2025年3月，當(dāng)人形機(jī)器人在資本市場(chǎng)掀起狂歡時(shí)，云跡科技正式向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，擬在主板掛牌上市，中信證券和建銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。
這家號(hào)稱(chēng)“全球酒店機(jī)器人龍頭”的公司，過(guò)去三年在營(yíng)收5億多元的情況下，凈虧損累計(jì)超8億元。
盈利能力的不足，讓云跡科技的發(fā)展之路舉步維艱。而高額的負(fù)債，給公司帶來(lái)了巨大的財(cái)務(wù)壓力。若18個(gè)月內(nèi)未能上市，18.7億贖回負(fù)債將壓垮賬面僅剩的1億多元現(xiàn)金。
三年累虧超8億
云跡科技成立于2014年，憑借創(chuàng)新的技術(shù)和敏銳的市場(chǎng)洞察力，迅速在酒店機(jī)器人市場(chǎng)嶄露頭角。公司主要產(chǎn)品為YJ系列機(jī)器人，有“潤(rùn)”“格格”和“UP”三大類(lèi)別，超80%收入來(lái)自酒店機(jī)器人業(yè)務(wù)，2023年這一比例甚至高達(dá)95.1%。
招股書(shū)顯示，截至2024年底服務(wù)超過(guò)3萬(wàn)家酒店和100家醫(yī)院，已在中國(guó)329個(gè)地級(jí)行政區(qū)進(jìn)行部署。2022年至2024年，該公司的營(yíng)業(yè)收入從1.61億元增長(zhǎng)至2.45億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)23.2%；毛利率也從24.3%上升至43.5%。
盡管營(yíng)收在增長(zhǎng)，但云跡科技仍未實(shí)現(xiàn)扭虧。報(bào)告期內(nèi)，公司凈虧損分別為3.65億元、2.65億元和1.85億元，虧損率雖從226.6%收窄至75.6%，但累計(jì)虧損額已達(dá)8.1億元。
云跡科技持續(xù)虧損的重要原因之一是各項(xiàng)費(fèi)用開(kāi)支居高不下。招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司的營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支分別為1億元、5679萬(wàn)元和5819萬(wàn)元，基本與三年的毛利總額持平。同期，行政開(kāi)支和研發(fā)費(fèi)用分別為1.7億元、1.3億元和1.1億元，占營(yíng)收的比例分別為108%、86.8%和46.3%。
盈利能力的不足，讓云跡科技的發(fā)展之路舉步維艱。而高額的負(fù)債，更是如同沉重的枷鎖，給公司帶來(lái)了巨大的財(cái)務(wù)壓力。
自成立以來(lái)，云跡科技就受到資本的青睞，公司先后進(jìn)行了8輪融資，投資機(jī)構(gòu)包括安徽人工智能、騰訊、阿里、聯(lián)想等，D輪融資完成后該公司估值約為40.8億元。融資過(guò)程中，云跡科技也簽下了對(duì)賭條款。若公司未能在18個(gè)月內(nèi)上市或達(dá)成業(yè)績(jī)目標(biāo)，需按年利率8%回購(gòu)?fù)顿Y者股份。
早在2022年，云跡科技曾計(jì)劃在上交所科創(chuàng)板上市，并與中信證券簽署輔導(dǎo)協(xié)議，但最終2025年終止了相關(guān)協(xié)議。云跡科技營(yíng)收1.6億卻虧損3.7億，被A股審核對(duì)盈利的硬門(mén)檻直接擋在門(mén)外。如今，因港股18C規(guī)則（允許未盈利科技企業(yè)上市），云跡科技轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。如果這次港股上市失敗，云跡科技將面臨18.7億元的贖回負(fù)債。截至2024年末，公司流動(dòng)資產(chǎn)僅4.29億元，賬上也只有1.31億元現(xiàn)金，遠(yuǎn)不足以支付贖回負(fù)債。
曾經(jīng)備受資本青睞，如今卻面臨著上市壓力與資金困境，云跡科技究竟遭遇了什么？又該如何破局？
縮減研發(fā)投入 CTO跑路
在機(jī)器人行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化的當(dāng)下，云跡科技正遭遇專(zhuān)利布局失衡與人才流失的雙重困境，嚴(yán)重制約著其未來(lái)的發(fā)展。
從專(zhuān)利數(shù)量上看，云跡科技坐擁979項(xiàng)專(zhuān)利，但深入剖析其專(zhuān)利布局，就會(huì)發(fā)現(xiàn)其中存在明顯短板。其專(zhuān)利核心多聚焦于硬件結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)領(lǐng)域。在決定機(jī)器人智能化水平和應(yīng)用拓展能力的關(guān)鍵底層算法領(lǐng)域，云跡科技卻顯得競(jìng)爭(zhēng)力匱乏，缺乏具有差異化的技術(shù)突破。
2024年底，CTO林小俊的離職創(chuàng)業(yè)，也讓外界對(duì)云跡技術(shù)路線(xiàn)穩(wěn)定性存疑。在科技企業(yè)中，CTO扮演著至關(guān)重要的角色，是技術(shù)研發(fā)的核心領(lǐng)導(dǎo)者和戰(zhàn)略決策者。林小俊的離職，可能導(dǎo)致云跡科技技術(shù)研發(fā)方向的調(diào)整。
研發(fā)投入是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)的重要保障。然而，2024年云跡科技的研發(fā)開(kāi)支報(bào)告期從6780萬(wàn)元降至5740萬(wàn)元，占營(yíng)收比重從42%銳減至23.4%。截至2024年末，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)僅有66人，占員工總數(shù)27.6%，遠(yuǎn)低于行業(yè)頭部企業(yè)水平。
研發(fā)投入的減少和研發(fā)團(tuán)隊(duì)的縮減，使得云跡科技在技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)方面的能力逐漸減弱。長(zhǎng)期來(lái)看，這將進(jìn)一步影響公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和未來(lái)發(fā)展?jié)摿Α?/p>
部分內(nèi)容參考自：投資時(shí)報(bào)、南方都市報(bào)等
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