來源：ETF不打烊
在連續(xù)三個(gè)季度減持之后，今年一季度，醫(yī)藥首次獲得加倉（另一個(gè)是消費(fèi)）。
可以認(rèn)為，對(duì)于醫(yī)藥板塊向上的趨勢(shì)，或許目前基金經(jīng)理們普遍是有共識(shí)的。
眾所周知，醫(yī)藥也是一個(gè)大賽道，細(xì)分子行業(yè)非常多，而且商業(yè)模式和投資邏輯很不一樣，今年關(guān)注度最高的當(dāng)屬創(chuàng)新藥這個(gè)品類，相關(guān)指數(shù)也是一度大幅領(lǐng)跑市場。
為什么是創(chuàng)新藥？
01
創(chuàng)新漸入佳境
過去談醫(yī)藥一定會(huì)提人口老齡化，這是一個(gè)大邏輯和長邏輯，但是今年創(chuàng)新藥能迎來“大爆發(fā)”，或許是“資本+產(chǎn)業(yè)+政策”三重共振的結(jié)果。
創(chuàng)新藥行業(yè)有個(gè)特點(diǎn)，研發(fā)周期長、資金需求大，在美聯(lián)儲(chǔ)降息的大背景下，全球融資環(huán)境回暖，也有利于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投融資活動(dòng)。資本市場表現(xiàn)更加直觀，去年9月美聯(lián)儲(chǔ)開啟新一輪降息周期后，港股通創(chuàng)新藥指數(shù)震蕩上行?？紤]到2025年美債利率中樞大概率下移，也利于創(chuàng)新藥企融資。
產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來看，一方面，出海帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)景氣向上，數(shù)據(jù)非常直觀：醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)顯示，2024年中國創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)交易（License-out）完成94筆，出海交易總金額高達(dá)519億美元，同比增長26%。進(jìn)入2025年，一季度中國創(chuàng)新藥資產(chǎn)仍舊熱度爆棚。
今年2月全球知名藥企與挪威央行主權(quán)基金相關(guān)人士就不吝贊美中國創(chuàng)新藥的發(fā)展。中國目前已經(jīng)涌現(xiàn)出一批具有規(guī)模的生物科技公司，許多公司不僅在中國市場開展業(yè)務(wù)，還在全球范圍內(nèi)合作。
而且值得一提的是，目前創(chuàng)新藥主要出海方式為BD（Business Development，商務(wù)合作，即將藥物的海外開發(fā)權(quán)益授權(quán)給國外藥企）對(duì)外授權(quán)，基本不受關(guān)稅影響。盡管美國關(guān)稅政策變數(shù)仍存，但從當(dāng)前情況來看，考慮到2025年之后不少跨國藥企普遍面臨較大的“專利懸崖”問題，需要通過BD交易來補(bǔ)充創(chuàng)新管線。而中國創(chuàng)新藥企恰恰就是能夠提供更低價(jià)格、具有競爭力的早研管線，所以，創(chuàng)新藥全球化進(jìn)程還是值得期待的。
另一方面就是AI了，年初DeepSeek爆火帶動(dòng)AI概念擴(kuò)散至創(chuàng)新藥。據(jù)了解，目前AI算法在臨床前藥物發(fā)現(xiàn)階段已經(jīng)有深入應(yīng)用，海外頭部臨床CRO公司在臨床試驗(yàn)中已經(jīng)布局AI多年，完全由AI研發(fā)的新藥有望在1-2年內(nèi)成功上市。而且，AI可以賦能藥物研發(fā)的全流程，包括智能藥物研發(fā)、智能藥物臨床試驗(yàn)輔助、智能藥品臨床綜合評(píng)價(jià)輔助等，相關(guān)的企業(yè)有望通過AI技術(shù)縮短研發(fā)周期、降低成本、提高效率，AI技術(shù)的發(fā)展也正在深刻重塑醫(yī)藥研發(fā)的價(jià)值鏈條。
政策面來看，可以說是全鏈條覆蓋支持。
2024年以來，國家和地方政府出臺(tái)了一系列支持創(chuàng)新藥發(fā)展的政策，旨在縮短創(chuàng)新藥的上市時(shí)間、降低研發(fā)成本、提高企業(yè)的研發(fā)積極性、推動(dòng)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，當(dāng)年7月，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》，政策全鏈條覆蓋從研發(fā)到審批到市場準(zhǔn)入再到支付的各環(huán)節(jié)。
并且，2025年政府工作報(bào)告再次提及“創(chuàng)新藥”，提出“健全藥品價(jià)格形成機(jī)制，制定創(chuàng)新藥目錄，支持創(chuàng)新藥發(fā)展”，3月19日，國家藥監(jiān)局綜合司公開征求《藥品試驗(yàn)數(shù)據(jù)保護(hù)實(shí)施辦法（試行，征求意見稿）》《藥品試驗(yàn)數(shù)據(jù)保護(hù)工作程序（征求意見稿）》意見，對(duì)創(chuàng)新度高的藥品進(jìn)行充分保護(hù)。后續(xù)隨著各項(xiàng)政策的逐步實(shí)施落實(shí)，創(chuàng)新藥也會(huì)迎來更多發(fā)展機(jī)遇。
02
有哪些創(chuàng)新藥指數(shù)?
眾所周知，醫(yī)藥尤其是創(chuàng)新藥的專業(yè)門檻極高，且細(xì)分領(lǐng)域眾多，指數(shù)化投資對(duì)咱們普通人來講是更適合的方式。
創(chuàng)新藥板塊目前各類指數(shù)也不少，稍微理了一下，國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)（987018.SZ）、中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)（931152.CSI）、上證科創(chuàng)板生物醫(yī)藥指數(shù)（000683.SH）分別聚焦港股、A股、科創(chuàng)板的創(chuàng)新藥企業(yè)。
從細(xì)分領(lǐng)域來看，也存在一些差異：
港股通醫(yī)藥指數(shù)從港股通范圍內(nèi)選擇業(yè)務(wù)涉及創(chuàng)新藥研發(fā)生產(chǎn)的50只代表性股票，主要聚焦其他生物制品、化學(xué)制劑兩大領(lǐng)域，也是創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2025.4.25
中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)則是從A股市場選擇主營業(yè)務(wù)涉及創(chuàng)新藥研發(fā)的50只代表性股票，包括但不限于研發(fā)投入強(qiáng)度高、有創(chuàng)新藥品在海外或國內(nèi)上市，以及處于創(chuàng)新藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的公司，主要分布在化學(xué)制劑、醫(yī)療研發(fā)外包、其他生物制品、疫苗等行業(yè)。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2025.4.25
科創(chuàng)生物指數(shù)從科創(chuàng)板市場中選取50只市值較大的生物醫(yī)藥、生物醫(yī)學(xué)工程、生物農(nóng)業(yè)、生物質(zhì)能、其他生物業(yè)等領(lǐng)域上市公司證券作為指數(shù)樣本，在化學(xué)制藥、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)藥耗材等領(lǐng)域較為集中，有望更明顯地受益于AI+醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2025.4.25
整理了一下幾個(gè)指數(shù)的前十大成份股，大家也可以看看：
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2025.4.25，所屬行業(yè)為申萬三級(jí)子行業(yè)
相關(guān)個(gè)股僅供展示，不作為個(gè)股推薦
03
投資選什么？
創(chuàng)新藥板塊的崛起，某種程度來講，也可以認(rèn)為是中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)從“仿制跟隨”邁向“全球創(chuàng)新”的一個(gè)縮影。
后續(xù)來看，隨著全球資本重新定價(jià)中國創(chuàng)新力量、流動(dòng)性環(huán)境改善、政策紅利釋放，創(chuàng)新藥板塊還是有機(jī)會(huì)的，而且很有可能迎來盈利提升和估值提升的“戴維斯”雙擊。
雖然今年以來創(chuàng)新藥相關(guān)板塊已經(jīng)漲了不少，但是經(jīng)歷了過去幾年的充分調(diào)整，漲到現(xiàn)在，估值仍舊在相對(duì)低位。比如今年關(guān)注度較高的港股通創(chuàng)新藥指數(shù)，截至上周五4月25日，PE也只有27.64。
數(shù)據(jù)來源：wind，截至2025.4.25
看了下，現(xiàn)在同時(shí)布局港股和A股創(chuàng)新藥ETF的公司并不算多，工銀瑞信是其中一家。對(duì)創(chuàng)新藥感興趣的小伙伴可以直接在這些基金公司的貨架上挑選合適的產(chǎn)品。
其中，近期特別“吸金”的港股通創(chuàng)新藥ETF工銀（159217），一鍵打包A+H創(chuàng)新藥企業(yè)，自上市以來截至2025.4.28，份額增加了14.23億份，在同為跟蹤港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的ETF中，是同期份額增量最大的一只。這只產(chǎn)品當(dāng)前當(dāng)前管理費(fèi)率與托管費(fèi)率分別是0.4%、0.07%，費(fèi)率在跟蹤國證港股通指數(shù)的產(chǎn)品中最低。
還有創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF（516060），A股創(chuàng)新藥全覆蓋。又或者可以關(guān)注科創(chuàng)醫(yī)藥ETF（588860），主要是聚焦科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)，直接受益于AI。截至4月28日，該ETF最新基金規(guī)模為3.43億元，在同為跟蹤科創(chuàng)生物醫(yī)藥指數(shù)的ETF中規(guī)模最大，而且管理費(fèi)率為0.45%、托管費(fèi)率為0.07%，綜合費(fèi)率在同跟蹤標(biāo)的ETF中也是最低的。
工銀瑞信的指數(shù)團(tuán)隊(duì)也很有實(shí)力，目前指數(shù)及量化投資部投資團(tuán)隊(duì)成員平均從業(yè)年限10年,平均投資管理年限5年，經(jīng)驗(yàn)豐富。對(duì)于被動(dòng)指數(shù)化產(chǎn)品的管理也做得很精細(xì)，非常注重跟蹤誤差風(fēng)險(xiǎn)，旗下的被動(dòng)指數(shù)型基金跟蹤偏離度均值小于同類平均。其中13只ETF基金跟蹤誤差(跟蹤指數(shù))低于跟蹤同一指數(shù)的ETF平均水平，包括中證A50ETF基金、A500ETF工銀、工銀滬深300ETF、能源ETF等代表產(chǎn)品。
另外，咱們進(jìn)行指數(shù)化投資也要關(guān)注成本，2023年公募基金降費(fèi)改革后，工銀瑞信不少代表產(chǎn)品主動(dòng)降費(fèi)，目前旗下多只ETF產(chǎn)品綜合費(fèi)率為同類最低一檔，指數(shù)產(chǎn)品線整體費(fèi)率也比較低，讓利投資者也很有誠意。
綜合來看，在創(chuàng)新藥板塊具備多重利好的當(dāng)下，投資者可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好與投資目標(biāo)，選擇合適的ETF產(chǎn)品布局，有望在行業(yè)發(fā)展的浪潮中收獲紅利，力爭實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
基金管理人依照恪盡職守、誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn),基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。港股通創(chuàng)新藥ETF工銀為指數(shù)基金，主要采用完全復(fù)制策略，跟蹤標(biāo)的指數(shù)市場表現(xiàn)，具有與標(biāo)的指數(shù)、以及標(biāo)的指數(shù)所代表的股票市場相似的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。本基金還將投資港股通投資標(biāo)的股票，還需承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)和港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。投資ETF將面臨標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)等特有特征。投資于權(quán)益類基金有在較大收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn),投資者投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》《基金產(chǎn)品資料概要》及更新等法律文件，在全面了解產(chǎn)品情況、費(fèi)率結(jié)構(gòu)、各銷售渠道收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資品種進(jìn)行投資，基金投資須謹(jǐn)慎。
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