這周的全球市場(chǎng)，可以說是跌宕起伏。美股三大指數(shù)看似集體收漲，納指更是漲了6.73%，但這背后的情緒其實(shí)非常微妙——漲得有點(diǎn)心虛。原因無他，特朗普的關(guān)稅政策反復(fù)無常，再加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部隱憂不斷，投資者對(duì)市場(chǎng)的信心其實(shí)在持續(xù)減弱。
一、特朗普“左右橫跳”，市場(chǎng)信心受挫
先來說說這位美國(guó)總統(tǒng)特朗普，最近他又站到了聚光燈下。這次是因?yàn)?a class="keyword-search" >關(guān)稅政策問題。特朗普一邊放話稱“未來三到四周內(nèi)”可能會(huì)和多個(gè)貿(mào)易伙伴達(dá)成協(xié)議，給市場(chǎng)釋放出所謂“利好”，刺激股市短線反彈；另一邊，他卻又在接受《時(shí)代》雜志采訪時(shí)表示，希望在一年后維持對(duì)貿(mào)易伙伴20%至50%的高關(guān)稅。這種前后矛盾的表態(tài)，直接導(dǎo)致市場(chǎng)情緒波動(dòng)。
投資者本來對(duì)特朗普“隨口說說”的風(fēng)格早有預(yù)期，但當(dāng)這種態(tài)度直接影響到實(shí)際政策，尤其是關(guān)稅這種關(guān)乎企業(yè)成本、消費(fèi)價(jià)格和出口前景的核心政策時(shí)，大家還是有點(diǎn)慌。于是，本周美股雖然上漲，但漲幅明顯受限，三大股指尾盤都有回落，道指全周只漲了0.05%。
二、消費(fèi)信心繼續(xù)下滑，通脹壓力持續(xù)走高
除了關(guān)稅政策，另一個(gè)拖累市場(chǎng)信心的重要因素，就是美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)的持續(xù)下滑。根據(jù)美國(guó)密歇根大學(xué)的數(shù)據(jù)，4月消費(fèi)者信心指數(shù)終值只有52.2，較上月大跌8%，而且這是連續(xù)第四個(gè)月下滑。長(zhǎng)期通脹預(yù)期也升到了1991年以來的最高水平，達(dá)到4.4%。
這說明什么？說明美國(guó)老百姓對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)預(yù)期是悲觀的，覺得未來幾年物價(jià)還要漲，生活壓力會(huì)越來越大。消費(fèi)者信心是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要風(fēng)向標(biāo)，一旦大家不敢花錢、減少消費(fèi)，美國(guó)本就高度依賴消費(fèi)拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)就會(huì)明顯降速。這也讓美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)退兩難：繼續(xù)加息，經(jīng)濟(jì)下滑壓力更大；停止加息，通脹壓力又不減。
三、企業(yè)財(cái)報(bào)冷熱不均，科技巨頭分化明顯
本周美國(guó)幾家科技巨頭公布了一季度財(cái)報(bào)，表現(xiàn)好壞參半。谷歌母公司字母表（Alphabet）交出了一份不錯(cuò)的答卷，營(yíng)收同比增長(zhǎng)12%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)46%，廣告和云計(jì)算業(yè)務(wù)都超預(yù)期，股價(jià)因此小幅上漲1.47%。
但英特爾的日子就沒那么好過了。盡管一季度營(yíng)收超預(yù)期，但對(duì)二季度的預(yù)期卻大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，公司還宣布削減運(yùn)營(yíng)與資本支出，導(dǎo)致股價(jià)暴跌6.7%。這其實(shí)反映出科技行業(yè)也在經(jīng)歷內(nèi)部分化，一方面是AI、云計(jì)算業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)硬件和芯片業(yè)務(wù)卻受制于高利率和需求疲軟。
四、歐洲市場(chǎng)短暫反彈，但隱憂依舊
再看看歐洲，雖然本周歐洲三大股市連續(xù)第四個(gè)交易日上漲，但漲幅都不大。英國(guó)富時(shí)100指數(shù)漲0.09%，法國(guó)CAC40漲0.45%，德國(guó)DAX漲0.81%。市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為，這只是短暫的技術(shù)性反彈，真正的問題依然沒解決——美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù)無常，歐洲企業(yè)和消費(fèi)者信心同樣受打擊。
尤其是歐洲對(duì)全球貿(mào)易高度依賴，若美國(guó)繼續(xù)維持高關(guān)稅政策，歐洲出口企業(yè)壓力山大，內(nèi)需本來就疲軟的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇恐怕也要打個(gè)折扣。
五、大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)，美油、布油雙雙收跌
受全球需求預(yù)期影響，本周國(guó)際油價(jià)表現(xiàn)波動(dòng)。雖然周五原油價(jià)格小幅上漲，但美油本周累計(jì)下跌2.57%，布油也下跌1.60%。黃金方面，受美元走強(qiáng)壓制，本周國(guó)際金價(jià)累計(jì)下跌0.90%。
金價(jià)和油價(jià)的走勢(shì)，一方面反映了美元強(qiáng)勢(shì)，另一方面也反映出市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。美元越強(qiáng)，說明避險(xiǎn)情緒越重，投資者更愿意持有現(xiàn)金和美元資產(chǎn)，放棄風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
六、全球市場(chǎng)進(jìn)入觀望期，格局正在微妙變化
從這周市場(chǎng)表現(xiàn)來看，不管是美國(guó)、歐洲，還是國(guó)際大宗商品，基本都在一個(gè)“漲不起，跌不下，信心不穩(wěn)”的狀態(tài)。核心原因就是貿(mào)易政策不確定性和美國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部矛盾在持續(xù)發(fā)酵。
更重要的是，中美貿(mào)易格局也在發(fā)生微妙變化。中國(guó)在應(yīng)對(duì)關(guān)稅戰(zhàn)時(shí)，積極擴(kuò)大內(nèi)循環(huán)、加強(qiáng)與東南亞、非洲、拉美的經(jīng)貿(mào)合作，反而逐漸適應(yīng)了“脫鉤”環(huán)境。而美國(guó)自身卻因?yàn)槿狈ψ銐虻奶娲a(chǎn)品和原材料，經(jīng)濟(jì)成本高企，通脹壓力不減，消費(fèi)者信心持續(xù)走低。
這場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)打到現(xiàn)在，受傷的似乎更多是美國(guó)自身。
七、結(jié)語
總結(jié)來說，本周市場(chǎng)表面平靜，實(shí)則暗流涌動(dòng)。特朗普關(guān)稅政策反復(fù)，導(dǎo)致投資者信心不足，消費(fèi)信心持續(xù)下滑，企業(yè)盈利能力分化明顯，美股上漲空間受限。未來一旦通脹預(yù)期進(jìn)一步抬升，消費(fèi)市場(chǎng)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)加息空間有限，美國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能陷入滯漲困局。
而中國(guó)以及全球其他經(jīng)濟(jì)體，正在適應(yīng)新的國(guó)際貿(mào)易格局。誰能率先穩(wěn)住內(nèi)需、拓展新興市場(chǎng)，誰就能在這場(chǎng)全球經(jīng)濟(jì)博弈中占據(jù)主動(dòng)。
未來三到六個(gè)月，中美經(jīng)濟(jì)與全球金融市場(chǎng)，或?qū)⒂瓉硪惠喐笞兙帧?/p>
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