開遍大街小巷的零食店要IPO了。
投資界-天天IPO獲悉，本周湖南鳴鳴很忙商業(yè)連鎖股份有限公司（簡稱“鳴鳴很忙”）正式向港交所遞交上市申請。它旗下兩個零食店品牌你應(yīng)該都見過零食很忙和趙一鳴零食。
目前鳴鳴很忙董事長為晏周，他創(chuàng)立的“零食很忙”從湖南長沙起家，與來自江西宜春的“趙一鳴零食”狹路相逢，幾年前兩家大打出手，幾乎有零食很忙的地方就有趙一鳴零食，一度造就縣城一條街開出6、7家零食店的景象。直至2023年11月，這兩位頭部玩家宣布合并。
迄今為止，鳴鳴很忙在全國開出了14000多家門店，背后紅杉中國、五源資本、高榕資本、黑蟻投資等知名VC身影浮現(xiàn)。趁著赴港上市潮的東風(fēng)，這家巨無霸也走到了港交所IPO大門前。
長沙85后帶隊
巨無霸零食店要IPO了
先從零食很忙說起，身后創(chuàng)始人是一位長沙85后晏周。
時間回到2016年，曾在房地產(chǎn)行業(yè)從事多年營銷策劃的晏周，機(jī)緣巧合下嗅到小零食的機(jī)會，一番調(diào)查后，他發(fā)現(xiàn)大多數(shù)零食品牌店集中在中高端，而在下沉市場還有巨大的發(fā)展空間。
于是在2017年，晏周和幾個合伙人湊了十幾萬元，在湖南長沙一個不足40平的小店里開始賣零食。經(jīng)歷了艱難的創(chuàng)業(yè)初期，零食很忙開放加盟，在4年內(nèi)開出超過450家店，遍及湖南的大街小巷。
2021年是零食很忙一個重要的轉(zhuǎn)折點那年5月，零食很忙宣布完成2.4億元A輪融資，由紅杉中國與高榕資本聯(lián)合領(lǐng)投，啟承資本與明越資本跟投，投后估值達(dá)到了25億。此后，零食很忙開啟高速擴(kuò)張模式。
趙一鳴零食也是一個草根創(chuàng)業(yè)的故事。出生于1989年，趙定是安徽蕪湖人，官網(wǎng)介紹顯示，他在2008年跟父母學(xué)做炒貨，開了自己的第一家炒貨零食店；2015年在江西開出了一家量販零食店“傻子瓜子”，單日營業(yè)額最高達(dá)到了5萬元。那段時間，傻子瓜子半年時間開放了五六家加盟店，但由于經(jīng)驗不足，很多人都虧本了。趙定復(fù)盤：“品牌想要做大，一定要讓加盟商賺的到錢?！?/p>
2019年，趙定反復(fù)學(xué)習(xí)后又創(chuàng)立趙一鳴零食品牌名來自他的兒子，初衷是“希望像對待孩子一樣去經(jīng)營品牌?！贝撕髢赡?，趙定一直在打磨單店，將公司定位為“零食屆的蜜雪冰城”。
直至2020年，趙一鳴零食全面開放加盟，2022年12月全國門店總數(shù)突破700家。投資人隨之而來：2023年4月，趙一鳴零食完成了由黑蟻資本領(lǐng)投、良品鋪子跟投的1.5億元A輪融資。
此后一段時間里，兩個品牌不斷狹路相逢，幾乎有零食很忙的地方就有趙一鳴零食，雙方大打出手，火藥味濃烈。當(dāng)時趙定談及和零食很忙的競爭曾表示：“如果要去打的話，都是輸家，沒有贏家?！?/p>
直到戲劇性一幕出現(xiàn)：雙方終于“及時止損”選擇合并，這便才有了現(xiàn)在的鳴鳴很忙。
招股書顯示，在新公司鳴鳴很忙中，晏周任集團(tuán)董事長、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，直接持股25.75%，并通過6個持股平臺控制公司39.91%的投票權(quán)；趙定任副董事長、執(zhí)行董事兼副總經(jīng)理，通過宜春鳥窩持股22.69%。
至今，鳴鳴很忙已經(jīng)開出萬家門店，有望締造今年零食最大IPO。
下沉+加盟
開店14000家，一年賣500億
透視招股書，鳴鳴很忙的運營模式主要可以概括為：下沉、加盟。截至2024年12月31日，鳴鳴很忙擁有14394家門店，覆蓋中國28個省份和所有線級城市，其中約58%的門店位于縣城及鄉(xiāng)鎮(zhèn)。
在此基礎(chǔ)上，公司客戶主要為加盟商，其絕大部分收入來自兩方面：向加盟商銷售商品、加盟服務(wù)費用。目前，鳴鳴很忙與7241家加盟商訂立合同，超過總門店數(shù)的50%，但來自加盟服務(wù)費的收入不足總收入的0.5%，此外的99.5%則來自向加盟店和直營店銷售商品。
2022年、2023年和2024年鳴鳴很忙收入分別為42.86億元、102.95億、393.44億元，分別同比增長140.2%、282.2%；經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為0.81億元、2.35億元和9.13億元，2022至2024年均復(fù)合增速達(dá)234.6%。營收和利潤幾乎翻倍增加。
換言之，靠給加盟商賣零食，鳴鳴很忙年入近400億。
對于營收和利潤的高速增長，招股書解釋稱，一方面是因為業(yè)務(wù)擴(kuò)張，另一方面是對“趙一鳴零食”的收購。鳴鳴很忙在2023年11月完成合并，次月雙方財務(wù)資料進(jìn)一步整合，2024年是合并后的第一個完整財年。
不過，鳴鳴很忙毛利并不高。根據(jù)招股書顯示，公司2022年-2024年的毛利率穩(wěn)定在7.5%-7.6%區(qū)間，凈利潤率從1.7%提升至2.1%，經(jīng)調(diào)整后凈利潤率保持在2.3%水平。從毛利上來看，公司主要采取低毛利、高周轉(zhuǎn)的模式經(jīng)營。
具體來看，在供應(yīng)鏈上，公司通過直連廠商壓縮中間環(huán)節(jié)，將存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)壓縮至11.6天；而在產(chǎn)品上，截至2024年底，鳴鳴很忙在庫SKU數(shù)量3380個，其中約25%為定制化產(chǎn)品；單店一般不少于1800款產(chǎn)品，是同等規(guī)模商超的2倍。
以2024年休閑食品飲料GMV計，鳴鳴很忙在招股書中表示，公司是中國最大的連鎖零售商。這一年鳴鳴很忙門店GMV達(dá)555億元，門店全年交易單數(shù)超16億，會員總數(shù)達(dá)1.2億，會員購買人數(shù)1.03億，年復(fù)購率達(dá)75%。
不過，量販零食賽道競爭十分激烈，即便在縣域等下沉市場，一條街道上開出4-5家零食店的現(xiàn)象并不少見。鳴鳴很忙的市場占有率僅有1.5%，面臨著老牌零食品牌和同模式競爭對手的壓力。
因此在高增長的故事里，燒錢擴(kuò)張一直是隱憂。招股書提到，“我們可能需要額外融資支持我們的未來發(fā)展或調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)狀況的變化，但我們可能無法以有利條款獲得額外融資或根本無法獲得額外融資?！?/p>
總的來看，鳴鳴很忙從2021 年到合并前拿下多輪融資，聚集了紅杉中國、五源資本、高榕資本、黑蟻投資等一眾投資機(jī)構(gòu)。2023年11月完成合并后，鳴鳴很忙作為唯一主體完成了IPO前的最后一輪融資由兩大零食巨頭好想你和鹽津鋪子投資，總投資金額超10億，躋身獨角獸行列。
湖南老鄉(xiāng)，統(tǒng)治零食江湖
這是湖南零食IPO軍團(tuán)最新一員。
在此之前，不少湖南系零食品牌已經(jīng)成功上市。早在2017 年 ，來自湖南瀏陽的張學(xué)武創(chuàng)業(yè)12年，從毫不起眼的果脯蜜餞做起，把一家從父親那里接手而來的零食小工廠帶到了深交所上市。這是“中國休閑零食自主制造第一股”鹽津鋪子，至今市值約250億。
鹽津鋪子上市一個月后，同樣在湖南摸爬滾打多年的戴文軍，采取加盟擴(kuò)張的模式做起鹵味連鎖品牌，最終帶著絕味鴨脖IPO敲鐘，締造“中國休閑鹵制品行業(yè)第一股”。時至今日，絕味鴨脖在鹵味界仍然占有一席之地，店鋪數(shù)量開到上萬家。
還有我們熟知的衛(wèi)龍。創(chuàng)立20年首次融資，衛(wèi)龍聚集了紅杉中國、CPE源峰、高瓴等頭部機(jī)構(gòu)。2022年，衛(wèi)龍正式登陸港交所，創(chuàng)始人劉衛(wèi)平同樣來自于湖南。
有趣的是，與衛(wèi)龍形成“南北派別”的麻辣王子同樣也是土生土長的湖南公司，創(chuàng)始人?張玉東與衛(wèi)龍劉衛(wèi)平一同來自“辣條誕生地”湖南平江縣。此外，勁仔小魚、旺輝等辣味休閑食品同樣誕生于此。當(dāng)?shù)卦袛?shù)據(jù)顯示，全國600多家辣條企業(yè)中，平江縣就有116家，其中全國90%的辣條企業(yè)都由湖南平江人創(chuàng)辦。
而在細(xì)分的零食店品牌全國十強(qiáng)里，注冊在湖南的就有4家鳴鳴很忙（零食很忙）、愛零食、零食優(yōu)選和戴永紅，就連排名第五的零食有鳴創(chuàng)始人也是湖南人。業(yè)界已經(jīng)形成了“休閑食品看湖南”的說法。
湖南官方媒體公布的數(shù)據(jù)顯示，湖南一個省貢獻(xiàn)了全國休閑食品年產(chǎn)值的1/3、全國休閑熟食年產(chǎn)值的3/5。因此當(dāng)年投資鳴鳴很忙的前身零食很忙之時，投資人總結(jié)出一套投資邏輯誰能成為湖南第一，誰就有可能成為全國第一。
那么，為什么是湖南？
湖南自古就有“魚米之鄉(xiāng)”和“湖廣熟、天下足”的說法。因氣候、地形等地理因素，湖南的糧食產(chǎn)量位居全國前列，2024年湖南省以占全國2.8%的耕地生產(chǎn)了全國4.4%的糧食、13%的稻谷，稻谷總產(chǎn)量全國第一。這些得天獨厚的優(yōu)勢為零食廠商們提供了足夠的原材料。
一個例子是，1992年中國臺灣休閑食品龍頭旺旺集團(tuán)進(jìn)軍大陸市場時，就把工廠開在湖南。彼時湖南連高速公路都還沒通，而旺旺選擇這里的一個關(guān)鍵原因就是糧食產(chǎn)量，其中旺旺雪餅的核心材料就來自當(dāng)?shù)禺a(chǎn)量最大的稻米。
此外，湖南人的飲食口味與食品制作方式獨樹一幟，且廣受歡迎。據(jù)說湖南老輩人幾乎都會制作一些時令零食，造就了辣條、鴨脖、臭豆腐、長沙大香腸、辣味小魚干等風(fēng)靡全國的零食。其中，辣條的誕生就是在1998年那場特大洪水災(zāi)害中，為傳統(tǒng)醬干尋找替代生計而做出的食品。
以此作為基礎(chǔ)，只要加以復(fù)制，極易形成規(guī)?；倪B鎖店和零食品牌。
提及湖南，還有一個不容忽略的標(biāo)簽新消費之城長沙。茶顏悅色、文和友、三頓半、墨茉點心局、檸季……皆誕生于此，這里擠滿大大小小的網(wǎng)紅品牌，吸引著絡(luò)繹而來的游客，同時，旅游反哺這座城市，助力這些品牌走出湖南。
投資界依然記得，新消費最火熱的那幾年，長沙聚集了一群出差的投資人，一位消費VC朋友回憶，“那時候隨便出去轉(zhuǎn)一圈都能遇到幾個同行；還有人干脆訂好酒店，搬過去一住就是小半年?！?/p>
不起眼的小零食，締造一個千億產(chǎn)業(yè)帝國，湖南老鄉(xiāng)悄然扛起了中國零食的半壁江山。眼下消費大軍赴港IPO絡(luò)繹不絕，這片土地或許還有更多故事涌現(xiàn)出來。
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