【原油中期三大驅(qū)動(dòng)均偏空，短期修復(fù)后仍存下行可能】原油中期的供需、宏觀(guān)、地緣這三大驅(qū)動(dòng)，目前均未出現(xiàn)反轉(zhuǎn)跡象，仍指向下方，整體偏空。 短期市場(chǎng)因海外風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，原油隨風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有一定上行修復(fù)，然而關(guān)稅戰(zhàn)方面，短期中美緩和無(wú)望。 本周美國(guó)一系列數(shù)據(jù)公布將反映關(guān)稅影響，若數(shù)據(jù)走弱，宏觀(guān)衰退邏輯或回歸。哈薩克斯坦對(duì)原油產(chǎn)量的表態(tài)減弱補(bǔ)償減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行效果，供應(yīng)壓力或提前，中長(zhǎng)期過(guò)剩格局依舊。 關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，五一假期中除美國(guó)一系列數(shù)據(jù)公布，5月3日美伊第四輪談判、5月5日OPEC+會(huì)議也可能從供應(yīng)端帶來(lái)新驅(qū)動(dòng)。目前伊朗有達(dá)成協(xié)議意愿，OPEC+或在6月加速增產(chǎn)，假期內(nèi)原油受新信息驅(qū)動(dòng)再度回落概率大，節(jié)前宜輕倉(cāng)或用部分期權(quán)替代過(guò)節(jié)，目前原油期權(quán)波動(dòng)率溢價(jià)較高，關(guān)注節(jié)前降波情況。