市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)歐洲央行今年還要再降息三次之際，萬億美元資產(chǎn)巨頭卻發(fā)出了驚天逆向預(yù)測(cè)……
根據(jù)富蘭克林鄧普頓的觀點(diǎn)，歐洲央行將在今年底轉(zhuǎn)向開始考慮加息，因?yàn)樵摰貐^(qū)的國(guó)防開支可能提振經(jīng)濟(jì)。
這家管理1.5萬億美元資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司歐洲固定收益主管David Zahn在接受采訪時(shí)表示：如果你展望到2026年，會(huì)非常清楚地看到歐洲表現(xiàn)良好。通脹會(huì)很低，增長(zhǎng)會(huì)非常好。如果你是一家央行，為什么不考慮如何開始加息呢？;
這是一個(gè)逆向觀點(diǎn)，與市場(chǎng)定價(jià)背道而馳。交易員目前傾向于認(rèn)為歐洲央行今年將再降息三次，每次25個(gè)基點(diǎn)，然后將存款利率維持在1.5%，直到明年年中。
荷蘭央行行長(zhǎng)諾特在一次講話中認(rèn)為中性利率大致仍然是現(xiàn)在的位置;。盡管通脹可能比之前預(yù)期的更快放緩，但他認(rèn)為貿(mào)易中斷以及歐洲在國(guó)防和基礎(chǔ)設(shè)施上增加支出的長(zhǎng)期影響遠(yuǎn)不明確;。
他的評(píng)論表明，歐洲央行在6月5日的會(huì)議上——這是他任期結(jié)束前參加的最后一次會(huì)議——將被迫下調(diào)明年消費(fèi)者物價(jià)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，此前3月預(yù)測(cè)為1.9%。但評(píng)估遠(yuǎn)期物價(jià)是否穩(wěn)定將取決于2027年的數(shù)據(jù)。
Knot說：我認(rèn)為歐洲央行6月的會(huì)議將非常復(fù)雜。;
Zahn認(rèn)為，歐洲央行存款利率將在到9月時(shí)觸底在1.75%到1.5%之間，并預(yù)計(jì)投資者隨后將對(duì)經(jīng)濟(jì)前景變得更加樂觀。他正在債券市場(chǎng)保持短久期，預(yù)計(jì)隨著為支出提供資金而增加發(fā)債，收益率曲線將趨于陡峭。
他認(rèn)為，盡管美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策可能略帶通縮影響，但市場(chǎng)的焦點(diǎn)很快將回到歐洲國(guó)防計(jì)劃帶來的提振。德國(guó)已著手啟動(dòng)數(shù)千億歐元債務(wù)融資的國(guó)防和基礎(chǔ)設(shè)施支出。
這種前景已主導(dǎo)了Zahn的資產(chǎn)配置決策。鑒于西班牙是國(guó)防開支最少的國(guó)家之一，他降低了他對(duì)西班牙的大幅超配。他繼續(xù)低配法國(guó)和意大利，預(yù)測(cè)這兩個(gè)國(guó)家的10年期國(guó)債收益率與德國(guó)國(guó)債的利差可能分別擴(kuò)大到100和150個(gè)基點(diǎn)。
他說：我們傾向于核心市場(chǎng)，因?yàn)樗鼈冏罹叻烙?。所以我們投資西班牙、德國(guó)、荷蘭、比利時(shí)等國(guó)家。;
富蘭克林鄧普頓的歐洲總回報(bào)基金在過去一年回報(bào)率約為3.6%，而對(duì)比基準(zhǔn)的回報(bào)率為6.5%。
Zahn不看好英國(guó)，他于今年3月賣出了所有英國(guó)國(guó)債頭寸，鑒于其嚴(yán)峻的財(cái)政狀況，他稱該市場(chǎng)最容易受到任何支出增加的影響。這種前景將該國(guó)長(zhǎng)期借貸成本推高至本月早些時(shí)候（1998年以來最高水平），30年期國(guó)債收益率目前在5.24%左右。
他補(bǔ)充說：英國(guó)需要在國(guó)防上投入更多，但它沒有錢，我認(rèn)為30年期英債收益率絕對(duì)有可能升至接近6%。;
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