2025年5月，美國(guó)股市在連續(xù)兩周的暴跌中創(chuàng)下單日市值蒸發(fā)紀(jì)錄，標(biāo)普500指數(shù)兩日內(nèi)累計(jì)下跌11%，納斯達(dá)克指數(shù)正式步入熊市，道瓊斯工業(yè)指數(shù)更從歷史高點(diǎn)回落超20%。
這場(chǎng)由關(guān)稅政策引發(fā)的金融動(dòng)蕩，正將
從斯姆特-霍利到貿(mào)易戰(zhàn)
1930年，美國(guó)為保護(hù)本土農(nóng)業(yè)通過(guò)《斯姆特-霍利關(guān)稅法案》，將2萬(wàn)余種進(jìn)口商品關(guān)稅提升至歷史高位，此舉引發(fā)全球報(bào)復(fù)性關(guān)稅浪潮，美國(guó)進(jìn)出口額在三年內(nèi)暴跌67%，成為壓垮大蕭條經(jīng)濟(jì)的致命稻草。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓·弗里德曼曾痛斥該法案是"最愚蠢的經(jīng)濟(jì)政策"。
2025年的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)制造業(yè)成本因關(guān)稅飆升30%，中小企業(yè)破產(chǎn)率同比上升45%，消費(fèi)者為進(jìn)口商品支付的額外成本累計(jì)超1.2萬(wàn)億美元。
有研究估算，這些額外成本攤到每個(gè)家庭，年均增加數(shù)千美元開(kāi)支，對(duì)于收入本就不高的家庭，這筆負(fù)擔(dān)無(wú)疑加劇了生活壓力，信用卡賬單逾期的情況也隨之增多。
零售商的日子也不好過(guò)，沃爾瑪、塔吉特這些巨頭為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，一度大規(guī)模提前囤貨，美泰甚至提前囤積了價(jià)值不菲的玩具。
這導(dǎo)致港口擁堵，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用飆升，但這終究無(wú)法消化所有壓力，成本上漲最終還是會(huì)傳導(dǎo)至消費(fèi)端，依賴(lài)港口貨運(yùn)的卡車(chē)司機(jī)，也因貨運(yùn)量波動(dòng)而收入受到影響。
全美不少中小零售商在成本和需求雙重?cái)D壓下，甚至開(kāi)始考慮裁員或關(guān)門(mén)，顯然特朗普當(dāng)初承諾的利益，似乎并未惠及這些群體。
制造業(yè)回流？成本不降反升
歷史學(xué)家查爾斯·塞勒斯在分析1837年美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)指出，民粹政策與金融穩(wěn)定的矛盾始終是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的暗礁。
不僅是消費(fèi)端感受到了寒意，當(dāng)初承諾的工業(yè)復(fù)興，似乎也并未如期而至，關(guān)稅政策聲稱(chēng)能將工廠帶回美國(guó)，但現(xiàn)實(shí)卻走了另一條路。
通用汽車(chē)等傳統(tǒng)巨頭并未因關(guān)稅而大規(guī)模回遷高附加值生產(chǎn)線，反而一度調(diào)整了在本土的生產(chǎn)計(jì)劃。
特朗普政府以"美國(guó)優(yōu)先"口號(hào)掩蓋產(chǎn)業(yè)空心化問(wèn)題，用關(guān)稅替代結(jié)構(gòu)性改革，實(shí)則將經(jīng)濟(jì)推入更深危機(jī)。
數(shù)據(jù)顯示，2025年美國(guó)制造業(yè)回流計(jì)劃僅完成目標(biāo)的18%，而關(guān)稅負(fù)擔(dān)卻讓通用汽車(chē)、波音等龍頭企業(yè)成本增加520億美元。
華爾街的恐慌指數(shù)（VIX）在4月突破45點(diǎn)，創(chuàng)2020年疫情以來(lái)的最高值，標(biāo)普500成分股公司市值兩天內(nèi)蒸發(fā)5.4萬(wàn)億美元，道指單日最大跌幅達(dá)2231點(diǎn)。
更致命的是，美聯(lián)儲(chǔ)為對(duì)沖關(guān)稅沖擊被迫將利率降至0.5%，卻未能遏制通脹率突破6.8%——這是40年來(lái)的最高水平。
特斯拉等新興企業(yè)則抱怨，從中國(guó)進(jìn)口電池等關(guān)鍵部件的成本因關(guān)稅大增，影響了擴(kuò)張的步伐。
蘋(píng)果公司嘗試將部分生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到越南等地，卻發(fā)現(xiàn)配套供應(yīng)鏈的成熟度和成本效率難以在短期內(nèi)復(fù)制，部分產(chǎn)品的制造成本不降反升。
制造業(yè)回流的口號(hào)喊得響亮，可幾年下來(lái)，備受關(guān)注的美國(guó)對(duì)華貿(mào)易逆差依然巨大，更具諷刺意味的是，貿(mào)易戰(zhàn)推高了美國(guó)國(guó)內(nèi)的整體生產(chǎn)成本。
例如關(guān)鍵的半導(dǎo)體行業(yè)，部分設(shè)備和材料進(jìn)口受阻，甚至影響了臺(tái)積電等在美建廠的進(jìn)度，間接拖累了科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
英偉達(dá)這樣的芯片設(shè)計(jì)公司，也因供應(yīng)鏈和出口限制等因素，面臨新的經(jīng)營(yíng)壓力。所謂的“復(fù)興”，更像是一句懸空的口號(hào)。
盟友的疏離與選擇
經(jīng)濟(jì)上的連鎖反應(yīng)之外，關(guān)稅在美國(guó)國(guó)內(nèi)和國(guó)際關(guān)系上，同樣激起了層層漣漪，在國(guó)內(nèi)，加利福尼亞州率先發(fā)難，其經(jīng)濟(jì)體量足以匹敵世界大國(guó)。
由于與中國(guó)的緊密貿(mào)易聯(lián)系，該州受關(guān)稅影響巨大，其州政府甚至史無(wú)前例地就聯(lián)邦貿(mào)易政策提起訴訟，挑戰(zhàn)總統(tǒng)的關(guān)稅權(quán)力，這種公開(kāi)的對(duì)抗，暴露出聯(lián)邦與地方在貿(mào)易利益上的深刻分歧。
民主黨方面，從國(guó)會(huì)到有影響力的政策人物，也紛紛對(duì)關(guān)稅政策提出批評(píng)，認(rèn)為其拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，損害國(guó)家利益。
圍繞貿(mào)易政策的爭(zhēng)論，進(jìn)一步加劇了美國(guó)的政治對(duì)立，據(jù)報(bào)道，白宮內(nèi)部在關(guān)稅策略的激進(jìn)程度上也曾存在分歧，反映出政策制定過(guò)程的搖擺與混亂。
而在國(guó)際上，揮舞關(guān)稅大棒希望迫使盟友讓步的做法，并未奏效，反而促使一些國(guó)家開(kāi)始尋求“戰(zhàn)略自主”，現(xiàn)在特朗普政府的單邊關(guān)稅政策已引發(fā)60余個(gè)國(guó)家實(shí)施報(bào)復(fù)性措施。
歐盟推出了自己的“全球門(mén)戶”計(jì)劃，加強(qiáng)與包括中國(guó)在內(nèi)的多方合作，日本在汽車(chē)關(guān)稅等問(wèn)題上堅(jiān)持立場(chǎng)，其車(chē)企開(kāi)始布局多元化生產(chǎn)基地，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，就連緊鄰的加拿大和墨西哥，也未能幸免。
加拿大不僅迅速實(shí)施了對(duì)等的報(bào)復(fù)性關(guān)稅，貿(mào)易爭(zhēng)端甚至一度影響其國(guó)內(nèi)政治格局，與墨西哥的貿(mào)易摩擦也間接導(dǎo)致部分輸美商品價(jià)格上漲，最終還是由美國(guó)消費(fèi)者承擔(dān)。
這一系列反應(yīng)顯示，傳統(tǒng)的同盟關(guān)系正在經(jīng)受考驗(yàn)，“去風(fēng)險(xiǎn)”甚至某種程度上的“去美國(guó)化”討論，在一些地區(qū)悄然升溫。
現(xiàn)在這樣的情形讓耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·席勒發(fā)出了警示："當(dāng)政策制定者用政治口號(hào)替代經(jīng)濟(jì)規(guī)律，市場(chǎng)終將以血淋淋的數(shù)據(jù)給出答案”。
《紐約時(shí)報(bào)》更是直接評(píng)論指出，這場(chǎng)以“美國(guó)優(yōu)先”為旗號(hào)的關(guān)稅戰(zhàn)，實(shí)則是將選票政治置于經(jīng)濟(jì)理性之上，用短期貿(mào)易談判籌碼，置換長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)繁榮根基。
結(jié)語(yǔ)
在這場(chǎng)關(guān)稅戰(zhàn)中，美國(guó)消費(fèi)者累計(jì)支付額外成本超3萬(wàn)億美元，股市財(cái)富蒸發(fā)相當(dāng)于失去一個(gè)德國(guó)經(jīng)濟(jì)體量，全球供應(yīng)鏈重構(gòu)導(dǎo)致的效率損失每年高達(dá)1.5萬(wàn)億美元。
從華爾街的暴跌到全球供應(yīng)鏈的斷裂，從歷史教訓(xùn)的重演到經(jīng)濟(jì)衰退的陰影，這場(chǎng)以“對(duì)等關(guān)稅”為名的貿(mào)易戰(zhàn)，正將美國(guó)推向自1930年《斯穆特-霍利關(guān)稅法》以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)政策災(zāi)難。
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信源： 《深觀察丨關(guān)稅政策滿月，美國(guó)受“內(nèi)傷”》——京報(bào)網(wǎng) 《特朗普關(guān)稅代價(jià)巨大，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)驟增》——約瑟夫?加尼翁 《國(guó)際觀察｜關(guān)稅訛詐無(wú)法“讓美國(guó)再次偉大”——起底美國(guó)關(guān)稅戰(zhàn)的歷史與本質(zhì)》——環(huán)球網(wǎng)
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