中金公司研報(bào)認(rèn)為，一季度A股上市企業(yè)業(yè)績(jī)邊際改善，關(guān)稅預(yù)期在小長(zhǎng)假期間略顯和緩，港股美股在A股休市期間表現(xiàn)較好，國(guó)內(nèi)外環(huán)境對(duì)A股整體影響偏積極，在此背景下A股節(jié)后有望迎來(lái)“開(kāi)門紅”。配置層面，結(jié)合關(guān)稅影響和行業(yè)景氣度，建議考慮以下思路：1）景氣回升并且受關(guān)稅影響不大的領(lǐng)域，例如DeepSeek突破加速AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展，AI產(chǎn)業(yè)鏈中的云計(jì)算、算力等基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)節(jié)，再到機(jī)器人、智能駕駛等應(yīng)用環(huán)節(jié)，仍是重要主線。此外，部分對(duì)美敞口不高的出口鏈，如工程機(jī)械、電網(wǎng)設(shè)備、商用車等也值得關(guān)注。2）現(xiàn)金流優(yōu)質(zhì)、與外需關(guān)聯(lián)度不高的紅利板塊，例如水電、電信運(yùn)營(yíng)商、食品飲料等行業(yè)的龍頭公司。