內(nèi)容提要：
特朗普聯(lián)合中東推動(dòng)歐佩克+大幅增產(chǎn)，國際油價(jià)暴跌至四年低點(diǎn)，布倫特原油跌破60美元。此舉旨在削弱俄羅斯油氣收入，致其財(cái)政預(yù)算赤字激增3倍，軍費(fèi)面臨重壓。美國關(guān)稅政策疊加供應(yīng)過剩加劇市場恐慌，沙特主導(dǎo)增產(chǎn)引發(fā)“價(jià)格戰(zhàn)”，全球能源需求前景蒙上陰影。
一、歐佩克+宣布每天增產(chǎn)40萬桶，國際油價(jià)周一大跌5%。
這個(gè)“五一”假期，國內(nèi)旅游景點(diǎn)人頭攢動(dòng)，人流如織；國際能源市場供給突增，價(jià)格大跌。
4月初特朗普宣布的對(duì)等關(guān)稅，引發(fā)了國際油價(jià)今年來的第一波迅猛下跌，一周內(nèi)布倫特油價(jià)從每桶75美元左右大跌16%至63美元左右。此后兩周油價(jià)略有回暖，反彈至67美元左右。
4月底，在歐佩克+同意再次大幅增產(chǎn)后，油價(jià)掀起第二波大幅下滑，5 月 5 日布倫特原油期貨一度下跌至每桶58.5 美元的 4 年低點(diǎn)，隨后收復(fù)失地，5月5日收于60.23美元，比“五一”假期前的65.86美元，下跌了8.5%。
自年初以來，布倫特原油價(jià)格已經(jīng)下跌了 24%。油價(jià)持續(xù)大幅下跌，引發(fā)了人們對(duì)額外供應(yīng)可能導(dǎo)致全球過剩的擔(dān)憂，而需求似乎正受到貿(mào)易戰(zhàn)的威脅。
二、特朗普聯(lián)手中東做局，增產(chǎn)石油打壓油價(jià)，壓垮俄羅斯軍費(fèi)預(yù)算。
特朗普在競選中就宣稱，將打壓國際油價(jià)至每桶60美元以下，以打擊俄羅斯的油氣收入，剝奪俄羅斯的戰(zhàn)爭經(jīng)費(fèi)。
1月20日宣誓就職后，特朗普簽署了重整美國國內(nèi)能源開采的總統(tǒng)令，采取多種措施增加美國的石油和天然氣產(chǎn)量。與此同時(shí)，特朗普呼吁中東國家增加石油產(chǎn)量，降低石油價(jià)格。
計(jì)劃于5月中旬訪問中東的特朗普總統(tǒng)，在4月下旬再次呼吁歐佩克+提高產(chǎn)量并幫助降低能源價(jià)格。
與此同時(shí)，沙特阿拉伯一直在尋求加強(qiáng)與華盛頓的關(guān)系，以在伊朗、胡塞武裝的威脅中提高安全能力。華盛頓也一直在與利雅得的政敵和歐佩克成員國伊朗就核協(xié)議進(jìn)行談判。
在美國和中東對(duì)對(duì)方各有需求的時(shí)候，特朗普呼吁中東提高石油產(chǎn)量并幫助降低能源價(jià)格的呼吁似乎已經(jīng)被中東聽到。沙特阿拉伯在特朗普訪問前夕決定大幅增產(chǎn)。據(jù)天空新聞報(bào)道，美國打算向利雅得提出擴(kuò)大軍事合作并批準(zhǔn)其購買價(jià)值 1000 億美元的武器。
在沙特的影響下，包括 23 個(gè)“黑金”出口國的歐佩克+卡特爾在四月底的一次在線會(huì)議上決定大幅提高生產(chǎn)配額，繼續(xù)放松供應(yīng)限制并贏回市場份額。
他們在會(huì)議中決定，向市場增加每天41.1 萬桶新的供應(yīng)，這比該組織的最初計(jì)劃多三倍。去年該組織計(jì)劃減少 2022 年開始實(shí)施的生產(chǎn)限制，并打算每月增加每天 13.5 萬桶的配額。
卡特爾的消息人士天空新聞，OPEC+ 的實(shí)際領(lǐng)導(dǎo)者沙特阿拉伯推動(dòng)了增加石油產(chǎn)量的決定。據(jù)他們說，沙特人對(duì)俄羅斯、哈薩克斯坦等一些國家長期違反OPEC+的配額感到不滿，并希望懲罰他們。利雅得已通知合作伙伴和石油行業(yè)官員，它不想再通過人為限制產(chǎn)量來維持價(jià)格。
根據(jù)沙特的計(jì)劃，歐佩克+將在 11 月之前每天增加 220 萬桶的產(chǎn)量。其中從 6 月開始，每天再增加40萬桶。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變導(dǎo)致價(jià)格暴跌。
ING 分析師沃倫·帕特森 （Warren Patterson）估計(jì)，由于歐佩克+正在實(shí)施另一次激進(jìn)的增產(chǎn)，到今年年底，石油供應(yīng)過剩將達(dá)到每天 150 萬桶。顯然，他認(rèn)為，一場“價(jià)格戰(zhàn)”正在市場上開始。
迪拜貸款機(jī)構(gòu) Emirates NBD Pjsc 的研究主管 Ed Bell 在一份報(bào)告中表示：“預(yù)計(jì)增長幅度大于預(yù)期標(biāo)志著歐佩克+戰(zhàn)略的逆轉(zhuǎn)。為控制全球近 30% 石油產(chǎn)量的生產(chǎn)商提供提前一個(gè)月的目標(biāo)公告，將給價(jià)格帶來巨大的短期波動(dòng)，而集團(tuán)內(nèi)部凝聚力的降低可能會(huì)導(dǎo)致聯(lián)盟合作的無序結(jié)束”。
Ed Bell指出，歐佩克+的決定增加了石油市場的不確定性。
三、特朗普的關(guān)稅戰(zhàn)令全球增長前景堪憂，削弱了能源需求預(yù)期，也令油價(jià)下跌。
如果說OPEC+增加產(chǎn)量的決定，通過大幅度增加石油供應(yīng)量，增大價(jià)格分母，打壓了石油價(jià)格。那么特朗普的關(guān)稅政策，就是通過抑制全球石油需求，縮小價(jià)格分子，打壓石油價(jià)格。
布倫特國際原油交易價(jià)格在 4 月9日最低觸及58.4美元的四年低點(diǎn)，完全是因?yàn)槊绹偨y(tǒng)特朗普的關(guān)稅戰(zhàn)有可能破壞增長，削弱投資者信心，進(jìn)而削弱了能源需求。
IMF預(yù)測，特朗普關(guān)稅將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增長損失0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中世界兩個(gè)最大經(jīng)濟(jì)體，美國GDP增長將損失0.3%，中國將損失0.9%。
歐佩克+的戲劇性政策轉(zhuǎn)向，則為國際市場的持續(xù)拋售增添了動(dòng)力，這使得石油成為 2025 年表現(xiàn)最差的主要商品之一。
能源價(jià)格的下降如果持續(xù)下去，可能會(huì)受到央行行長的歡迎，包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，他們將于近期召開會(huì)議評(píng)估貨幣政策。
可以確信的是，在特朗普的關(guān)稅削弱了經(jīng)濟(jì)增長前景，打擊了石油需求的前提下，OPEC+又決定大幅度增加石油產(chǎn)量，擴(kuò)大石油供應(yīng)，市場現(xiàn)在根本無法消化如此之大的產(chǎn)量，從中長期來看，石油價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入下行通道。而石油是經(jīng)濟(jì)的血液，石油價(jià)格持續(xù)下行，必然有利于降低經(jīng)濟(jì)成本，有助于美國、歐洲和全球其他國家的通脹回落。這自然也有利于各國央行降低利率，降低企業(yè)投資和家庭消費(fèi)的債務(wù)成本，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。
四、國際油價(jià)持續(xù)下跌，打擊了俄羅斯的軍費(fèi)預(yù)算。
沙特阿拉伯為主導(dǎo)的OPEC+ 決定，將在 5 年內(nèi)以創(chuàng)紀(jì)錄的速度增加石油產(chǎn)量，將嚴(yán)重打擊俄羅斯脆弱不堪的財(cái)政預(yù)算，這給克里姆林宮如何確保其軍事預(yù)算帶來了新的問題。
俄羅斯的財(cái)政預(yù)算最初是按照今年俄羅斯石油每桶銷售價(jià)格 70 美元的預(yù)期來計(jì)劃的。實(shí)際上，根據(jù)阿格斯的數(shù)據(jù)，烏拉爾原油的成本在 3 月底降至 58 美元，在 4 月份降至 54 美元，5月初已經(jīng)降至50美元以下。
結(jié)果，4月份俄羅斯財(cái)政部的石油和天然氣收入下降了近 20%，5 月初，俄羅斯財(cái)政部警告說，到今年年底，他們的預(yù)算收入中的油氣收入將比計(jì)劃低2.6 萬億盧布。 這導(dǎo)致預(yù)算收入將急劇下降——從 40.3 萬億盧布下降到 38.5 萬億盧布；支出將略有增加——從 41.5 萬億盧布增加到 42.3 萬億盧布；赤字將增加兩倍多——從 1.2 萬億盧布增加到 3.8 萬億盧布，或從占 GDP 的 0.5% 增加到 1.7%。
【作者：徐三郎】
熱門跟貼