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A股上市公司一季報(bào)披露收官。2025年一季度，A股上市公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)“營(yíng)收承壓、利潤(rùn)改善”格局。Wind數(shù)據(jù)顯示，5399家披露一季報(bào)的企業(yè)合計(jì)營(yíng)收16.83萬(wàn)億元，同比微降0.38%；歸母凈利潤(rùn)1.49萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.47%，較2024年四季度回升18.7個(gè)百分點(diǎn)，盈利修復(fù)動(dòng)能逐步釋放。

板塊分化顯著。一季度主板營(yíng)收同比下滑0.77%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.84%；創(chuàng)業(yè)板營(yíng)收增速為6.05%，凈利潤(rùn)增速為15.40%；科創(chuàng)板與北交所凈利潤(rùn)同比下降，降幅分別為63.04%和7.65%。行業(yè)層面，科技與消費(fèi)結(jié)構(gòu)性走強(qiáng)，半導(dǎo)體、家電、硬件設(shè)備營(yíng)收增速均超15%，毛利率穩(wěn)中有升；房地產(chǎn)、國(guó)防軍工、煤炭等周期板塊營(yíng)收降幅超過(guò)15%，ROE處于歷史低位，新舊產(chǎn)業(yè)替代趨勢(shì)加速。

超七成上市公司一季報(bào)實(shí)現(xiàn)盈利，近五成實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)。消費(fèi)與科技主線漸成支撐，半導(dǎo)體、可選消費(fèi)凈利潤(rùn)增速創(chuàng)五年新高，A股從總量修復(fù)轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化的新階段正在形成。

// 業(yè)績(jī)總覽//

1.1A股單季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)趨勢(shì)

2025年一季度，A股整體營(yíng)收同比增速為-0.38%（較2024年第四季度回落1.68個(gè)百分點(diǎn)），A股非金融板塊營(yíng)收增速為-0.47%（降幅擴(kuò)大1個(gè)百分點(diǎn)），剔除金融及石油石化板塊后增速為0.35%（較上季度下降0.77個(gè)百分點(diǎn)）。

2025年一季度，A股整體歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.47%（較2024年第四季度提升18.7個(gè)百分點(diǎn)），A股非金融增速為4.17%（環(huán)比改善51.33個(gè)百分點(diǎn)），剔除金融及石油石化板塊后增速為5.15%（較上季度提升57.13個(gè)百分點(diǎn)），核心企業(yè)盈利修復(fù)動(dòng)能持續(xù)釋放。

1.2A股單季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)趨勢(shì)

2025年一季度，A股營(yíng)收環(huán)比2024年第四季度下滑12.4%（非金融板塊下滑14.3%），歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)89.6%（非金融板塊增長(zhǎng)248.2%），收入承壓與利潤(rùn)高增的結(jié)構(gòu)性分化顯著。

1.3
A股盈利能力趨勢(shì)

2025年一季度，A股銷售毛利率較2024年全年水平小幅回升，全部A股、非金融板塊及剔除石油石化后分別為17.77%、17.76%、17.69%；凈資產(chǎn)收益率（ROE）延續(xù)下行趨勢(shì)，全部A股滾動(dòng)值較2024年下降0.15個(gè)百分點(diǎn)至7.84%，非金融板塊為6.80%，剔除石油石化后為6.67%。整體呈現(xiàn)“毛利邊際改善、盈利能力承壓”的分化特征。

1.4A股三項(xiàng)費(fèi)用占比情況

2025年一季度，A股銷售費(fèi)用率與財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.15%、0.86%，較2024年同期下降0.11和0.12個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)自2021年以來(lái)的波動(dòng)下行趨勢(shì)，費(fèi)用管控優(yōu)化為營(yíng)收承壓下的盈利修復(fù)釋放彈性空間。

1.5上市板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)

2025年一季度，A股主要板塊業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)分化明顯。主板營(yíng)收增速-0.77%，科創(chuàng)板-0.24%，創(chuàng)業(yè)板6.05%，北交所5.80%；歸母凈利潤(rùn)增速主板3.84%，創(chuàng)業(yè)板15.40%，科創(chuàng)板-63.04%，北交所-7.65%。

1.6主要寬基指數(shù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)

2025年一季度，A股寬基指數(shù)業(yè)績(jī)分化延續(xù)。中證1000營(yíng)收同比增1.81%，上證50、滬深300、中證500分別降3.15%、0.68%、1.40%；利潤(rùn)端中證500增7.34%、中證1000增3.34%，上證50降0.19%、滬深300增3.32%，中小盤盈利彈性主導(dǎo)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)切換。

// 行業(yè)概述//

2.1行業(yè)營(yíng)收

2025年一季度，A股行業(yè)營(yíng)收增速呈結(jié)構(gòu)性分化：半導(dǎo)體（19.5%）、硬件設(shè)備（15.2%）、家電（13.4%）維持高增，國(guó)防軍工（-23.0%）、煤炭（-18.2%）、紡織服裝（-16.7%）同比降幅超15%；歷史對(duì)比顯示，半導(dǎo)體連續(xù)兩年增速超15%，家電、機(jī)械（8.4%）較2024年顯著回升，國(guó)防軍工、煤炭跌至近五年最低水平，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換提速。

2.2行業(yè)歸母凈利潤(rùn)

2025年一季度，鋼鐵、建材因上年同期低基數(shù)效應(yīng)，歸母凈利潤(rùn)同比暴增；半導(dǎo)體、家電自2023年低點(diǎn)溫和改善；房地產(chǎn)、國(guó)防軍工連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，處于低位。新舊產(chǎn)業(yè)更替趨勢(shì)延續(xù)：周期板塊波動(dòng)調(diào)整，科技與消費(fèi)緩步修復(fù)。

2.3行業(yè)扣非歸母凈利潤(rùn)

2025年一季度，鋼鐵、建材扣非歸母凈利潤(rùn)同比大幅提升，結(jié)束此前下滑趨勢(shì)，有色金屬、軟件服務(wù)增速超50%，傳媒行業(yè)扣非凈利增速創(chuàng)近五年單季度新高。新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換背景下，周期板塊劇烈波動(dòng)與科技消費(fèi)溫和修復(fù)并存。

2.4
行業(yè)銷售毛利率

2025年一季度，食品飲料、家庭用品毛利率穩(wěn)步提升，半導(dǎo)體、軟件服務(wù)低位企穩(wěn)，醫(yī)藥生物、家電波動(dòng)收窄韌性凸顯，房地產(chǎn)近五年回落顯著，消費(fèi)與科技板塊定價(jià)能力優(yōu)于周期行業(yè)。

2.5
行業(yè)凈資產(chǎn)收益率

2025年一季度，食品飲料ROE為18%領(lǐng)跑大消費(fèi)，非銀金融為10.5%超周期板塊，家電、煤炭分別穩(wěn)定于16.1%、10.7%，而房地產(chǎn)ROE跌至-12%創(chuàng)新低。

// 個(gè)股業(yè)績(jī)榜單//

2025年一季度，A股上市公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。全市場(chǎng)共有4078家實(shí)現(xiàn)盈利，占上市公司總數(shù)的76%。從盈利增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)看，2956家（占比55%）企業(yè)歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中：764家凈利潤(rùn)增幅超100%（占比14%），474家增幅介于50%-100%（占比9%），1718家增幅低于50%（占比32%）。此外，2443家公司凈利潤(rùn)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)局面。