導(dǎo)讀：拉通全市場(chǎng)看，依舊是典型的“乏善可陳”，的確是食之無(wú)味棄之可惜，食之無(wú)味在于還是平準(zhǔn)托底，中小微砸盤的格局；棄之可惜則在于依舊有不錯(cuò)的題材性機(jī)會(huì)，至少?gòu)奈覀兊慕嵌瓤催^(guò)去是如此。跌停數(shù)量進(jìn)一步上升且大于漲停，這不是因?yàn)檫@些股票就該跌停，而是在反映年報(bào)和一季報(bào)，我說(shuō)4.30日之前的小微盤依然是雷聲滾滾，現(xiàn)在看起來(lái)得到了市場(chǎng)的驗(yàn)證！
事實(shí)上，我是覺(jué)得挺辛酸的，因?yàn)椤霸摰坏保?a class="keyword-search" >平準(zhǔn)受命于JG需求而強(qiáng)行托底，讓主板市場(chǎng)相對(duì)好看，而且主要的方向側(cè)重紅利，這點(diǎn)無(wú)可厚非，因?yàn)榧t利卻尤其優(yōu)勢(shì)，但是，紅利里頭又著重偏好銀行，這就著實(shí)那啥了，今天咱們就來(lái)多說(shuō)兩句。
對(duì)于銀行，我在去年11月中上旬的時(shí)候跟一位基金經(jīng)理交流過(guò)，我提出的看法是某國(guó)有大行在未來(lái)1-2年的時(shí)間里，大概能達(dá)到1倍PB的水平，而當(dāng)時(shí)該行的PB只有0.6倍不到。接近半年的時(shí)間過(guò)去，該行已經(jīng)突破了0.7倍PB，注意，我說(shuō)這段并不是想表達(dá)我有多喜歡，而是平準(zhǔn)喜歡，故而這是站在平準(zhǔn)的角度說(shuō)的。
但是，作為一名真正的價(jià)值投資者，我對(duì)價(jià)值投資的認(rèn)知，不同于市場(chǎng)上9成的所謂價(jià)投，在國(guó)內(nèi)眾多的機(jī)構(gòu)專業(yè)投資人里頭，他們對(duì)價(jià)投有一個(gè)普適性的共識(shí)，即價(jià)投就是買入好公司，然而他們都忘了另外一個(gè)核心，即好價(jià)格，這個(gè)價(jià)格從來(lái)就不是指的股價(jià)，而是估值，也就是說(shuō)，國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)通常是買了一堆好公司，但卻不考慮好價(jià)格……
介入一家公司一般可以獲得兩部分的收益，其一是資本利得，也就是股價(jià)的上漲；其二是股息率，我們來(lái)看一下現(xiàn)在的銀行。以某國(guó)有大行舉例，該行目前的PB為0.76倍，如果國(guó)有大行都能到1倍PB，那就還有0.24倍的空間，也就是近32%的空間，假設(shè)未來(lái)一兩年到這個(gè)水平，其實(shí)看起來(lái)還是不錯(cuò)的。
以前的銀行屬于高股息，但卻不屬于高分紅，因?yàn)閲?guó)有大行的分紅率只有30%左右，談不上高分紅，然而很可惜，隨著資本利得的不斷上行，股息率也就下來(lái)了，此時(shí)，如果銀行還想保持高股息，那就只能提高分紅率，這就一定會(huì)超過(guò)30%，簡(jiǎn)單做個(gè)測(cè)算。
譬如前述銀行2023年的股息率6.34%，分紅率32.07%，分紅總額為833億，現(xiàn)在假設(shè)其1倍PB，每股凈資產(chǎn)為7.402元，假定股息率只有4.53%，則其分紅率將在2023年的基礎(chǔ)上上浮13.14%，達(dá)到45.21%，分紅總額要達(dá)到近1175億，無(wú)疑，這對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是個(gè)壓力，那么假設(shè)股息率達(dá)到6%呢，則銀行的分紅總額還會(huì)大幅增加。
所以，你有沒(méi)有發(fā)現(xiàn)隨著銀行的資本利得不斷上行，其實(shí)最近兩年的股息率已經(jīng)在開始降低了，從當(dāng)時(shí)的6.34%下降至最新的4.36%，如果銀行的資本利得繼續(xù)向上，那么保持30%左右的分紅率不變的話，銀行的股息率就還會(huì)下降，跌破4%是大概率事件，所以，你在銀行上看不到好價(jià)格，而銀行的上漲也跟投資沒(méi)有關(guān)系！
最后補(bǔ)充一句，今年一季度，銀行指數(shù)的漲幅只有2%，但4月以來(lái)是天天新高，然而從一季度的機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)看，公募一季度對(duì)于銀行是減配的，而且已經(jīng)到了歷史超低配置的水平，看完前面的內(nèi)容，我猜用戶們已經(jīng)知道公募為何在一季度要減配銀行了，至于因?yàn)槲磥?lái)的漲跌，我并不知道……
跳回來(lái)看今天的市場(chǎng)，銀行、鋼鐵、公用事業(yè)、家電和傳媒這五個(gè)一級(jí)行業(yè)上漲；普鋼、游戲、城商行、白點(diǎn)和文娛用品等二級(jí)行業(yè)領(lǐng)漲，注意，銀行細(xì)分的是個(gè)二級(jí)行業(yè)悉數(shù)領(lǐng)漲，還有化妝品表現(xiàn)突出；題材概念上，PEEK材料、電子紙、可燃冰、培育鉆石和算力租賃等概念領(lǐng)漲，注意，上漲的概念僅僅只有6個(gè)。
地產(chǎn)、社服、汽車、建材和煤炭等行業(yè)領(lǐng)跌，悉數(shù)落在了傳統(tǒng)行業(yè)上，包括休閑食品、地產(chǎn)開發(fā)與服務(wù)、酒店餐飲和漁業(yè)等二級(jí)行業(yè)領(lǐng)跌。用戶們可以轉(zhuǎn)頭思考一個(gè)問(wèn)題，要是平準(zhǔn)不買銀行呢，又將是個(gè)什么局面？
指數(shù)上顯然是跌多漲少，上證跌0.2%，深成指跌0.62%，創(chuàng)業(yè)板跌0.65%，科創(chuàng)板跌0.22%，整體跌幅并不大，標(biāo)準(zhǔn)的震蕩格局，但中小盤明顯更弱一些，全A等權(quán)跌1.4%，平均股價(jià)跌1.02%，中證2000跌4.12%，所以，今天是個(gè)普跌的局面。
1、成交額合計(jì)10768億
2、下跌股票4110只，跌停77只，漲停48只
3、主力資金流出369億
4、內(nèi)資南下20億，15點(diǎn)之后開始有效流入；北向資金成交額1382億
看完今天的數(shù)據(jù)，我的第一感受是“都在等”，等政策的落地、等財(cái)報(bào)的披露，所以，我們?cè)俣瓤吹搅丝s量的走勢(shì)，然而主力資金是放量砸盤的，但砸了這么多，市場(chǎng)并未看到很明顯的虧錢效應(yīng)，其他的資金其實(shí)都在觀望，至少在財(cái)報(bào)尚未完成披露的時(shí)間里頭，大家都不敢隨意出手……
還有兩個(gè)交易日，財(cái)報(bào)就完成披露了，階段性的風(fēng)險(xiǎn)也就完成了釋放，為什么不提GS？因?yàn)樽顗牡臅r(shí)間已經(jīng)過(guò)去了，剩下的需要看數(shù)據(jù)，財(cái)報(bào)完成披露并非就是上漲的理由，我認(rèn)為要等4月的PMI出爐，投資者期待的政策，可能需要PMI來(lái)佐證。
最后，今天看到“多家中小銀行下調(diào)存款利率”，且長(zhǎng)短期倒掛，有的3年期存款利率比5年期要高，這倒是讓我有了政策刺激可能快要到了的感覺(jué)?，F(xiàn)階段大家都看不清，我們?nèi)绱?，上頭亦如此，節(jié)前兩個(gè)交易日，還是不追漲，不貪多，買跌不買漲！
分享我的認(rèn)知，但不作為投資依據(jù)，盈虧同源，知行合一！
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