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作者 | 牛叫獸

關(guān)稅戰(zhàn)之下，交通銀行可能是瑟瑟發(fā)抖的那一個(gè)。

你敢信，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境愈發(fā)不明朗、個(gè)貸償債能力受到?jīng)_擊的2024年，交行居然敢把消費(fèi)貸同比增速干到90%以上！規(guī)模更是“三連跳”，從2022年的992億，狂飆到2024年的3302億。

要知道，工農(nóng)中建四大行都開始收縮陣地了：

工/農(nóng)/中/建全部放慢了消費(fèi)貸的增長(zhǎng)速度，中行把增速壓到了個(gè)位數(shù)，農(nóng)行增速更是接近“腰斬”。

數(shù)據(jù)之外，交行消費(fèi)貸的審批尺度也頗讓人驚心。

你在網(wǎng)絡(luò)上搜索一下，貸款中介圈的明星產(chǎn)品交行“惠民貸”，光看標(biāo)題都讓人害怕：

當(dāng)不少銀行擰緊了水龍頭，交行卻堪比開閘放水，明知山有虎，偏向虎山行，交行為何這么“勇”？

迅猛擴(kuò)張的消費(fèi)貸，究竟是另辟蹊徑，還是飲鴆止渴？

交行發(fā)力消費(fèi)貸，有其政策背景。

3月22日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于發(fā)展消費(fèi)金融助力提振消費(fèi)的通知》，從額度提升、期限延長(zhǎng)、還款方式優(yōu)化、風(fēng)控強(qiáng)化、權(quán)益保護(hù)等方面，為消費(fèi)貸“松綁”。

在后房產(chǎn)時(shí)代，靠房貸拉動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)的路子已經(jīng)走不通，各大銀行都需要新的突破點(diǎn)來推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，消費(fèi)貸成為各家必爭(zhēng)之地。

另一方面，跟交行的短板有關(guān)。

最直觀的表現(xiàn)，就是交行的凈息差，2024年僅有1.27%，在五大行中墊底。

凈息差是凈利息收入占生息資產(chǎn)的比重，是評(píng)價(jià)銀行盈利能力的重要指標(biāo)。銀行股投資有一金句：經(jīng)濟(jì)繁榮期看息差，經(jīng)濟(jì)衰退期看不良。這里說息差就是凈息差。

不樂觀的是，交行凈息差存在進(jìn)一步走低的可能性。

這一方面是因?yàn)橘Y產(chǎn)端的質(zhì)量隱患。乍一看，交行資產(chǎn)質(zhì)量尚可——1.31%的不良率，201.94%的撥備覆蓋率——不算最好的那一檔，但勝在總體穩(wěn)定。

但在另一方面，交行2024年重組貸款規(guī)模暴增261.23億，增幅64%。

所謂重組貸款，指的是銀行應(yīng)對(duì)借款人財(cái)務(wù)困境時(shí)的一種風(fēng)險(xiǎn)手段，常見方式是調(diào)整貸款合同中的某些條款，幫助借款人恢復(fù)還款能力，同時(shí)保留銀行的債權(quán)。貸款展期就是最常見的方式。

表面上看，重組貸款對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)好處多多。銀行可在貸款即將逾期前將其重組，使之不至于計(jì)入不良貸款。借款人具備還款能力后，銀行也得以順利收回債權(quán)。

但在實(shí)務(wù)中，更多的情況是展期后借款人仍難以還款，只是延緩了不良率攀升的時(shí)間，不啻于一種“保守治療”。

且可能存在更極端的案例。比如某客戶無力還款，銀行為其展期后，新約定的合同條款為前x年不還款，后幾年再還本付息。換言之，這筆貸款前幾年是“不生息”的，這就給凈息差帶來了更大的下行壓力。

而在負(fù)債端，交行的存款結(jié)構(gòu)以大量定期和同業(yè)存款為主。其中公司和個(gè)人定期存款合計(jì)占比近65%。

同業(yè)存款2.36萬億元，占計(jì)息負(fù)債的近20%，平均成本為2.38%，合計(jì)付息560.63億。

在所有存款種類中，定期和同業(yè)的付息率本身就高于活期和一般存款。盡管去年同業(yè)存單和同業(yè)拆借利率一路走低，加上過去兩年連續(xù)下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，但交行整體負(fù)債成本仍高于大多數(shù)同業(yè)。

交行存款基礎(chǔ)之薄弱，已經(jīng)長(zhǎng)期被市場(chǎng)詬病，以至于交行也是在五大行中，唯一一家凈息差低于不良率的銀行。

歷史遺留問題只能循序漸進(jìn)，但遠(yuǎn)水救不了近火，為了維持規(guī)模擴(kuò)張，交行只能積極調(diào)整內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，便出現(xiàn)開篇一幕——在其他國(guó)有行都開始踩剎車的時(shí)候，交行的消費(fèi)貸規(guī)模去年依舊維持90%的增速。

先天不足，擴(kuò)張時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)把控就顯得尤其重要。

政策吹風(fēng)之前，在凈息差不斷收窄的背景下，處于激烈存量競(jìng)爭(zhēng)的銀行業(yè)，已經(jīng)開始尋求轉(zhuǎn)型之道。增加在消費(fèi)貸層面的投入，就是典型。

今年年初，一場(chǎng)消費(fèi)貸的價(jià)格戰(zhàn)激烈打響，融360數(shù)字科技研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2025年2月，全國(guó)性銀行線上消費(fèi)貸平均最低可執(zhí)行利率為2.91%。

為了防止銀行過度內(nèi)卷，危及資產(chǎn)質(zhì)量，據(jù)財(cái)新了解，監(jiān)管部門也召集部分銀行開會(huì)，提示消費(fèi)貸利率過低的風(fēng)險(xiǎn)，隨后多家銀行的消費(fèi)貸利率也在4月1日后明顯上調(diào)，再也難見利率低于3%的消費(fèi)貸產(chǎn)品。

其中交行算是上調(diào)利率的先鋒，由此還受到了不少夸贊。但正如前文所說，交行利率上調(diào)也許很大程度上是要穩(wěn)住凈息差的無奈之舉。

而為了順利提價(jià)，從網(wǎng)絡(luò)上的宣傳風(fēng)格來看，交行也比較“野”。

從各路貸款中介的口中，你能窺見其“離譜”程度：

背負(fù)150萬貸款，信用卡透支，2年前有一筆12萬的逾期，這樣的客戶獲批20萬惠民貸額度；

400萬負(fù)債的也能喜提19萬，還能先息后本；

無數(shù)社交媒體上，惠民貸都被貼上了“寬松”、“簡(jiǎn)單”、“快捷”的標(biāo)簽。

放寬審核標(biāo)準(zhǔn)，加上宏觀經(jīng)濟(jì)壓力對(duì)還款能力的潛在沖擊，交行的資產(chǎn)質(zhì)量很難不讓人心頭一緊。

規(guī)模增長(zhǎng)和不良攀升從來都是硬幣的兩面，“大躍進(jìn)式”的突擊，往往要以犧牲資產(chǎn)質(zhì)量為代價(jià)。如某家零售著稱的股份行，曾因高風(fēng)險(xiǎn)高收益的零售業(yè)務(wù)而快速崛起，但代價(jià)是客戶群體質(zhì)量較差，如今個(gè)人貸款不良率連續(xù)四年增長(zhǎng)，堅(jiān)持了8年的核心業(yè)務(wù)策略，現(xiàn)在因資產(chǎn)質(zhì)量惡化和監(jiān)管原因再次開始搖擺。

類似的情況，也隱隱出現(xiàn)在交行身上。

先是消費(fèi)貸的不良資產(chǎn)規(guī)模，已經(jīng)從2023年的25.91億升至37.42億，增長(zhǎng)超過40%。

除了消費(fèi)貸，交行在經(jīng)營(yíng)貸、信用卡的不良資產(chǎn)規(guī)模也同樣出現(xiàn)較為明顯的增長(zhǎng)，尤其經(jīng)營(yíng)貸，不良規(guī)模跟21年相比已經(jīng)翻了不止一番。

更何況，零售業(yè)務(wù)的下行趨勢(shì)，仍未看到拐點(diǎn)。

已經(jīng)發(fā)布2024年財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)銀行的個(gè)人貸款不良率都比2023年大幅上升，國(guó)有大行上升更明顯，除了郵儲(chǔ)銀行上升0.16%之外，其余五家國(guó)有行的個(gè)貸不良率都基本上升超過0.20%，全軍覆沒。

多數(shù)券商分析師也認(rèn)為，個(gè)人零售業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)問題還沒徹底解決。

國(guó)信證券金融團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行帶來還款能力下降，以及過去幾年銀行加大個(gè)人經(jīng)營(yíng)性等零售貸款投放，并由此帶來的部分銀行在風(fēng)險(xiǎn)篩查和貸后管理方面存在不足，預(yù)期今年零售不良生成延續(xù)高位波動(dòng)。

民生證券銀行團(tuán)隊(duì)觀察到，零售貸款不良率尚未止住向上趨勢(shì)，關(guān)注率、逾期率等資產(chǎn)質(zhì)量前瞻性指標(biāo)也有所上升，潛在風(fēng)險(xiǎn)暴露仍有壓力。

長(zhǎng)江證券銀行業(yè)團(tuán)隊(duì)則觀察今年一季度居民信貸資產(chǎn)質(zhì)量的趨勢(shì)后，認(rèn)為零售風(fēng)險(xiǎn)尚未確立拐點(diǎn)，仍需關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和居民收入改善的進(jìn)程。