財(cái)聯(lián)社4月28日訊（記者 閆軍）“在不確定性環(huán)境中尋找確定性機(jī)會，當(dāng)下的可投資產(chǎn)中，股票投資是較好的選擇。”4月28日，寧泉資產(chǎn)執(zhí)行董事楊東現(xiàn)身興證全球基金、財(cái)聯(lián)社、騰訊新聞共同主辦的“投資·可為：2025年度中國投資人峰會”上海場，期間，他開宗明義闡述了對權(quán)益市場的看法、變局中的主線以及“種田式”投資理念。
楊東近年來頗為低調(diào)，作為價(jià)值投資大佬，此次罕見發(fā)聲自然引起了市場的廣泛關(guān)注。在“見證歷史”成為高頻詞的今天，不確定性如同遮擋在投資者面前的層層迷霧，如何穿越這層迷霧，尋找確定性機(jī)會？
楊東最新觀點(diǎn)一覽：
在不確定性環(huán)境中尋找確定性機(jī)會，當(dāng)下的可投資產(chǎn)中，股票投資是較好的選擇。目前投資中國股市，會比存款、國債、銀行理財(cái)?shù)荣Y產(chǎn)的回報(bào)更好。
尤為看好內(nèi)需主線，尤為關(guān)注提振內(nèi)需、政策發(fā)力等方向來尋找標(biāo)的，回避低端、產(chǎn)能過剩的出口企業(yè)。
“種田式”投資，那些高分紅、經(jīng)營穩(wěn)固、商業(yè)模式清晰量化的公司，在楊東眼中，就是值得投資的良田。
如何控制風(fēng)險(xiǎn)？待在自己的能力圈、太貴的不要買，學(xué)會利用衍生品工具。
一句話給不出操作建議，投資是挺專業(yè)的事情，沒有足夠的歷練，還是要謹(jǐn)慎一點(diǎn)。
樂觀看待權(quán)益資產(chǎn)的投資機(jī)會
圍繞著“可為”這一主題，楊東直指本質(zhì)，當(dāng)下的可投資產(chǎn)中，股票投資是較好的選擇。目前投資中國股市，會比存款、國債、銀行理財(cái)等資產(chǎn)的回報(bào)更好。
這種相對優(yōu)勢不僅體現(xiàn)在潛在回報(bào)率上，更源于中國股市的結(jié)構(gòu)性變化——隨著市場深度和廣度的拓展，投資者能夠找到更多被低估的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。在他看來，當(dāng)前環(huán)境下，遵循價(jià)值投資理念的投資者完全可以實(shí)現(xiàn)“可為”，即獲得令人滿意的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。
變局時(shí)代的兩大關(guān)注主線，尤為看好內(nèi)需
面對復(fù)雜多變的市場環(huán)境，科技創(chuàng)新、國際環(huán)境變化、經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過剩、資本市場的變革等諸多議程之下，楊東將目光投向了國際貿(mào)易格局。
楊東指出，中短期來看，貿(mào)易摩擦的演變軌跡至關(guān)重要。要觀察此后會如何演化，最終雙方達(dá)成何種新平衡。最終“雙方多多少少都還是需要有妥協(xié)的，否則雙方都承受不起”。
這意味著，未來要達(dá)成平衡不一定是靜態(tài)的，而是動態(tài)調(diào)整的過程，投資者需要密切觀察其中的變化與機(jī)會。
內(nèi)需提振政策構(gòu)成第二條主線。楊東預(yù)計(jì)，政府將出臺“強(qiáng)有力的提振消費(fèi)、拉動內(nèi)需的措施”，這將對股市創(chuàng)造諸多機(jī)會。他特別強(qiáng)調(diào)，要圍繞政策發(fā)力的方向?qū)ふ覙?biāo)的，同時(shí)適當(dāng)回避出口占比高、尤其是低端過剩出口產(chǎn)能的企業(yè)。
從更長期的角度，楊東提及對國運(yùn)走向的思考，比如中國崛起的同時(shí)，有什么樣的智慧控制沖突，能否形成良性競爭。
值得注意的是，楊東雖然重視宏觀分析，但明確指出“做投資更多的還是從微觀角度”。在大背景下去思考、尋找、分析，但真正重要的還是在微觀的地方。
“種田式”投資與構(gòu)建安全邊際
“種田式投資”理念生動詮釋了楊東的價(jià)值投資方法論。他介紹，這一比喻強(qiáng)調(diào)投資應(yīng)像農(nóng)夫耕作一樣，專注于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的成長，通過增值和分紅獲得回報(bào)。
在實(shí)踐中，“良田”具有幾個(gè)鮮明特征：高分紅提供穩(wěn)定現(xiàn)金流；經(jīng)營穩(wěn)固確保業(yè)務(wù)可持續(xù)性；商業(yè)模式清晰良好則降低了判斷難度。
“種田對應(yīng)的就是打獵，打獵就是一種交易，是賺別人的錢?！蹦切└叻旨t、經(jīng)營穩(wěn)固、商業(yè)模式清晰量化的公司，在楊東眼中，就是值得投資的良田。
安全邊際是楊東投資哲學(xué)中重要的部分。早在2021年市場狂熱時(shí)，楊東就重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)安全邊際。在當(dāng)下，世界變化加快，黑天鵝事件頻出，楊東坦言，沒有很好的辦法預(yù)測未來。但是可以做到以不變應(yīng)萬變。
這幾年的市場動蕩一定程度上創(chuàng)造了投資的機(jī)會，至于如何控制風(fēng)險(xiǎn)？楊東提出了構(gòu)建安全邊際的三重保障：
首先是，待在自己的能力圈里。“不熟的不做，沒有把握的盡量少做”。在快速變化的世界中，守住能力圈是應(yīng)對不確定性的有效方式。
其次是估值紀(jì)律。即“太貴的不買，或者等待機(jī)會，等到夠便宜了再買”。
第三是金融工具運(yùn)用。楊東提到可轉(zhuǎn)債等工具的風(fēng)險(xiǎn)控制價(jià)值。
“先為不敗，然后求勝”，濃縮了楊東的風(fēng)險(xiǎn)控制哲學(xué)。在給普通投資者的建議中，楊東表現(xiàn)出鮮明的專業(yè)主義立場，“投資還是挺專業(yè)的事情，表面看起來門檻挺低的，如果沒有足夠的歷練，還是謹(jǐn)慎一點(diǎn)比較好。”
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