5月5日，和訊投顧王偲安針對過去一年六大行走勢及銀行股的投資價值進(jìn)行了深入分析。他指出，在過去一年里，盡管整體行情低迷，但六大行股價卻紛紛創(chuàng)出歷史新高，這一現(xiàn)象引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。不少投資者認(rèn)為，銀行股因高分紅率和高股息率而成為避險資金的首選，尤其在市場不佳時，高股息板塊往往成為資金的避風(fēng)港。

然而，王偲安對此提出了不同看法。他首先質(zhì)疑了銀行股分紅率是否真的高企。通過查閱銀行股報表，他發(fā)現(xiàn)分紅率普遍在30%左右，即每賺取100元利潤，僅向股東分配約30元。從這一角度看，銀行股的分紅率并不算突出。那么，為何其股息率卻常常高達(dá)5%以上呢？王偲安解釋稱，股息率的計算公式為股息除以股價，由于銀行股估值長期處于低位，股價作為分母較小，從而推高了股息率。

接著，王偲安探討了股息率高是否就意味著安全。他指出，要回答這一問題，需深入分析六大行的客戶結(jié)構(gòu)。從財報中不難發(fā)現(xiàn)，六大行的客戶主要集中在大型國企，如煤炭、電力、石油、石化等行業(yè)。這些行業(yè)在過去一年中業(yè)績保持正增長，為銀行提供了相對穩(wěn)定的收入來源，且違約風(fēng)險較低，壞賬率也相應(yīng)較低。因此，在市場動蕩時，銀行股自然成為避險資金的首選。但王偲安也提醒，今年油價和煤炭價格均出現(xiàn)下跌，相關(guān)行業(yè)龍頭公司一季報已出現(xiàn)負(fù)增長，這可能對銀行股的避險價值構(gòu)成挑戰(zhàn)。

最后，王偲安提出了一個關(guān)鍵問題：如果下游客戶業(yè)績持續(xù)惡化，銀行壞賬率是否會上升？一旦壞賬率上升，分紅率是否會隨之下降？他進(jìn)一步分析稱，即便股價也出現(xiàn)下跌，導(dǎo)致分母減少，股息率看似仍保持不錯水平，但若基本面持續(xù)惡化，市場給予的估值將更低。在這種情況下，高股息策略是否仍具有防御價值，值得投資者深思。