近日，科大訊飛發(fā)布2024年年度報告和2025年一季度報告。
財報顯示，2024年，科大訊飛總營收233.4億元，同比增長18.79%。不僅如此，科大訊飛在2024年第四季度跑出加速度，單季營收達84.94億元，凈利潤9.04億元，創(chuàng)下單季盈利新高。
穩(wěn)健的數據背后，凈利潤卻同比下滑14.78%，至5.6億元。陷入“增收不增利”的局面。
2024年12月30日，科大訊飛分拆醫(yī)療板塊訊飛醫(yī)療成功在港股上市。同一時間段，訊飛醫(yī)療也發(fā)布了上市后的第一份年報。
連續(xù)四年虧損的訊飛醫(yī)療，2024年業(yè)績仍舊未能擺脫虧損，年內虧損為1.37億元。
不過，AI醫(yī)療虧損，是行業(yè)的普遍現(xiàn)象和共同認知。一直以來，大模型的商業(yè)落地都還沒有走出一條成熟路徑，AI產品到底由誰付費，AI醫(yī)療企業(yè)仍在商業(yè)化的路上不斷求索。
今年以來，作為大模型技術的新一輪迭代，DeepSeek憑借開源、普惠、推理過程“白盒”化等特點，深入醫(yī)療腹地，與醫(yī)生工作真正融為一體。
作為國內最早布局AI的企業(yè)之一，科大訊飛選擇繼續(xù)押注大模型。科大訊飛的董事長劉慶峰在業(yè)績說明會上表明，會繼續(xù)加大研發(fā)的投入，坦言是為了“搶抓通用人工智能的根紅利”。
2025年3月，星火深度推理模型X1完成全面升級，并基于星火X1首發(fā)了星火醫(yī)療大模型X1。通過AI賦能已有的產品和服務，帶來的提升極為顯著。報告顯示，星火醫(yī)療大模型在華西醫(yī)院落地，年均節(jié)省人力成本超200萬元，AI質控準確率達90%。
對訊飛醫(yī)療來說，商業(yè)化進程正在跨越量變到質變的臨界點，但盈利何時到來，目前還是未知數。
1.業(yè)務結構優(yōu)化，大模型加速落地
作為“醫(yī)療大模型第一股”，訊飛醫(yī)療2024年實現(xiàn)營業(yè)收入7.34億元，同比增長32.0%；毛利潤4.04億元，同比增長28.4%。
訊飛醫(yī)療業(yè)務細分為基層醫(yī)療機構服務、醫(yī)院服務、患者服務和區(qū)域管理平臺解決方案四大板塊。
具體來看，訊飛醫(yī)療2024年營業(yè)收入分布情況，基層醫(yī)療服務收入為2.37億元，醫(yī)院服務收入為1.32億元，區(qū)域管理平臺解決方案收入為1.54億元，患者服務收入為2.11億元，分別占總收入比重的32.3%、18%、20.9%、28.8%。
與眾多醫(yī)療AI企業(yè)率先布局等級醫(yī)院和院外市場不同，訊飛醫(yī)療的最大業(yè)務是在基層醫(yī)療市場，核心產品是智醫(yī)助理CDSS及慢病管理系統(tǒng)，為基層醫(yī)生提供診斷輔助和健康管理支持。
報告顯示，截至2024年12月31日，智醫(yī)助理已覆蓋全國30多個省市的670多個區(qū)縣超過7萬個基層醫(yī)療機構應用，累計提供約9.1億次AI輔診建議，輔助生產標準化電子病歷超3.5億次，經智醫(yī)助理系統(tǒng)提醒而修正診斷的有價值病歷超160萬例。
訊飛醫(yī)療之所以聚焦基層醫(yī)療市場，一是抓住了政策紅利，近期，國家衛(wèi)生健康委提出要進一步加強基層的信息化能力，推動人工智能輔助技術在基層醫(yī)療中的應用。二是訊飛醫(yī)療的全科輔診系統(tǒng)在基層醫(yī)院中更能發(fā)揮作用，提高醫(yī)生工作效率的同時，提升了老百姓的就醫(yī)體驗。
報告期內，訊飛醫(yī)療的慢病管理系統(tǒng)已在甘肅、安徽、江蘇、河北、遼寧、河南、四川等地的100個區(qū)縣落地應用。
訊飛醫(yī)療打造了用AI賦能GBC（政務、產業(yè)、消費）客戶的多元化產品矩陣。
包括賦能健康市治理：為政府關切的諸如強化基層醫(yī)療衛(wèi)生服務、提升疾病防控能力、提升醫(yī)保使用效率等重點方面提供醫(yī)療人工智能技術；
賦能醫(yī)院質效提升：為醫(yī)院關切的醫(yī)療品質提升、患者滿意度提升、醫(yī)院管理效率提升提供 綜合人工智能解決方案；
及賦能個人健康：貫穿個人全生命周期的健康，提供數字影像服務、診后管理服務，以及延伸到家庭的居家健康諮詢和管理APP（訊飛曉醫(yī)）和家用醫(yī)療器械（助聽器）。
根據年報，訊飛醫(yī)療2024年“GBC”三端收入分別同比增長了10%、103%和57%。
值得一提的是，醫(yī)院服務收入同比增長 103.4%，達到 1.32 億元，成為公司收入增長的主要驅動力。
醫(yī)院服務收入的激增，背后是星火醫(yī)療大模型在智慧醫(yī)院場景的規(guī)?；涞亍?/p>
根據報告顯示，在四川大學華西醫(yī)院，融合訊飛星火醫(yī)療大模型的 “華西黌醫(yī)” 醫(yī)學大模型，已服務門診患者 640 萬人次，AI 質控準確率達到了 90%；與華為共同研發(fā)的私有化部署方案，推出了軟硬件一體化的智能醫(yī)療助手 —— 訊飛星火醫(yī)療一體機已在華西醫(yī)院等多家醫(yī)院上線，有研究認為可單院年均節(jié)省人力成本超 200 萬元。
在C端市場，患者服務收入同比增長 56.6%，達到 2.11 億元。
報告期內，訊飛曉醫(yī) APP 用戶突破 2000 萬，日均咨詢量達 30 萬次，用戶好評率達 98%，用戶主動推薦率達 42%，為訊飛醫(yī)療未來的商業(yè)化路徑提供了新的增長引擎。
不過，現(xiàn)階段傳統(tǒng)的G端業(yè)務仍然是訊飛醫(yī)療的重要基石。
從數據看，盡管G端的基層醫(yī)療服務收入微降 1.14%，但仍占比 32.3%，貢獻了2.37 億元的收入。
報告期內，訊飛醫(yī)療毛利率為55.1%，同比下降1.5個百分點。
訊飛醫(yī)療稱主要是因為2024年基于醫(yī)療大模型對多數醫(yī)院服務產品進行了技術升級，在前期市場推廣過程中，收入毛利有所下降。
2.高研發(fā)讓盈利承壓
技術是訊飛醫(yī)療的核心競爭力。
2024 年，訊飛醫(yī)療在研發(fā)方面的投入達到 2.97 億元人民幣，占總營收的 40.4%，同比增長3%。
2023年10月，訊飛醫(yī)療首次發(fā)布星火醫(yī)療大模型1.0。2024年6月，訊飛星火醫(yī)療大模型進行升級，在醫(yī)療海量知識問答、醫(yī)療復雜語言理解、醫(yī)療專業(yè)文書生成、治療推薦、醫(yī)療多輪交互、醫(yī)療多模態(tài)交互等六大核心場景能力進行提升，平均效果提升至85%。
基于技術的不斷進步，2025年3月，訊飛醫(yī)療發(fā)步基于深度推理技術的星火醫(yī)療大模型X1。根據官方介紹，星火醫(yī)療大模型X1在診斷推薦、健康咨詢等醫(yī)學任務上效果已超過GPT-4o以及DeepSeek R1。
在回答復雜問題時，星火醫(yī)療大模型X1甚至能夠逐步解釋循證過程，提高醫(yī)療復雜場景推理的邏輯正確性、專業(yè)性、可解釋性。同時，大幅降低了醫(yī)療幻覺問題。
不過，在醫(yī)療AI大模型領域，玩家也越來越多。除了訊飛星火醫(yī)療外，京東健康有醫(yī)療大模型京醫(yī)千詢，百度也有面向醫(yī)療行業(yè)的大模型靈醫(yī)智惠，商湯科技也有大醫(yī)、東軟集團也有添翼，華為有數智本草中醫(yī)藥大模型等一大批醫(yī)療類AI大模型。
如何讓自己的產品在諸多競爭者中勝出？有業(yè)內人士指出，醫(yī)療大模型需要在具體的場景中完成落地，其核心是以醫(yī)院為核心的醫(yī)療資源爭奪。換句話說，誰覆蓋的優(yōu)質醫(yī)院更多，勝算自然會更大。
基于此，訊飛醫(yī)療還要投入銷售費用去獲客。報告顯示，訊飛醫(yī)療2024年銷售開支為329.9百萬元，同比增加36.6%。訊飛醫(yī)療提到，主要由于伴隨著收入增長而帶來的成本增加。
目前，訊飛醫(yī)療處于AI投入擴張階段，大手筆的研發(fā)投入、訓練AI大模型等導致盈利能力持續(xù)承壓。
Wind數據顯示，2021年至2023年，訊飛醫(yī)療營收分別為3.72億元、4.72億元、5.56億，銷售毛利率分別為50.4%、48.89%、56.58%，凈利潤分別為-0.84億元、-1.89億元、-1.45億元，扣非后歸母凈利潤分別為-0.77億元、-1.88億元、-1.41億元。
投入高，產出慢，訊飛醫(yī)療正在AI+醫(yī)療賽道上艱難博弈。一方面，大模型競爭激烈，研發(fā)需要持續(xù)投入；另一方面，投入巨大的大模型需要經過市場經驗，并能持續(xù)帶來實際增長。
好的一面是，根據訊飛醫(yī)療2024 年的財報顯示，該年實現(xiàn)營收同比增長 32.0%，較 2023 年 17.9% 的增速幾近翻倍，亦遠超 2021-2023 年22.09% 的復合增速。
3.何時盈利？
2024年訊飛醫(yī)療年內虧損1.37億元，比2023年減虧0.166億元，減虧成效并不顯著。
應收賬款是訊飛醫(yī)療的老問題。
訊飛醫(yī)療的商業(yè)模式中通過與當地衛(wèi)健委簽訂協(xié)議，由政府部門買單，向基層醫(yī)療機構提供AI輔助診療等服務。訊飛醫(yī)療的財務數據顯示，應收賬款中76%來自政府、國企及醫(yī)院客戶。
由于這些客戶內部財務管理和付款審批相對較長，訊飛醫(yī)療的應收賬款逐年升高，賬期也在拉長。從2021年的1.63億元增至2023年的5.1億元，到了2024年應收賬款及票據的期末余額達到7.31億元，同比增幅達46.78%，預付款項、按金及其他應收款項也同比增長46.78%至1.29億元。
值得注意的是，其母公司科大訊飛正在狠抓回款。根據科大訊飛2024年年報，科大訊飛全年經營性現(xiàn)金流凈流入24.95億元，同比增長超6倍。2024年，科大訊飛成立了回款工作部，完成銷售回款近230億元，回款率達到98%。
不過從長遠來看，訊飛醫(yī)療還是要尋找新的出路。從2024年業(yè)務結構上看，訊飛醫(yī)療正在通過主動調整資源配置，形成 “金字塔” 生態(tài)架構：即底層通過 G 端業(yè)務構建數據底座，中層依托星火醫(yī)療大模型形成技術壁壘，上層借助 B/C 端應用實現(xiàn)價值變現(xiàn)。
AI+醫(yī)療也一直是投資圈長期看好的黃金賽道。據Global Market Insights 報告預計，“AI+醫(yī)療”市場規(guī)模年均復合增速將超過 29%，2032年將達到700億美元。
然而醫(yī)療AI競爭也日趨激烈，如何在市場中突圍？豐富的產品矩陣和生態(tài)“護城河”或許是取勝的關鍵。
訊飛醫(yī)療押注大模型能否搏出一個未來？還是交給時間吧。
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