【導(dǎo)語】國內(nèi)丙烷進(jìn)口依存度高達(dá)85%以上，且6成附近來自美國，對美進(jìn)口關(guān)稅加征后，國內(nèi)丙烷進(jìn)口企業(yè)面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)，市場供需格局逐步進(jìn)入重塑階段。
事件背景：
2025年4月2日，美國政府宣布對中國輸美商品征收34%的“對等關(guān)稅”。
4月4日國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布關(guān)于對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅的公告，自2025年4月10日12時(shí)01分起，對原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅。
美東時(shí)間4月7日，美方進(jìn)一步對華加征50%關(guān)稅。4月8日，美國政府宣布對中國輸美商品征收“對等關(guān)稅”的稅率由34%提高至84%。
4月9日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會9日發(fā)布公告稱，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，自2025年4月10日12時(shí)01分起，調(diào)整《國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅的公告》（稅委會公告2025年第4號）規(guī)定的加征關(guān)稅稅率，由34%提高至84%。
4月10日，美國政府宣布對中國輸美商品征收“對等關(guān)稅”的稅率進(jìn)一步提高至125%。
4月11日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布公告稱，自2025年4月12日起，調(diào)整《國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于調(diào)整對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施的公告》（稅委會公告2025年第5號）規(guī)定的加征關(guān)稅稅率，由84%提高至125%。鑒于在目前關(guān)稅水平下，美國輸華商品已無市場接受可能性，如果美方后續(xù)對中國輸美商品繼續(xù)加征關(guān)稅，中方將不予理會。
下游需求不斷擴(kuò)張 中國對美丙烷進(jìn)口依賴逐年攀升
近年來，國內(nèi)PDH產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，推動丙烷化工需求持續(xù)增加，截至2024年，國內(nèi)丙烷下游消耗量突破3300萬噸，其中PDH對丙烷的消耗量1905.59萬噸。但國內(nèi)丙烷自身產(chǎn)量有限，雖伴隨煉化一體化項(xiàng)目的投建，國內(nèi)丙烷產(chǎn)量持續(xù)攀升，但2024年國內(nèi)丙烷產(chǎn)量僅466.34萬噸，龐大的供應(yīng)缺口需要進(jìn)口資源補(bǔ)充。2024年國內(nèi)丙烷進(jìn)口量達(dá)到2923.68萬噸，進(jìn)口依存度高達(dá)85%以上。
而在中國丙烷進(jìn)口需求不斷增加之際，美國丙烷貨源的供應(yīng)能力卻在不斷提升，疊加價(jià)格優(yōu)勢等，近年來中國丙烷進(jìn)口商對美產(chǎn)丙烷的進(jìn)口力度不斷攀升。截至2024年，美產(chǎn)丙烷進(jìn)口量達(dá)到1731.59萬噸，在國內(nèi)丙烷總進(jìn)口量中的占比達(dá)到59.23%。
高關(guān)稅背景下 積極尋求非美貨源
受美產(chǎn)資源進(jìn)口占比較高影響，中美關(guān)稅政策的不斷升級，對國內(nèi)丙烷市場影響頗大。4月4日中國對美關(guān)稅加征34%的消息一出，個(gè)別工貿(mào)一體化企業(yè)為保自身供應(yīng)，停止外放丙烷，國內(nèi)丙烷價(jià)格應(yīng)聲走高。與之對應(yīng)的美產(chǎn)丙烷價(jià)格（MB價(jià)格和遠(yuǎn)東指數(shù)）均有明顯回落，進(jìn)而平衡關(guān)稅提升帶來的影響。當(dāng)然，由于在途貨物（5月13日之前到港）不在關(guān)稅加征范圍，丙烷進(jìn)口套利基本維持在正向水平，甚至有一定攀升。
但關(guān)稅加征幅度提升至84%甚至125%之際，美產(chǎn)丙烷進(jìn)口已經(jīng)完全沒有經(jīng)濟(jì)性，國內(nèi)丙烷進(jìn)口商積極尋求非美貨源。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的船期數(shù)據(jù)顯示，5月中下旬，美產(chǎn)丙烷進(jìn)口到船快速下滑，僅有個(gè)別美國裝貨的船只目前的目的地仍顯示到中國。
當(dāng)然，在中國丙烷進(jìn)口商大量尋求非美貨源替代之際，非美產(chǎn)資源的丙烷價(jià)格也被推升。卓創(chuàng)資訊評估的CP預(yù)期價(jià)格來看，截至4月25日，5月CP預(yù)期值在593美元/噸，較4月10日低位上漲43美元/噸，若考慮貼水水平的變化，截至4月25日，華東地區(qū)丙烷進(jìn)口到岸價(jià)預(yù)估在652美元/噸，較4月10日上漲51美元/噸。這不僅壓縮了丙烷進(jìn)口套利的空間，也令PDH裝置利潤情況進(jìn)一步惡化。
關(guān)稅政策影響深遠(yuǎn) 丙烷供需格局逐步進(jìn)入重塑期
因“在途貨物”暫時(shí)不受關(guān)稅加征影響，國內(nèi)丙烷市場的供需狀況暫未出現(xiàn)明顯的變化，但關(guān)稅政策影響深遠(yuǎn)，且當(dāng)前中國對非美貨源的采購正在積極進(jìn)行，丙烷供需格局或面臨重塑。
國際市場來看，近年來全球丙烷供需雙增，供應(yīng)量的增長主要得益于美國和中東油氣田的開采力度加強(qiáng)，需求方面的增量則主要受到中國化工需求提升以及印度等東南亞國家燃燒需求增加的帶動。中美關(guān)稅政策的變化預(yù)計(jì)將帶來中美丙烷貿(mào)易量的驟減，推動中國丙烷進(jìn)口更多尋求非美貨源，產(chǎn)量占比僅次于美國的中東貨源或?qū)⒊蔀橹饕獜浹a(bǔ)方案。當(dāng)然，中國尋求更多非美貨源的同時(shí)，也將推動原出口到中國的部分美產(chǎn)丙烷不得不尋求新的買家，亞太地區(qū)或?qū)⑹沁@部分貨源的主要分流地，從而推動國際丙烷流通格局的重塑。
國內(nèi)市場而言，國內(nèi)丙烷進(jìn)口商尋求非美資源的進(jìn)程中，國內(nèi)丙烷進(jìn)口結(jié)構(gòu)或?qū)l(fā)生改變。同時(shí)，由于美產(chǎn)丙烷進(jìn)口占比較高，短期內(nèi)或難以補(bǔ)充缺口，國內(nèi)部分PDH企業(yè)也在考慮來料加工途徑，個(gè)別企業(yè)已經(jīng)有具體操作。當(dāng)然，考慮PP出口量本就有限，來料加工能夠平衡掉的丙烷進(jìn)口缺口或相對有限。后續(xù)不排除部分PDH裝置停工降負(fù)的可能。而當(dāng)前來看，不僅PDH企業(yè)，丙烷的另一化工下游輕烴裂解企業(yè)也在適度減少丙烷用量，考慮原料的經(jīng)濟(jì)性，后續(xù)或有更多的輕烴裂解裝置轉(zhuǎn)向石腦油或乙烷原料。另外，燃燒需求在丙烷下游消耗中也占有一定比例（2024年占比28.38%），丙烷進(jìn)口量的收緊或?qū)⒁欢ǔ潭壬弦种票槿紵枨蟆?/p>
綜合來看，關(guān)稅政策變化不僅將推動全球丙烷流通格局的改變，也對將影響國內(nèi)丙烷的供需格局。而在全球丙烷資源新的流通格局完成之前，國內(nèi)丙烷的供需格局或?qū)⑻幱诓粩嗾{(diào)整狀態(tài)。
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