● 本報(bào)記者 陳露

通過(guò)A股上市公司一季報(bào)，可以一窺險(xiǎn)資一季度重倉(cāng)情況及持股變動(dòng)情況。數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，險(xiǎn)資出現(xiàn)在超700只個(gè)股的前十大流通股東名單中。從持股數(shù)量看，險(xiǎn)資持有銀行股的數(shù)量最多，對(duì)交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)、通信、公用事業(yè)等行業(yè)公司的持股數(shù)量也較為靠前。

整體來(lái)看，險(xiǎn)資對(duì)高股息資產(chǎn)較為關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)資追求長(zhǎng)期穩(wěn)健收益，高股息資產(chǎn)較為契合險(xiǎn)資的投資需求，未來(lái)險(xiǎn)資對(duì)高股息資產(chǎn)的持股比例或進(jìn)一步增加。

第一大重倉(cāng)行業(yè)是銀行

數(shù)據(jù)顯示，剔除受自持因素影響的中國(guó)人壽、中國(guó)平安、平安銀行三只個(gè)股后，截至2025年一季度末，險(xiǎn)資出現(xiàn)在735只個(gè)股的前十大流通股東名單中，合計(jì)持股數(shù)量為607.98億股，合計(jì)持股市值5808.83億元。

其中，銀行股受到險(xiǎn)資青睞。整體來(lái)看，險(xiǎn)資一季度對(duì)銀行股加倉(cāng)1.88億股。一季度末，險(xiǎn)資對(duì)銀行股的持股數(shù)量為278.21億股，合計(jì)持股市值2657.8億元，持股數(shù)量和市值均在險(xiǎn)資持股行業(yè)中位居首位。在險(xiǎn)資持股名單中，前十大重倉(cāng)股中有7只為銀行股，包括民生銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、浙商銀行、華夏銀行、招商銀行、郵儲(chǔ)銀行。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至5月5日，今年以來(lái)險(xiǎn)資已有13次舉牌，其中6次為舉牌銀行股，包括平安人壽舉牌農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、招商銀行（2次），瑞眾保險(xiǎn)舉牌中信銀行，新華保險(xiǎn)舉牌杭州銀行。

華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康認(rèn)為，險(xiǎn)資之所以青睞銀行股，一方面，在長(zhǎng)端利率下行背景下，紅利策略能夠?yàn)殡U(xiǎn)資帶來(lái)穩(wěn)定的股息現(xiàn)金流，一定程度上可以補(bǔ)償利息現(xiàn)金流的收益下滑壓力；另一方面，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，紅利標(biāo)的更適用于FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）類(lèi)計(jì)量方式，具有公允價(jià)值波動(dòng)不計(jì)入當(dāng)期損益、但股息能夠計(jì)入利潤(rùn)表的優(yōu)勢(shì)，可以發(fā)揮業(yè)績(jī)減震器作用。

高股息特征明顯

除了銀行股之外，險(xiǎn)資對(duì)交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)、通信、公用事業(yè)等行業(yè)個(gè)股的持股數(shù)量也較為靠前。在險(xiǎn)資前十大重倉(cāng)股中，除了上述提到的7只銀行股，還有通信行業(yè)的中國(guó)聯(lián)通、交通運(yùn)輸行業(yè)的京滬高鐵、房地產(chǎn)行業(yè)的金地集團(tuán)。

2025年一季度，險(xiǎn)資對(duì)交通運(yùn)輸行業(yè)加大了投資力度。以京滬高鐵為例，2025年一季度末，平安人壽旗下保險(xiǎn)產(chǎn)品由2024年末京滬高鐵的第九大流通股東變?yōu)榈诎舜罅魍ü蓶|，太保壽險(xiǎn)旗下保險(xiǎn)產(chǎn)品新進(jìn)成為京滬高鐵的第十大流通股東。

此外，與2024年末相比，2025年一季度末，險(xiǎn)資新進(jìn)成為近180只個(gè)股的前十大流通股東，其中對(duì)中信銀行、中國(guó)建筑、濰柴動(dòng)力、蘇州銀行的持股數(shù)量均超過(guò)1億股。與2024年末相比，2025年一季度末，險(xiǎn)資對(duì)超220只個(gè)股進(jìn)行加倉(cāng)，對(duì)京滬高鐵、大秦鐵路、興業(yè)銀行、華菱鋼鐵、華電國(guó)際等個(gè)股的加倉(cāng)數(shù)量較為靠前。

整體來(lái)看，險(xiǎn)資持股數(shù)量較為靠前的行業(yè)和個(gè)股的高股息特征較為明顯。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)資對(duì)投資收益的穩(wěn)定性和安全性要求較高，高股息資產(chǎn)契合險(xiǎn)資需求，因此受到險(xiǎn)資青睞。在低利率疊加資產(chǎn)荒背景下，未來(lái)高股息資產(chǎn)仍是險(xiǎn)資權(quán)益投資的重要方向。