智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研報(bào)稱，2024-2025年傳統(tǒng)電子布市場(chǎng)迎來價(jià)格修復(fù)，2025Q1多家企業(yè)提價(jià)成功，電子紗價(jià)格同比漲幅超17%，這得益于市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)及產(chǎn)能變動(dòng)有限。同時(shí)，AI服務(wù)器及高頻通信需求推動(dòng)Low-Dk電子紗供不應(yīng)求，2023年全球5G低介電電子紗和電子布市場(chǎng)規(guī)模約1.35億美元，預(yù)計(jì)2030年達(dá)5.28億美元，年復(fù)合增長率21.4%。目前低介電電子布市場(chǎng)日系、臺(tái)系企業(yè)占據(jù)較大份額，但國內(nèi)企業(yè)自2024Q4起大力擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2025年下半年國內(nèi)新建產(chǎn)能投產(chǎn)后，將擴(kuò)大市場(chǎng)份額并兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。

中信建投主要觀點(diǎn)如下：

傳統(tǒng)電子布Q1提價(jià)落地，供需結(jié)構(gòu)有所好轉(zhuǎn)

2022-2024年年電子紗連同電子布價(jià)格持續(xù)下跌，2024年電子紗均價(jià)僅為8540元/噸，行業(yè)普遍虧損，僅頭部企業(yè)微利，企業(yè)為改善盈利狀況不得不提價(jià)。2025年2月24日，中國巨石、泰山玻纖等至少9家企業(yè)宣布對(duì)各類玻纖電子紗(G系列)提價(jià)800元/噸，國內(nèi)主流報(bào)價(jià)為8500-9000元/噸，同比漲幅超17%；3月1日，這些企業(yè)再次宣布對(duì)電子紗價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，每噸上調(diào)800元，提價(jià)后電子紗G75均價(jià)約為9200-9600元/噸。

本次得以提價(jià)成功，一方面由于電子紗市場(chǎng)萎靡許久，另一方面近年來電子紗產(chǎn)線變動(dòng)相對(duì)有限。2024年上半年部分電子紗產(chǎn)線陸續(xù)停窯冷修，個(gè)別產(chǎn)線技改擴(kuò)產(chǎn)，至下半年再次復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)，實(shí)際產(chǎn)能變動(dòng)不大。

受AI服務(wù)器及高頻通信需求推動(dòng)，Low-Dk電子紗供不應(yīng)求

據(jù)Prismark數(shù)據(jù)，2024年全球PCB市場(chǎng)有望隨著市場(chǎng)庫存調(diào)整的完成和新興技術(shù)的加速應(yīng)用恢復(fù)增長，預(yù)計(jì)2024年全球PCB產(chǎn)值有望同比增長超過5%，2023-2028年全球PCB產(chǎn)值復(fù)合增速有望達(dá)5.4%至904億美元。伴隨AI技術(shù)的快速發(fā)展和應(yīng)用落地，AI算力需求激增，帶動(dòng)AI服務(wù)器需求增長。AI服務(wù)器需要支持大規(guī)模數(shù)據(jù)處理、推理計(jì)算等復(fù)雜任務(wù)，對(duì)于性能、效率、穩(wěn)定性的要求進(jìn)一步提升，PCB板作為承載處理器、內(nèi)存、網(wǎng)絡(luò)接口等關(guān)鍵電子元件的基礎(chǔ)，需要為AI服務(wù)器的數(shù)據(jù)和信號(hào)傳輸提供支撐，因此對(duì)其信號(hào)傳輸損耗、傳輸速度等提出了更高的要求。

高性能電子布是滿足AI服務(wù)器、6G高頻通信等領(lǐng)域高性能PCB要求的理想材料。2023年全球5G低介電電子紗和電子布市場(chǎng)規(guī)模約為1.35億美元，預(yù)計(jì)到2030年，該市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到5.28億美元，年復(fù)合增長率達(dá)到21.4%；由于當(dāng)前產(chǎn)能有限，預(yù)計(jì)Low-Dk電子布供不應(yīng)求的局面持續(xù)至2026年，目前仍有10-20%的供需缺口。除了一代電子布已批量供貨，二代電子布及三代電子布(石英纖維布)也在研發(fā)試生產(chǎn)過程中。

國內(nèi)玩家迎頭追趕，迅速擴(kuò)產(chǎn)搶占份額

低介電電子布市場(chǎng)目前主要玩家以日系和臺(tái)系企業(yè)為主，包括日本日東紡等、中國臺(tái)灣富喬、臺(tái)玻等。從當(dāng)前市場(chǎng)份額來看，日系企業(yè)約占25-30%，臺(tái)系企業(yè)約占45-50%，國資企業(yè)約占20-30%。由于當(dāng)前整體市場(chǎng)供不應(yīng)求，而日系企業(yè)無擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，臺(tái)灣企業(yè)僅有小幅擴(kuò)產(chǎn)趨勢(shì)(預(yù)計(jì)大概新增產(chǎn)能不到100萬米)，我國相關(guān)公司自2024Q4以來大力擴(kuò)產(chǎn)發(fā)展低介電電子紗，包擴(kuò)中材科技計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)3,500萬米特種玻纖布項(xiàng)目，林州光遠(yuǎn)計(jì)劃建設(shè)4條一代，2條二代LDK生產(chǎn)線；宏和科技擬定增不超過9.9億元用于新增高性能玻纖紗年產(chǎn)能1254噸。預(yù)計(jì)自2025年下半年隨著國內(nèi)新建產(chǎn)能投產(chǎn)，相關(guān)公司將在擴(kuò)大市場(chǎng)份額的同時(shí)兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。