【節(jié)前下游抄底，后期聚酯及下游負(fù)荷或繼續(xù)分化】4 月 29 日訊，綜合而言，未來 5 - 7 月聚酯供給預(yù)計(jì)降幅不大，大概率保持偏高水平，部分增量產(chǎn)能延期，存量檢修和減產(chǎn)損失預(yù)估有限。需求方面，預(yù)計(jì) 5 月終端季節(jié)性偏弱，6 - 7 月回升，且后期聚酯搶出口支撐。成本方面存在較多不確定性，基于情景分析與預(yù)測模型，5 月原油均價預(yù)期回落，不過原油季節(jié)性旺季提振 6 - 7 月均價可能上浮，從而提升聚酯產(chǎn)業(yè)鏈估值。PX - PTA 低價工費(fèi)和相對良性的供需格局預(yù)期，后期價格也有修復(fù)預(yù)期。聚酯長絲端，5 月累庫預(yù)期預(yù)計(jì)限制價格持續(xù)反彈，6 - 7 月在成本支撐和需求低位修復(fù)預(yù)期下，均價重心可能有所回升趨勢。