原創(chuàng) 劉曉博
今天（5月5日）是小長(zhǎng)假的最后一天，由于是周一，海外市場(chǎng)基本上正常交易。
今天最引人注目的是：人民幣離岸匯率的大漲，以及國(guó)際油價(jià)的暴跌。
今天上午，當(dāng)我寫(xiě)這篇稿件的時(shí)候，離岸人民幣匯率（對(duì)美元）為7.1888元兌換1美元，創(chuàng)出了去年11月以來(lái)的新高。
特朗普拋出對(duì)等關(guān)稅后，人民幣對(duì)美元匯率一度貶值到了7.4285，而目前為7.1888，不到1個(gè)月的時(shí)間里升值了近2400個(gè)基點(diǎn)。
如果你在4月9日兌換了美元的話，如今虧損了3.2%。如果加上手續(xù)費(fèi)，則可能虧損了超過(guò)4%，接近于美元在海外1年定期存款的利息。
是什么原因，造成了五一期間人民幣匯率的顯著反彈？
主要是中美關(guān)稅博弈，出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)跡象。
5月2日一大早，央視等媒體播發(fā)了商務(wù)部新聞發(fā)言人就中美經(jīng)貿(mào)對(duì)話磋商情況答記者問(wèn)。從央視新聞做的標(biāo)題，就能看出“微妙變化”正在發(fā)生。
我之前在文章里分析過(guò)這份答記者問(wèn)有三點(diǎn)值得注意：
第一，“對(duì)此，中方正在進(jìn)行評(píng)估”，有“可能談”的意思。之前的表態(tài)，往往是辟謠，說(shuō)“沒(méi)有談”。
第二，答記者問(wèn)的標(biāo)題上出現(xiàn)了“對(duì)話磋商”的字樣。
第三，答記者問(wèn)的新聞，是在5月2日（星期五）早上8點(diǎn)半左右出來(lái)的，當(dāng)天是港股上周最后一個(gè)交易日開(kāi)盤(pán)前夕。而當(dāng)時(shí)內(nèi)地處于休假狀態(tài)。
5月2日前后，還出現(xiàn)了兩個(gè)新聞：
1、沃爾瑪?shù)让绹?guó)大商超宣布要自行承擔(dān)關(guān)稅，通知中國(guó)供應(yīng)商趕緊發(fā)貨。2、坊間有中方豁免美方乙烷125%關(guān)稅的說(shuō)法，到今天沒(méi)有看到辟謠或者證實(shí)。
當(dāng)天晚上美國(guó)上市的中概股大漲，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)漲了3.5%。
正是在這個(gè)背景下，人民幣離岸匯率連續(xù)反彈，在五一小長(zhǎng)假中累計(jì)對(duì)美元漲了接近800個(gè)基點(diǎn)。
5月2日當(dāng)天，恒生指數(shù)也上漲了1.74%。
5月3日，香港還出現(xiàn)了驚人的一幕：由于國(guó)際資金迅猛流入香港，市場(chǎng)里用美元兌換港幣的需求急升。為了維護(hù)匯率穩(wěn)定，香港金管局單日拋售了超過(guò)465億港元。
香港實(shí)行的是聯(lián)系匯率制，港幣匯率綁定美元。在香港外匯市場(chǎng)上，允許香港對(duì)美元匯率在7.75到7.85之間波動(dòng)。
如果匯率觸及7.85，則意味著觸發(fā)了弱方保證，說(shuō)明大家購(gòu)買(mǎi)美元意愿強(qiáng)勁。這時(shí)候香港金融管理局就拋售美元、買(mǎi)入港幣，維護(hù)聯(lián)系匯率。
反之，如果匯率觸及了7.75，則觸發(fā)了強(qiáng)方保證，說(shuō)明大家看好港幣資產(chǎn)，有熱錢(qián)流入香港兌換港幣準(zhǔn)備投資（股市或匯市）。這時(shí)候，金融管理局就拋售港幣買(mǎi)入美元，平抑港幣匯率價(jià)格，維護(hù)聯(lián)系匯率。
彭博社等機(jī)構(gòu)從2004年開(kāi)始保留相關(guān)數(shù)據(jù)，單日拋售465億港幣，這還是2004年以來(lái)第一次。
香港匯率市場(chǎng)上出現(xiàn)的驚人一幕，意味著有避險(xiǎn)的國(guó)際熱錢(qián)持續(xù)流入香港，準(zhǔn)備投資港股或者通過(guò)港股通買(mǎi)A股，或者投資香港、內(nèi)地的債市。
這也說(shuō)明，國(guó)際游資對(duì)人民幣資產(chǎn)的看好。
今天的香港金融市場(chǎng)比較特殊，匯市正常運(yùn)作，港股因?yàn)榉鹫Q日（農(nóng)歷四月初八）休市一天。
新加坡的富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨是上漲的。
種種跡象顯示，節(jié)后A股、港股都有補(bǔ)漲空間。
最近人民幣對(duì)歐元整體是貶值的：
這也很容易理解。關(guān)稅的“火星撞地球”主要在中美之間發(fā)生，所以避險(xiǎn)資金流入了歐元、黃金。歐元變得比美元、人民幣強(qiáng)，在意料之中。而中美兩種貨幣間，人民幣顯得更強(qiáng)一些。
今天國(guó)際油價(jià)再次大跌：
今年以來(lái)，油價(jià)一直跌跌不休。
主要是三大原因：
第一，特朗普支持傳統(tǒng)能源，他鼓勵(lì)美國(guó)的頁(yè)巖油、頁(yè)巖氣增產(chǎn)，還鼓勵(lì)在美國(guó)近海等擴(kuò)大油氣開(kāi)發(fā)。他還公開(kāi)表示，希望通過(guò)油氣增產(chǎn)，降低油氣價(jià)格，對(duì)沖關(guān)稅給美國(guó)帶來(lái)的通脹壓力。他還要求各國(guó)優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)美國(guó)的油氣。
特朗普這樣干，只能讓傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)破罐破摔，通過(guò)增產(chǎn)把油價(jià)打下來(lái)，遏制美國(guó)頁(yè)巖油氣的開(kāi)發(fā)，因?yàn)槊绹?guó)的成本相對(duì)高一些。
第二，傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)內(nèi)部也不團(tuán)結(jié)，最近有一些國(guó)家突破限額生產(chǎn)石油，激發(fā)了沙特等國(guó)的反擊。沙特的石油開(kāi)采成本最低，反擊起來(lái)力度也比較大。
第三，特朗普的對(duì)等關(guān)稅可能讓全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，造成石油需求下降。
總之，目前油價(jià)面臨兩大利空：經(jīng)濟(jì)衰退和石油戰(zhàn)爭(zhēng)。石油戰(zhàn)爭(zhēng)又包括了傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)和美國(guó)之間的博弈，以及傳統(tǒng)產(chǎn)油國(guó)內(nèi)部的博弈。
估計(jì)油價(jià)未來(lái)還有下跌空間，弄不好會(huì)跌破50美元。到那時(shí)，所有產(chǎn)油國(guó)都會(huì)很難受。看起來(lái)大家成本可能不一樣，有些國(guó)家號(hào)稱每桶成本不到5美元，但要維持財(cái)政正常運(yùn)轉(zhuǎn)，目標(biāo)油價(jià)要高很多。低于50美元，是很難持久的。
2025年是充滿變數(shù)的一年。關(guān)稅的不確定，讓一切都不確定起來(lái)。中美會(huì)在五一之后走向談判桌嗎？全球的投資者都在密切關(guān)注，這也關(guān)系到股市、匯市、債市和貴金屬市場(chǎng)的漲跌。
最近黃金價(jià)格下跌，也跟中美關(guān)稅博弈緩和有關(guān)。
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