美股三大指數(shù)已基本從4月初的暴跌中恢復，標普500指數(shù)、納斯達克指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)自4月8日以來分別反彈9.85%、11.91%和6.75%。然而華爾街策略師普遍認為，當前反彈缺乏持續(xù)動能，關稅政策及企業(yè)財報不確定性高企，投資者信心仍顯不足。
//關稅政策和企業(yè)盈利前景模糊 //
特朗普政府于4月宣布推遲90天實施關稅的決定，成為股市反彈的催化劑。然而，隨著股市的不斷攀升，投資者和市場分析師指出，市場的基本面并未發(fā)生實質(zhì)性變化。關稅政策的未來仍然充滿不確定性，企業(yè)盈利的前景依舊模糊不清。更為重要的是，經(jīng)濟學家們普遍認為美國經(jīng)濟衰退的可能性正在上升，這進一步加劇了市場的不確定性。
Truist聯(lián)合首席投資官Keith Lerner在給客戶的報告中寫道：“與市場最低點時不同，現(xiàn)在市場中已經(jīng)不再包含過多的‘壞消息’，而當前的前景依然高度不確定。若市場收到負面消息，缺乏足夠的緩沖空間?！彼娴溃袌隹赡苊媾R更多的下行風險。
摩根士丹利首席投資官Mike Wilson則表示，盡管市場有所反彈，但他認為標普500指數(shù)將在5000到5500點區(qū)間震蕩運行。Wilson指出，只有當與其他國家達成一項實質(zhì)性降低關稅的協(xié)議時，標普500指數(shù)才可能持續(xù)突破5500點，且維持在該水平。如果美聯(lián)儲降息——前提是降息不是因為經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明衰退風險——以及企業(yè)盈利的上調(diào)，也可能推動股市上漲。
//華爾街調(diào)整預期，市場面臨衰退風險 //
隨著特朗普關稅政策的推進，華爾街的研究團隊不斷下調(diào)對標普500指數(shù)年終目標的預期。近期，匯豐銀行成為第12家下調(diào)其標普500指數(shù)年終目標的機構。自特朗普推出關稅政策開始以來，已有五家機構預計標普500指數(shù)將在年底時較當前水平基本持平或下跌。
匯豐銀行美洲股權策略負責人Nicole Inui將標普500指數(shù)的年終目標從6700點下調(diào)至5600點，并建議客戶在目前通脹加劇、經(jīng)濟增長放緩及衰退可能性增大的情況下，將投資組合進行“防御性”配置。她在報告中寫道：“我們預計市場的敘事將圍繞衰退與滯脹之間反復波動，直到關稅不確定性平息，美聯(lián)儲開始降息，或通脹壓力未能進一步上升?！?/p>
Inui還表示，在經(jīng)歷了近期的市場調(diào)整后，市場已經(jīng)將“淺度”衰退或可能出現(xiàn)的“輕微滯脹”情景納入定價。這種滯脹表現(xiàn)為通貨膨脹上升而經(jīng)濟增長放緩。但她的研究也表明，若經(jīng)濟增長惡化的速度超出預期，那么“衰退交易”可能會重新啟動。歷史數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟出現(xiàn)較為嚴重的衰退時，股市通常會有更大幅度的下跌。
Inui的研究還指出，在嚴重衰退期間，標普500指數(shù)通常會從近期的高點下跌約30%。她認為，若經(jīng)濟數(shù)據(jù)惡化或政策出現(xiàn)變動，市場可能會迎來一次更為深刻的調(diào)整。
總體來看，盡管股市的短期反彈給投資者帶來了一些信心，但華爾街的策略師們普遍認為，未來的股市上漲空間有限，面臨著眾多不確定性因素。關稅政策的變動、美國經(jīng)濟可能的衰退以及企業(yè)盈利的不確定性都將對股市走勢產(chǎn)生深遠影響。在這種情況下，投資者需要保持謹慎，并關注未來可能出現(xiàn)的新經(jīng)濟和市場催化劑。
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