美國財政部長斯科特·貝森特，是當(dāng)下國際政治經(jīng)濟領(lǐng)域的大紅人。
作為世界頭號經(jīng)濟強國的財長，貝森特本身已經(jīng)處于聚光燈下。而作為特朗普政府中為數(shù)不多履歷光鮮、舉止文雅又頗具策略的實權(quán)派，貝森特在很大程度上已經(jīng)超越了財長的職權(quán)，而成為特朗普頗為倚重、外界也普遍看重的白宮主要經(jīng)濟操盤手。
貝森特最為讓人津津樂道的是曾經(jīng)長期作為索羅斯重要合伙人、以及自主創(chuàng)業(yè)成為全球宏觀投資標(biāo)桿性人物的履歷。
今天我們就來回顧下貝森特作為投資家的歲月，以更好地了解這位學(xué)者型財長的認(rèn)知水平與處事風(fēng)格。
早期生涯（1991-2000年）：索羅斯時代的輝煌
1991年到2000年，貝森特?fù)?dān)任索羅斯基金倫敦辦事處的管理合伙人。在此期間，作為索羅斯的得力干將，貝森特主導(dǎo)了1992年大舉做空英鎊的交易，精準(zhǔn)押注了英國退出歐洲匯率機制（ERM），為索羅斯賺取超過
10億美元的巨額收益。
貝森特由此一戰(zhàn)成名，奠定“宏觀對沖天才”聲譽，展現(xiàn)了他對貨幣政策的敏銳洞察力。但客觀而言，這次成功部分依賴于索羅斯的資金與團隊支持。
短暫單飛（2000-2005年）：首次創(chuàng)業(yè)失敗，基金被迫關(guān)閉
志得意滿的貝森特在2000年曾短暫單飛創(chuàng)立對沖基金，初期募集10億美元。
但是顯然，貝森特當(dāng)時高估了自己的能力，因過度自信和策略失誤，基金也于2005年被迫關(guān)閉。
貝森特后來承認(rèn)，他那次單干學(xué)到的一課是：不能因投資者的偏好而改變自己的投資風(fēng)格或公司結(jié)構(gòu)。這也證明了貝森特彼時的投資框架與模式尚未成熟。
重回索羅斯公司（2011-2015年）：做空日元成功
首次創(chuàng)業(yè)失敗后，貝森特只好去一些基金當(dāng)當(dāng)顧問，然后兼職在耶魯大學(xué)教授經(jīng)濟史。但作為曾經(jīng)風(fēng)光無限的人物，貝森特自然不會滿足于此。
2011年，貝森特重返索羅斯的SFM公司，并擔(dān)任首席投資官。到了2013年，他終于抓住做空日元的機會再次成功。
再次創(chuàng)業(yè)（2015-2023年）：業(yè)績波動劇烈，規(guī)模大幅縮水
狙擊日元的成功，讓貝森特以為自己的能力終于得到證明，于是于2015年再次創(chuàng)業(yè)單干，創(chuàng)立名為Key Square Group的宏觀投資公司。該基金獲得了索羅斯
20億美元的錨定投資。
Key Square Group初期表現(xiàn)不錯，首年收益率就達到13%（2016年），主要受益于英國脫歐公投后對英鎊的下跌押注。2016年特朗普勝選后，押注美股和美元上漲，進一步推高基金收益。
但2017年起，貝森特的基金就開始長期低迷，多數(shù)年份出現(xiàn)虧損或僅僅微利，管理資產(chǎn)也從峰值
51億美元（2017年）縮水至5.77億美元（2023年）
，機構(gòu)投資者數(shù)量從180家驟降至20家。
盡管2021-2023年通過押注俄烏沖突、能源危機等事件實現(xiàn)階段性收益，但Key Square Group業(yè)績始終處于劇烈波動之中，2023年因美聯(lián)儲激進加息導(dǎo)致宏觀策略失靈，基金也再次陷入虧損。
聰明的機會主義者：偏好短期投機，而缺乏長期價值投資框架
回顧貝森特的投資生涯，我們可以發(fā)現(xiàn)他對國際宏觀環(huán)境確實有深入研究，擅長將地緣政治事件轉(zhuǎn)化為宏觀交易機會，例如2016年押注特朗普勝選、2022年做多原油期貨等。
但從長期看，貝森特的投資業(yè)績又堪稱慘淡，主要原因還是在于他的交易風(fēng)格偏向于短期投機。偏好高杠桿、事件驅(qū)動型交易，缺乏長期價值投資框架，導(dǎo)致業(yè)績穩(wěn)定性差。
華爾街普遍認(rèn)為貝森特是“聰明的機會主義者”，但其為數(shù)不多的投資成功案例，也往往被歸因于與索羅斯、特朗普的密切關(guān)系，而非其獨立能力。
盡管2024年因押注美國大選實現(xiàn)兩位數(shù)收益，但管理資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)大幅萎縮，也反映機構(gòu)投資者對其長期信任度的下降。
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