從2018年底，CXO板塊悄然啟動，到2021年的年中到達(dá)頂點，大部分CXO公司的股票，在2年半的時間內(nèi)平均經(jīng)歷了8~10倍的漲幅，成為整個A股最炙手可熱的板塊。
從2021年的年中開始，CXO板塊開始下跌，起初很多人以為只是一個簡單的回調(diào)，但是實際上是一個時間跨度長達(dá)4年左右的慘烈洗牌過程。
在這個過程當(dāng)中，一方面，在下游需求的急劇萎縮之下，CXO行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩的風(fēng)險，很多CXO公司只能選擇大打價格戰(zhàn)以爭搶訂單；另一方面，CXO公司的股價跌跌不休，很多甚至已經(jīng)回到了4~5年前的股價水平。
到了2025年一季度，從基本面數(shù)據(jù)來看，CXO終于呈現(xiàn)了整體轉(zhuǎn)暖的跡象。
最為標(biāo)志性的反轉(zhuǎn)，是行業(yè)絕對龍頭藥明康德，交出了一份超預(yù)期的一季報。
財務(wù)信息顯示，藥明康德今年第一季度實現(xiàn)營收96.54億元，同比增長20.96%；歸母凈利潤36.72億元，同比增長89.06%。
這是近三年來，藥明康德首次在第一季度交出雙位數(shù)增長的“成績單”。
此外，截至2025年3月末，藥明康德持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)在手訂單523.3億元，同比增長47.1%，證明一季報的數(shù)據(jù)不是簡單的反彈，是有著長期需求支撐的結(jié)果。
類似的在手訂單大增的情況，并不僅僅出現(xiàn)在藥明康德。財報數(shù)據(jù)顯示，在A股眾多的CXO上市公司中，都有類似的趨勢。
康龍化成實驗室服務(wù)新簽訂單同比增長超過15%，CMC（小分子CDMO）服務(wù)新簽訂單同比增長超過35%。
凱萊英2024年累計新簽訂單同比增長約20%，在手訂單總額10.52億美元，較同期增幅超過20%。
博騰股份未完成在手訂單金額同比增長近30%；藥明合聯(lián)未完成訂單總額同比增長71%。
處于臨床CRO賽道的泰格醫(yī)藥，其凈新增合同金額也超過20億元，同比增速達(dá)到20%。
但是從頭部企業(yè)的收入結(jié)構(gòu)來看，需求復(fù)蘇主要來源于歐美市場。
藥明康德的財報數(shù)據(jù)顯示：來自美國客戶收入63.8億元，同比增長28.4%；歐洲客戶13億元，同比增長26.2%；中國客戶收入15.3億元，同比下降1.3%；其他地區(qū)客戶收入4.5億元，同比增長3%。
A股另一家CXO龍頭企業(yè)康龍化成的一季報也顯示，來自北美客戶的收入同比增長16.81%，來自歐洲客戶的收入增長了26.57%， 來自中國客戶的收入增長最低，只有13.15%。
與這種地區(qū)間的增長差異性相對應(yīng)的，是生物醫(yī)藥行業(yè)的投融資復(fù)蘇的情況。
2024年，全球共完成醫(yī)療健康領(lǐng)域一級市場投資2291筆，累計融資582億美元，融資總額相對2023年，略微回升1個百分點，雖然距離巔峰期的2021年仍然有巨大差距，不過總算止住了此前連續(xù)2年下滑的趨勢。
但是在中國市場，醫(yī)療健康領(lǐng)域的投融資情況，仍然處于下行趨勢。
根據(jù)申萬宏源的數(shù)據(jù)顯示，2024年中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)融資總額為73億美元，是最近8年來最低水平，僅高于2016年的70億美金。
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