對(duì)等關(guān)稅，藥品，原料藥，藥品制劑，仿制藥，創(chuàng)新藥

事件：

美國(guó)加征"對(duì)等加征關(guān)稅稅率提高至125%。

分析：

1、美國(guó)是我國(guó)藥品進(jìn)出口第一大市場(chǎng)，我國(guó)對(duì)美出口以原料藥為主，對(duì)美進(jìn)口以藥品制劑為主。2024年，我國(guó)對(duì)美藥品出口金額73.0億元，占藥品出口總額的12.3%；我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口藥品金額65.4億元，占藥品進(jìn)口總額的11.8%。藥品類型方面，我國(guó)對(duì)美出口原料藥45.2億美元，占對(duì)美藥品出口額的61.9%；我國(guó)對(duì)美進(jìn)口藥品制劑54.9億美元，占對(duì)美藥品進(jìn)口額的84.0%。

2、藥品出口影響：大部分藥品豁免本輪"對(duì)等關(guān)稅"，整體影響不大，后續(xù)美國(guó)對(duì)藥品加征關(guān)稅仍有不確定性。回顧特朗普第一任期發(fā)起的多輪301條款調(diào)查，藥品最終都被剔除在加征關(guān)稅清單之外。盡管目前特朗普多次揚(yáng)言要對(duì)藥品征收關(guān)稅，美國(guó)商務(wù)部發(fā)起針對(duì)藥品的國(guó)家安全調(diào)查，但大部分原料藥、藥品制劑均被納入本輪"對(duì)等關(guān)稅"豁免清單，預(yù)計(jì)對(duì)藥品征稅主要為美國(guó)的"博弈"手段。即便后續(xù)加征關(guān)稅，也可能會(huì)有一些變通，如藥品關(guān)稅落地時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，或給予一些國(guó)家地區(qū)關(guān)稅豁免等。且從美國(guó)對(duì)我國(guó)藥品的高依賴度看，由于藥品供應(yīng)鏈的建設(shè)周期較長(zhǎng)，美國(guó)難以在短期內(nèi)找到替代供應(yīng)商或自建供應(yīng)鏈，因此預(yù)計(jì)美國(guó)的藥品需求不會(huì)顯著減少；我國(guó)也有望憑借全球供應(yīng)鏈地位及創(chuàng)新產(chǎn)品價(jià)值，有效規(guī)避關(guān)稅影響。

原料藥方面，大部分得以關(guān)稅豁免，我國(guó)有望憑借全球供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)地位，部分抵消關(guān)稅影響。我國(guó)在全球原料藥供應(yīng)鏈中占據(jù)核心地位，直接及間接提供美國(guó)大部分藥品的原料及起始物料，且如抗生素等部分我國(guó)生產(chǎn)的原料藥，全球沒有可替代來源。未來如果原料藥加征關(guān)稅，我國(guó)有望憑借在供應(yīng)鏈中的優(yōu)勢(shì)地位，通過轉(zhuǎn)嫁關(guān)稅成本、加快市場(chǎng)多元化布局等方式，部分抵消關(guān)稅影響。

藥品制劑方面，我國(guó)對(duì)美出口仿制藥的體量不大，整體受關(guān)稅影響較小。對(duì)藥品征稅將明顯推高美國(guó)民眾的用藥成本，造成美國(guó)市場(chǎng)藥品短缺。當(dāng)前大部分化學(xué)藥、生物藥（含疫苗、抗體等）均被納入關(guān)稅豁免清單，中美過往的貿(mào)易摩擦均未明顯波及藥品進(jìn)出口貿(mào)易。

仿制藥方面，加征關(guān)稅會(huì)影響仿制藥對(duì)美供應(yīng)，不過目前我國(guó)對(duì)美出口仿制藥的體量不大，整體影響較小。美國(guó)近90%的仿制藥依賴進(jìn)口，如果仿制藥新增關(guān)稅成本，可能造成包括癌癥治療藥物在內(nèi)的藥品短缺。我國(guó)的仿制藥以內(nèi)需市場(chǎng)為主，對(duì)美出口規(guī)模較小，后續(xù)如果加征關(guān)稅，主要受影響的為一些利潤(rùn)較薄、成本敏感、替代性高的品種。

創(chuàng)新藥方面，以技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)出海為主，基本不受關(guān)稅影響。我國(guó)創(chuàng)新藥以技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)出海為主，非實(shí)物交割，與關(guān)稅沒有直接關(guān)系。部分處于商業(yè)化階段的創(chuàng)新藥毛利率水平較高，加征關(guān)稅帶來的利潤(rùn)沖擊也較小。創(chuàng)新藥整體為受關(guān)稅影響最小的藥品類別。

3、藥品進(jìn)口影響：我國(guó)反制措施將加速藥品領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代。目前，我國(guó)進(jìn)口的在美國(guó)藥品制劑有140個(gè)，主要為原研化學(xué)藥及生物藥，大部分已有國(guó)產(chǎn)替代品種，但在血制品領(lǐng)域，美國(guó)具有全球產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，短期內(nèi)，我國(guó)血制品的價(jià)格穩(wěn)定或受一定影響。長(zhǎng)期來看，我國(guó)的反制措施將削弱從美國(guó)進(jìn)口藥品的競(jìng)爭(zhēng)力，加快藥品領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。

4、應(yīng)對(duì)措施：1）拓展多元化市場(chǎng)：減少對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的依賴，積極開拓歐盟、東南亞、南美洲、非洲等其他國(guó)際市場(chǎng)；2）優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局：在海外關(guān)鍵市場(chǎng)建設(shè)生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)本土化生產(chǎn)；3）加快產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)：開發(fā)高附加值、技術(shù)壁壘高的特色原料藥、創(chuàng)新藥品；同時(shí)優(yōu)化生產(chǎn)流程，提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本。

5、風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品對(duì)美出口成本上升風(fēng)險(xiǎn)、全球制藥產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、全球市場(chǎng)區(qū)域上的藥品供給失衡風(fēng)險(xiǎn)。

文章來源：興業(yè)研究公眾號(hào)

編輯|Anna