據(jù)澎湃新聞報道，近期，美國財政部公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年2月，美債前三大海外債主日本、中國、英國均增持美國國債。美國財政部2025年2月國際資本流動報告（TIC）顯示，日本2月增持466億美元美國國債，持倉規(guī)模為11259億美元，依然是美國第一大債主。中國2月增持235億美元美國國債至7843億美元，連續(xù)第二個月增持。作為美國國債海外第二大持有者，從2022年4月起，中國的美債持倉一直低于1萬億美元，且總體呈減持趨勢。
美國政府的“對等關(guān)稅”政策反復(fù)無常，引發(fā)全球市場避險情緒升溫，但投資者對美國資產(chǎn)興趣下降，美債被拋售。關(guān)稅政策致美國國內(nèi)通脹預(yù)期上行，美債實際收益率下降，吸引力削弱?！皩Φ汝P(guān)稅”反復(fù)修改，改變了國債投資者行為，投資者拋售長端國債，換成流動性更好的資產(chǎn)，以規(guī)避長期國債的久期風(fēng)險和利率風(fēng)險。
美債（資料圖）
據(jù)財聯(lián)社4月24日消息，本周最后一場附息美國國債標售落下了帷幕，或許是由于人們已厭倦應(yīng)對層出不窮的特朗普關(guān)稅拉鋸戰(zhàn)，這場7年期的美債標售也再度以相對冷淡的需求收場。
美國財政部當天發(fā)行了440億美元的七年期美債，這也是本周最后一批美債標售。此前，由于海外需求大幅下降，周二進行的2年期美債拍賣已表現(xiàn)慘淡；而盡管周三進行的5年期美債拍賣整體穩(wěn)健，但海外需求依然出現(xiàn)了下降，這也令許多債券市場交易員在隔夜早早便開始關(guān)注于這批七年期美債的拍賣情況。
自特朗普1月20日上任以來，美元指數(shù)下跌10%以上，道瓊斯指數(shù)下跌9.6%，10年期美債收益率幾經(jīng)波動仍在高位徘徊。股、債、匯一起走弱，預(yù)示美國經(jīng)濟發(fā)生趨勢性變化，即增長動力衰減、自我平衡機制減弱。一般情況下，美國金融資產(chǎn)的價格走勢代表著全球投資者的價值選擇。在美國經(jīng)濟運行邏輯不被破壞的情況下，如果美股下跌，則美債上漲、美元上漲。這是因為，美股下跌是基于上市公司盈利預(yù)期下調(diào)，而上市公司盈利預(yù)期下調(diào)的背后是經(jīng)濟增長下行。
美債（資料圖）
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明向《證券日報》記者表示，美債波動的根源在于美國長期的風(fēng)險累積。近年來，美國財政大幅擴張，疊加當前美國政策利率處在高位水平，美國財政的負擔(dān)持續(xù)加重。同時，美債市場中穩(wěn)定資金占比下降或放大市場波動風(fēng)險。此外，市場對美債作為避險資產(chǎn)的認可度下降，或?qū)е旅纻膾伿蹓毫υ黾印?/p>
如果美國想要度過此次的美債危機，就必須在關(guān)稅、技術(shù)管制、地緣政治等領(lǐng)域作出實質(zhì)性讓步，換取中方對美債市場的臨時支持。但是我們都知道，特朗普的性格是什么，一旦我們稍微送點口，特朗普就會蹬鼻子上臉，獅子大開口。特朗普對美國的破壞，要遠遠大過民主黨。因為任何嚴謹?shù)膹慕?jīng)濟或者政治角度對特朗普政策的解讀，都是浪費時間，因為其本質(zhì)就是一個投機商人，而且特朗普還是一個情緒不穩(wěn)定、無法聚焦長期戰(zhàn)略的投機商人，所以和他談任何東西都是沒有意義的，因為轉(zhuǎn)頭就翻臉了。
特朗普（資料圖）
那現(xiàn)在的情況是什么樣呢？關(guān)稅戰(zhàn)慘敗，直接動搖了美債體系，6月份的6.5萬億美債尚未解決，到年底還有3萬億，明年還有8萬億，如同倒下的多米諾骨牌，終點就是“破產(chǎn)”，不僅如此，反噬還在科技領(lǐng)域繼續(xù)，4月23日，科技巨頭英特爾宣布裁員20%的計劃......可見，這場“玩火自焚”的游戲，才剛剛開始，接下來我們要見證歷史。
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