智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中國(guó)銀河證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，近日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布保險(xiǎn)行業(yè)3月經(jīng)營(yíng)情況。1-3月，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入21,745億元，同比增加0.93%。人身險(xiǎn)方面，1-3月保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)人身險(xiǎn)保費(fèi)收入17,878.55億元，同比增長(zhǎng)0.25%。其中，實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入13,832.14億元，同比降低0.98%，降幅相較前值(1-2月：-3.50%)收窄2.52個(gè)百分點(diǎn)。2025年3月，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6,590.82億元，同比增長(zhǎng)6.11%。人身險(xiǎn)方面，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5,162.34億元，同比增長(zhǎng)6.73%。

中國(guó)銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

行業(yè)原保費(fèi)收入重回正增長(zhǎng)，壽險(xiǎn)同比降幅收窄

1-3月，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入21,745億元，同比增加0.93%。人身險(xiǎn)方面，1-3月保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)人身險(xiǎn)保費(fèi)收入17,878.55億元，同比增長(zhǎng)0.25%。其中，實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入13,832.14億元，同比降低0.98%，降幅相較前值(1-2月：-3.50%)收窄2.52個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)健康險(xiǎn)保費(fèi)3,781.80億元，同比增長(zhǎng)4.85%，增幅相較前值(1-2月:+3.57%)擴(kuò)大1.28個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)意外險(xiǎn)保264.61億元，同比增長(zhǎng)2.61%，增幅相較前值(1-2月:+5.42%)收窄2.81個(gè)百分點(diǎn)。

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面，1-3月保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)3,867億元，同比增長(zhǎng)4.25%，增幅相較前值(1-2月:+4.42%)收窄0.18個(gè)百分點(diǎn)。其中，實(shí)現(xiàn)車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入2,234.09億元，同比增長(zhǎng)4.30%，增幅相較前值(1-2月:+4.32%)收窄0.02個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)非車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)收入1,632.91億元，同比增長(zhǎng)4.18%，增幅相較前值(1-2月:+4.56%)收窄0.38個(gè)百分點(diǎn)。

3月單月原保費(fèi)增速擴(kuò)大，意外傷害險(xiǎn)收入表現(xiàn)較弱

2025年3月，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6,590.82億元，同比增長(zhǎng)6.11%。人身險(xiǎn)方面，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5,162.34億元，同比增長(zhǎng)6.73%。其中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3,622.67億元，同比增長(zhǎng)6.87%；健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1,435.91億元，同比增長(zhǎng)7.02%；意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入103.76億元，同比下降1.45%。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1,429.03億元，同比增長(zhǎng)3.95%。其中，車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)803.33億元，同比增長(zhǎng)4.25%；非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)625.70億元，同比增長(zhǎng)3.56%。

行業(yè)規(guī)模維持穩(wěn)定增速，人身險(xiǎn)資產(chǎn)占比近九成

截至2025年3月末，保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)達(dá)37.84萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.17%，較上年末增長(zhǎng)2.72%。其中，人身險(xiǎn)公司總資產(chǎn)達(dá)33.06萬(wàn)億元，占比87.37%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司總資產(chǎn)達(dá)3.08萬(wàn)億元，占比8.14%；再保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)0.84萬(wàn)億元，占比2.23%；保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司0.13萬(wàn)億元，占比0.35%。保險(xiǎn)行業(yè)凈資產(chǎn)達(dá)3.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.71%，較上年末增長(zhǎng)5.98%。

投資建議

近年來(lái)，在黨和國(guó)家政策推動(dòng)下，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)逐步邁向高質(zhì)量發(fā)展道路。資產(chǎn)端，政策組合拳推動(dòng)下權(quán)益市場(chǎng)發(fā)展長(zhǎng)期向好，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期利好固收收益上行，有利于緩解險(xiǎn)企投資收益率壓力。負(fù)債端，存款利率下調(diào)提升儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，壽險(xiǎn)保費(fèi)增速雖階段性放緩但整體依然向好；提振消費(fèi)相關(guān)政策因素推動(dòng)乘用車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)預(yù)期擴(kuò)張，利好財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)。建議關(guān)注中國(guó)人壽(601628.SH)、中國(guó)人保(601319.SH)、中國(guó)平安(601318.SH)、陽(yáng)光保險(xiǎn)(06963)等相關(guān)標(biāo)的。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)端利率下行的風(fēng)險(xiǎn)、權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。