本文來源：時代商學(xué)院 作者：文通
4月29日晚間，格力地產(chǎn)（600185.SH）發(fā)布公告，公司名稱正式由" 值得關(guān)注的是，此次更名并非單線改革，在早前的4月10日，格力地產(chǎn)已公告控股股東海投公司整體劃入華發(fā)集團(tuán)。兩大動作形成"產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型+資本重組"的政策組合拳，更名解決戰(zhàn)略定位的認(rèn)知重構(gòu)問題，股權(quán)劃轉(zhuǎn)則破解資源協(xié)同的體制障礙，共同構(gòu)成珠海國資"進(jìn)退之間"的改革樣本。 在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整、地方國資平臺加速整合的背景下，珠海國資委也在國企改革三年行動重要時刻，謀定面向“深水區(qū)”的關(guān)鍵落子，展現(xiàn)出從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向效能提升的深層邏輯。 城市能級躍遷中的國資整合邏輯 聚焦股權(quán)劃轉(zhuǎn)，珠海市國資委此番將海投公司整體劃入華發(fā)集團(tuán)，本質(zhì)上是對“大國資”戰(zhàn)略的延續(xù)與升級。自2020年國企改革三年行動啟動以來，全國范圍內(nèi)已累計完成超4000戶國企重組整合，珠海此次動作顯然與“推動國有資本向重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中”的政策導(dǎo)向深度契合。 值得關(guān)注的是，海投公司與華發(fā)集團(tuán)的分量級差異：前者作為市屬資本運(yùn)營平臺，主要承擔(dān)資本管理職能；后者則是總資產(chǎn)超7200億元、是一家以科技、城市、金融三大集群齊頭并進(jìn)的綜合型企業(yè)集團(tuán)。這種“專業(yè)平臺并入產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”的整合路徑，恰是當(dāng)前地方國資優(yōu)化布局的典型范式。 這種改革的戰(zhàn)略意圖清晰可見：通過消除同質(zhì)化競爭、打通產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)國資平臺的“握指成拳”。珠海當(dāng)前正深入推進(jìn)的“制造業(yè)當(dāng)家”戰(zhàn)略，亟需國資體系形成“資本+產(chǎn)業(yè)”的協(xié)同效應(yīng)。華發(fā)集團(tuán)在城市建設(shè)領(lǐng)域積累的操盤經(jīng)驗，與格力地產(chǎn)正在發(fā)力的免稅等大消費(fèi)業(yè)務(wù)，恰能形成“開發(fā)建設(shè)-產(chǎn)業(yè)運(yùn)營-商貿(mào)消費(fèi)”的閉環(huán)。 同時，對格力地產(chǎn)而言，控股股東股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的不僅是資本實力的增強(qiáng)，更意味著戰(zhàn)略縱深的擴(kuò)展。這種“平臺賦能”效應(yīng)，在近期多地國企地產(chǎn)公司重組案例中已得到驗證。 五年退房計劃背后的專業(yè)主義突圍 2024年12月，珠海免稅與格力地產(chǎn)完成重大資產(chǎn)重組，根據(jù)相關(guān)規(guī)劃方案，格力地產(chǎn)計劃在五年內(nèi)退出房地產(chǎn)業(yè)，本次名稱變更正是格力地產(chǎn)按照免稅業(yè)務(wù)戰(zhàn)略部署實施的重要一環(huán)。實質(zhì)上，本輪國企改革更是將其“退房地產(chǎn)化”推向了更具現(xiàn)實意義的層面。在地產(chǎn)行業(yè)出清加速的當(dāng)下，格力地產(chǎn)的選擇既非孤例也非偶然。當(dāng)前A股房企中多家明確收縮地產(chǎn)業(yè)務(wù)，格力地產(chǎn)可以在控股股東專業(yè)能力護(hù)航下進(jìn)行主動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。 疊加股權(quán)劃轉(zhuǎn)效應(yīng)，華發(fā)集團(tuán)的介入為存量處置提供了三重保障機(jī)制。首先是資產(chǎn)估值體系的專業(yè)重塑，華發(fā)具有在不良資產(chǎn)處置、REITs發(fā)行等領(lǐng)域積累的操盤經(jīng)驗，能有效破解存量項目估值倒掛難題。其次是風(fēng)險隔離機(jī)制的建立，通過將地產(chǎn)項目納入集團(tuán)統(tǒng)一的風(fēng)險評估體系，運(yùn)用“紅黃綠”分級管控模型，可實現(xiàn)風(fēng)險敞口的動態(tài)監(jiān)控。而更重要的是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化通道的打通，華發(fā)集團(tuán)具備豐富的“開發(fā)+運(yùn)營”經(jīng)驗，將為格力地產(chǎn)圍繞大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈建立運(yùn)營、投資提供樣本和機(jī)遇。 治理重構(gòu)催生的價值坐標(biāo)系位移 當(dāng)市場聚焦于股權(quán)變更的表層敘事時，更深層次的治理革命已在悄然發(fā)生，珠海國資體系正從“管資產(chǎn)”向“管資本”的深層轉(zhuǎn)變，著力提升治理能力。這種治理升級具體體現(xiàn)在決策機(jī)制的“雙軌制”創(chuàng)新上。 有專業(yè)人士分析表示，在戰(zhàn)略層面，華發(fā)可通過派出董事參與重大決策，確保與珠海國資整體戰(zhàn)略的同頻共振；在經(jīng)營層面，則保留專業(yè)團(tuán)隊的市場化決策權(quán)限。若采取這種“頂層把控+基層放權(quán)”的治理結(jié)構(gòu)，既可規(guī)避傳統(tǒng)國企的決策遲滯弊端，又守住國有資產(chǎn)保值增值的底線。 同時，該專業(yè)人士稱本次股權(quán)改革與名稱變更將對“國有資本優(yōu)化配置+專業(yè)平臺賦能”的雙重利好形成共識。股權(quán)劃轉(zhuǎn)與名稱變更完成后，格力地產(chǎn)的估值也將有較大的向上修復(fù)空間。而這種價值體系的重新錨定，本質(zhì)上是市場對“專業(yè)國資”經(jīng)營范式的高度認(rèn)可——當(dāng)國企改革從“物理整合”轉(zhuǎn)為“化學(xué)反應(yīng)”，其釋放的制度紅利將重構(gòu)整個資本市場的估值。 從"格力地產(chǎn)"到"珠免集團(tuán)"的蛻變，不僅是一個公司名稱的變更，更是地方國資在改革深水區(qū)破局的微觀切片。當(dāng)“專業(yè)主義”取代“規(guī)模為主”成為國資改革新坐標(biāo)的時代，這既是地方國資在改革深水區(qū)突圍的微觀切片，也是中國國企從規(guī)模紅利轉(zhuǎn)向效能紅利時代的生動注解。只有將制度優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為治理效能，才能在時代的變局中筑牢發(fā)展的根基，得出新的解題思路。
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