主要是比特幣的誕生，比特幣已經(jīng)實現(xiàn)了上百萬倍的漲幅，這其中多次跌幅超過50%，在一天之內(nèi)波動率超過10%也是長態(tài)，其它虛擬貨幣比如以太坊、瑞波幣等等都是這個特點。
作為數(shù)字化和人工智能時代最前沿的投資品，漲跌幅過大就會產(chǎn)生極大風險，穩(wěn)定幣就應用而生，將數(shù)字貨幣快速兌換成法幣就成為市場最迫切的需求，穩(wěn)定幣通過一些模型設置保證其價格相對穩(wěn)定波動率小，從而保證在價格劇烈波動的數(shù)字貨幣市場上起到資產(chǎn)避險、支付結算、價值存儲等功能。
自2014年首個穩(wěn)定幣（USDT）推出以來，已經(jīng)經(jīng)歷了多次風險沖擊，尤其是在疫情沖擊下，多次出現(xiàn)兌付危機，但是經(jīng)過調(diào)整目前都進入了正常的運行，展現(xiàn)出較好的韌性。截至2024年，穩(wěn)定幣的總市值接近2000億美元，并且預計2025年市值有望突破4000億美元?。穩(wěn)定幣市場呈現(xiàn)出明顯的寡頭壟斷特征，前兩種穩(wěn)定幣（USDT和USDC）的市值份額超過90%，美元穩(wěn)定幣的市值份額超過95%?。
目前，傳統(tǒng)的金融業(yè)也已經(jīng)嗅到了穩(wěn)定幣市場的商機，越來越多的銀行開始涉足穩(wěn)定幣市場。法國興業(yè)銀行、德國Oddo BHF、英國Revolut，甚至連香港金管局都開始紛紛布局穩(wěn)定幣市場，期望在這一領域分得一杯羹。
法國興業(yè)銀行的子公司Forge已經(jīng)向散戶投資者推出了歐元支持的穩(wěn)定幣。Visa于10月推出了一個供銀行發(fā)行穩(wěn)定幣的代幣化網(wǎng)絡，并計劃在2025年與BBVA合作進行試點。Visa的加密貨幣主管Cuy Sheffield透露，來自香港、新加坡和巴西的銀行對穩(wěn)定幣表現(xiàn)出濃厚興趣，Visa正與全球多家銀行合作。
渣打銀行同樣在積極參與，已被香港金融管理局選為港幣穩(wěn)定幣的首批發(fā)行商之一，計劃于2025年上線。
穩(wěn)定幣最初主要用于加密資產(chǎn)的交易，但近年來其應用范圍迅速擴展。目前，穩(wěn)定幣在跨境支付和外匯儲蓄等常規(guī)金融活動中的應用越來越廣泛，同時在去中心化金融（DeFi）等新型金融活動中也有重要應用?。穩(wěn)定幣的跨境屬性和價值穩(wěn)定性使其成為國際支付和資產(chǎn)儲備的理想選擇。
據(jù)媒體報道，3月下旬原中國社科院金融研究所所長李揚對比特幣和穩(wěn)定幣的發(fā)展提出了自己的看法，他介紹說，美國不僅明確要發(fā)展比特幣，而且把比特幣列為國家資產(chǎn)和戰(zhàn)略儲備。與此同時，他們還明確宣稱，完全不主張發(fā)展央行數(shù)字貨幣。
他認為，特朗普上臺之后采取了一系列措施穩(wěn)步推進比特幣向國家戰(zhàn)略資產(chǎn)轉(zhuǎn)變。第一，把比特幣、加密貨幣作為國家資產(chǎn)進行核算。就持有比特幣余額而論，當今世界是美國第一、中國第二。第二，美國主要金融機構開始積極推進美元穩(wěn)定幣和存款代幣化。第三，美聯(lián)儲和大型金融機構開始參與基于代幣化的下一代金融市場基礎設施的建設。
李揚認為，美國大搞比特幣的目的，為的是維持美元的霸權，要在金融科技上做文章，其具體路徑則是為美元找到一個新的價值基礎。我們就須對特朗普的有關政策非常小心，如果全球貨幣體系的基礎在向數(shù)字資產(chǎn)方面轉(zhuǎn)變，我們絕不能坐視。
從目前來看，數(shù)字化正在迅猛發(fā)展，人工智能正在急速產(chǎn)業(yè)化，虛擬世界正是數(shù)字世界發(fā)展的必然產(chǎn)物，而產(chǎn)生在這個趨勢中的加密數(shù)字貨幣和穩(wěn)定幣必將對目前的法定貨幣產(chǎn)生重大影響。在筆者看來，未來法定貨幣的價值基礎將會遭受虛擬世界的重大挑戰(zhàn)，而虛擬貨幣和穩(wěn)定幣等可能將會成為法定貨幣的重要價值支撐，這可能就是美國和越來越多傳統(tǒng)金融機構研究和發(fā)展穩(wěn)定幣的原因。
責任編輯：馮櫻子 主編：張志偉
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